期货研究报告|股指期货日报2023-12-14 美联储转鸽,股指收涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号:F3063338投资咨询号:Z0016648 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 隔夜美联储议息会议释放鸽派信号,开始讨论降息,超�市场预期,美股三大指数大幅收涨。国内地产处在风险�清阶段,各部门给予积极支持,满足相关企业合理融资需求,维护市场平稳健康发展。11月金融数据显示,货币增速创近两年新低,新增社融和贷款略低于市场预期,表明实体需求仍需进一步刺激。股指进入磨底阶段,积极看待,建议逢低布局。 核心观点 ■市场分析 美联储偏鸽。宏观方面,2023-2024中国经济年会上,住房和城乡建设部副部长表示,针对部分房企�现债务违约风险,金融管理部门已�台了一系列支持政策,但风险�清还需要一个过程,将继续配合金融管理部门,抓好各项政策的落实,满足不同所有 制房地产企业的合理融资需求,坚决防止债务违约风险集中爆发,应理性看待房地产市场�现的问题,共同维护房地产市场的平稳健康发展。海外方面,美联储连续三次利率决议按兵不动,承认通胀有放缓趋势,点阵图显示过半联储官员预计明年至少降息三次。 北向资金再现大幅净流�。现货市场,A股三大指数低开低走,新能源走弱,创业板指收跌1.66%,北证50指数逆势走强,收盘涨幅达3.59%。行业方面,板块基本飘绿,仅综合行业上涨,食品饮料、房地产、美容护理行业跌幅居前。成交额继续缩量,两 市成交量降至不足7700亿元,北向资金全天净卖�近96亿元。美股方面,美联储议息会议放鸽,开始讨论降息,三大指数大幅收涨。 基差收敛。期货市场,本周五股指期货当月合约交割,基差收敛;当日IH、IF、IC成交量和持仓量均增加。 ■策略 单边:买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级,股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位:无,点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位:%,点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位:无,点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位:%,无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位:%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位:亿元6 图7:两融余额丨单位:亿元6 图6:IF基差(期货-现货)丨单位:点7 图7:IH基差(期货-现货)丨单位:点7 图6:IC基差(期货-现货)丨单位:点8 图7:IM基差(期货-现货)丨单位:点8 表1:国内主要股票指数日度表现5 表2:主要股票指数估值(分位数取值为近五年)5 表3:主要股票指数情绪指标5 表4:股指期货日度表现6 表5:股指期货持仓量和成交量7 表6:股指期货基差(期货-现货)7 表7:股指期货跨期价差8 要闻 1.中国和越南发表《关于进一步深化和提升全面战略合作伙伴关系、构建具有战略意义的中越命运共同体的联合声明》。双方同意,推动中越跨境标准轨铁路联通,研究推进越南老街-河内-海防标准轨铁路建设,适时开展同登-河内、芒街-下龙-海防标准轨铁路研究。办好经贸合作区,重点加强农业、基础设施、能源、数字经济、绿色发展等领域投资合作,按照平衡、可持续方向采取切实举措扩大双边贸易规模。 2.交通运输部等五部门联合发布关于加快推进现代航运服务业高质量发展的指导意见。其中提到,加强大数据、人工智能、区块链等新一代信息技术应用,全面推进船舶经纪、船舶管理、船舶代理、客货运代理、助导航服务等航运服务业务转型升级。加强航运贸易数字化平台应用推广,强化数据共享和业务协同,进一步提升航运贸易便利化水平。加强营商环境和文化建设,创新商业模式,优化产品供给,提升服务效率和质量。 3.美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率为7.07%,前值7.17%;申请活动指数为194.5,前值181.1;再融资活动指数为445.8,前值373.3;购买指数为149.6,前值144.5。 4.美国11月PPI同比上升0.9%,创6月以来新低,预期升1%,前值自升1.3%修正至升1.2%;环比持平,预期升0.1%,前值自降0.5%修正至降0.4%;核心PPI同比升2%,预期升2.2%,前值自升2.4%修正至升2.3%;环比持平,预期升0.2%,前值持平。 5.欧元区10月工业产�同比下降6.6%,预期降4.6%,前值自降6.9%修正至降6.8%;环比下降0.7%,预期降0.3%,前值自降1.1%修正至降1%。 6.英国至10月三个月GDP环比持平,预期升0.1%,前值持平。 7.韩国11月失业率为2.8%,预期2.6%,前值2.5%。韩国财长秋庆镐表示,韩国就业市场表现�健康的趋势。 8.阿根廷央行将利率维持在133%。阿根廷央行表示,将立即建立每月2%的汇率变动路径;所有货币政策工具将致力于实现货币稳定和降低通胀。