计算机行业2024年年度投资策略：2024：AI应用的真正元年

计算机行业2024年年度投资策略 2024：AI应用的真正元年 2023年12月14日 2023年计算机板块专精特新行情或已开启。截至2023年12月8日，计算机板块年初至今涨幅15.21%，在A股所有板块排名第三。计算机板块涨幅前20家企业以中小市值企业为主，随着人工智能、卫星互联网、华为数字底座、数据要素等多个领域出现从0到1突破，计算机个股行情呈现多元化趋势，专精特新行情或已经开启，而这一趋势我们预计或将在未来进一步演绎。 2024年或是AI应用的真正元年，三大AI新方向孕育重要机遇： 1）AI算力国产化：英伟达新一轮管制下，产业界均已经进入“放弃幻想，正视现实”的拐点，其信号表现在真正AI算力的大客户，即国内互联网巨头们已经开始批量采购以华为昇腾为代表的国产AI算力芯片。其中华为昇腾一体机专注于大模型本地化部署的蓝海市场，是国内AI软硬件技术的黄金交点，以国产算力领军者华为昇腾AI基础软硬件平台为基础，联合国内领先AI厂商打造的先进生产力工具，有着数据安全可控、开箱即用的特点，AI大模型在数据安全与数据要素驱动下，带来央国企与政府大模型本地化部署刚需。2）AI终端变革：本次由大模型带来的AI浪潮不同于移动互联网先“硬”后“软”，而是以软件为基础设施先行定义一切，正开始推动终端重构的空前硬件创新潮：一是需要适应大模型放置在终端硬件上，二是终端要为自然语言交互来重新设计。其机遇集中于三个方向：1、以AIPC为代表，包括手机、汽车、机器人等终端需要从计算芯片、内存、散热与电池多方面重构适应大模型本地部署，更加速换机潮；2、AIPin只是开始，会此起彼伏出现从0到1为大模型交互设计的新终端硬件创新潮；3、以耳机为代表的终端战略地位空前提升带来全新机遇。3）多模态引领的AI应用：GPTs开启了大模型的“AppStore”时刻，海外在大模型成熟赋能下，已形成AI大模型-AI应用-商业模式落地的闭环。从GPTs发布不到一个月内，即超过Applestore上线一年的应用数量，正加速迈入应用快速发展阶段；一方面海外多模态大模型打开了AI应用的“能力圈”，AI应用空间进一步扩大，另一方面在国内头部大模型基本具备接近GPT3.5的水平且向全社会开放后，海外成功落地的模式已为国内AI应用的发展明确清晰路径。2024年卫星互联网或进入大规模落地拐点。近期国内外卫星互联网领域持续迎来重要变化，产业呈现快速发展态势。从长期看，卫星互联网产业的发展具有极其重要的战略意义，低轨卫星通信网络等领域是主要大国太空和军事战略博弈的必争之地。因此，卫星互联网产业发展具有重要意义，且我国卫星互联网的发展尚处早期起步阶段，未来整个产业链都有望加速发展，载荷等关键环节有望迎来更多机遇。2024年或是“数据财政“元年。我们在《英雄的黎明：计算机的“股权分置改革”》、《再谈数据资产重估的“股权分置改革”》中提出：股权分置改革本质上解决了分置股权的流通问题和双轨市场问题，而这与统筹全国数据要素市场体系需要解决的数据产权、流通交易、收益分配等问题极为相似。随着政策推进，未来数据治理、确权及使用原则、公共数据授权运营、重点行业数据要素运营等方面有望迎来更多政策利好，龙头探索相关模式、试点也有望对数据要素产业进入加速发展期。投资建议：2024年或是AI应用的真正元年，AI终端重构、算力国产化与多模态引领AI应用这三大新方向孕育重要机遇，此外2024年或是卫星互联网进入大规模启动拐点，同时或是“数据财政“元年，我们重点推荐中科创达、科大讯飞，同花顺，金山办公、超图软件，梦网科技，创意信息，九丰能源等核心标的。 风险提示：行业竞争加剧，技术路线具有不确定性，客户资本开支不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 股价EPS（元）PE（倍） 代码简称评级 （元）2022A2023E2024E2022A2023E2024E 300496.SZ中科创达84.111.671.742.95504829推荐002230.SZ科大讯飞48.90.240.520.782029563推荐300033.SZ同花顺160.43.153.073.70515243推荐 688111.SH金山办公339.72.423.304.8314010370推荐 300036.SZ超图软件20.98-0.690.550.79/3827推荐002123.SZ梦网科技15.24-0.900.060.63/25124推荐300366.SZ创意信息14.35-0.060.180.34/8043推荐 605090.SH九丰能源29.851.742.412.87171210推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2023年12月13日收盘价） 推荐 维持评级 分析师吕伟执业证书：S0100521110003电话：021-80508288邮箱：lvwei_yj@mszq.com相关研究1.