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位:无,点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位:%,点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序(右) 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序(右) 3500 4000 4500 5000 2022/042022/082022/122023/042023/082023/122022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源:iFind华泰期货研究院数据来源:iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位:无,点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位:%,无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序(右) 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000(右) 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源:iFind华泰期货研究院数据来源:iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1:国内主要股票指数日度表现 2023-12-13 2023-12-12 日度涨跌幅 上证综指 2,968.76 3,003.44 -1.15% 深证成指 9,476.62 9,625.26 -1.54% 创业板指 1,872.34 1,903.87 -1.66% 中小综指 10,640.94 10,758.20 -1.09% 沪深300指数 3,369.61 3,426.80 -1.67% 上证50指数 2,261.02 2,305.14 -1.91% 中证500指数 5,507.51 5,566.18 -1.05% 中证1000指数 6,019.55 6,078.99 -0.98% 科创50指数 861.25 869.97 -1.00% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表2:主要股票指数估值(分位数取值为近五年) PE PB 当日值(倍) 分位数 当日值(倍) 分位数 沪深300指数 10.76 0.04 1.15 0 上证50指数 9.13 0.07 1 0 中证500指数 22.23 0.31 1.73 0.25 中证1000指数 36.62 0.45 2.14 0.11 资料来源:iFind华泰期货研究所 表3:主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值(亿股) 分位数 当日值(%) 分位数 沪深300指数 95.29 0.21 0.31 0.14 上证50指数 24.87 0.26 0.17 0.2 中证500指数 75.93 0.12 0.67 0.02 中证1000指数 122.55 0.23 1.29 0.11 资料来源:iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位:% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 综医公机环合药用械保生事设 物业备 国汽纺家煤防车织用炭军服电 工饰器 电轻建子工筑 制装 造饰 传银基交钢媒行础通铁 化运 工输 社农非会林银服牧金务渔融 通计商信算贸 机零售 有石建电美房食色油筑力容地品金石材设护产饮属化料备理料 数据来源:iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位:亿元图7:两融余额丨单位:亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数(右) 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源:iFind华泰期货研究院数据来源:iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4:股指期货日度表现 2023-12-13收盘价 2023-12-12结算价 日度涨跌幅 IF 3368.00 3424.60 -1.65% IH 2260.00 2303.20 -1.88% IC 5513.60 5569.00 -0.99% IM 6022.60 6078.00 -0.91% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表5:股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 133041 81% 13425 279734 100% 11856 IH 76437 90% 5879 144886 98% 5573 IC 107357 69% 8347 296769 77% 706 IM 86438 92% -5008 240911 98% -3714 资料来源:iFind华泰期货研究所 表6:股指期货基差(期货-现货) 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -1.61 57% -7.61 54% -6.01 65% -10.61 75% IH -1.02 49% -4.82 46% -3.22 54% -0.42 69% IC 6.09 87% -19.71 76% -64.11 73% -150.91 67% IM 3.05 82% -37.55 29% -99.35 14% -194.15 12% 资料来源:iFind华泰期货研究所 图8:IF基差(期货-现货)丨单位:点图9:IH基差(期货-现货)丨单位:点 100 IF00.CFEIF01.CFE IF02.CFE IF03.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 -200 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源:iFind华泰期货研究院数据来源:iFind华泰期货研究院 图10:IC基差(期货-现货)丨单位:点图11:IM基差(期