计算机行业点评：大模型为网安行业带来什么？-2023/12/112.计算机行业事件点评：重视新一轮央企改革和科技新型举国体制-2023/12/103.计算机周报20231210：谷歌Gemini大模型预示三大AI机会方向-2023/12/104.计算机行业动态报告：证券IT：大模型赋能反弹“旗手”-2023/12/085.计算机行业动态报告：昇腾引领国产AI算力崛起-2023/12/04 目录 1行情回顾3 1.1年初至今板块表现处于全部行业前列3 1.2产业资本频频回购与激励，或为行业向好前瞻指标6 1.3计算机持仓比重进一步回落7 1.4人均薪酬增速显著低于全部行业中位数8 2AI由供给侧迈向应用侧拐点：2024或是真正应用元年9 2.1AI行情当前阶段：进入从供给侧向应用侧的拐点11 3AI算力国产化迎来拐点：抛弃幻想，正视现实13 3.1华为昇腾：国产AI算力“扛旗者”13 4AI终端变革或启动空前终端硬件创新潮21 4.1以AlPC为代表的大模型本地化部署硬件革命21 4.2以AIPin为代表的由0到1的AI终端创新革命39 4.3以耳机为代表的大模型时代终端战略地位提升带来的价值重构41 5AI应用的“AppStore”时刻已至43 5.1“APPStore”时刻已至，国内AI商业化落地拐点来临43 5.2AI有望驱动办公软件体系化的产品重构和模式升级51 5.3工业软件：下游需求持续回升，国产化加快推进62 6数据立地：有望开启“数据要素”元年65 6.1数据资源入表在即，有望开启新的数字经济时代65 6.2数据要素政策相关政策持续催化产业发展66 6.3在重点领域有望率先取得突破，数据要素加快进入新的发展阶段70 7卫星顶天：星空之上的“新机遇”76 7.1卫星互联网百亿级市场可期，核心零部件环节有望率先发展76 7.2对标SpaceX星链计划争夺太空资源，政策支持加快卫星互联网产业部署80 7.3两次成功发射试验卫星，卫星发射进程有望加快84 8重点公司投资建议87 8.1中科创达：大模型时代的软硬件协同核心标的88 8.2科大讯飞：联手华为打造国产AI“Wintel”联盟89 8.3同花顺：AI+金融领军者90 8.4金山办公：AI打开估值天花板，WPSAI商业化践行渐进91 8.5超图软件：数据要素的“操作系统”—时空数据平台92 8.6梦网科技：5G消息迎来渗透率全面加速拐点93 8.7创意信息：卫星顶天，数据立地95 8.8九丰能源：中国商业航天的摇篮96 9风险提示97 插图目录98 表格目录100 1行情回顾 1.1年初至今板块表现处于全部行业前列 截至2023年12月8日，计算机板块年初至今涨幅15.21%，处于A股所有板块第三位。 图1：年初至今各板块涨跌幅 资料来源：wind，民生证券研究院（注：中信板块为基准，截至2023年12月8日） 截至2023年12月8日，计算机板块涨幅前20家企业以中小市值企业为主， 随着人工智能、卫星互联网、华为数字底座、数据要素等多个领域出现从0到1突破，计算机个股行情呈现多元化趋势，专精特新行情或已经开启，而这一趋势我们预计或将在未来进一步演绎。 序号 代码 证券简称 细分领域 涨跌幅 1 300624.SZ 万兴科技 数字创作 267.85% 2 603496.SH 恒为科技 网络安全 221.48% 3 603918.SH 金桥信息 政府IT 219.80% 4 300678.SZ 中科信息 政府IT 217.24% 5 002261.SZ 拓维信息 政府IT 155.35% 6 688590.SH 新致软件 金融IT 135.70% 7 301085.SZ 亚康股份 云基础IT 131.48% 8 300002.SZ 神州泰岳 运营商IT 123.31% 9 688318.SH 财富趋势 互联网券商 121.80% 10 301159.SZ 三维天地 政府IT 119.79% 11 300302.SZ 同有科技 军工IT 119.30% 12 688228.SH 开普云 政府IT 113.78% 13 300130.SZ 新国都 支付IT 113.21% 14 300608.SZ 思特奇 运营商IT 97.88% 15 688316.SH 青云科技-U 云基础IT 95.11% 16 300609.SZ 汇纳科技 视频与安防 94.77% 17 688118.SH 普元信息 信创 93.44% 18 688088.SH 虹软科技 人工智能 93.35% 19 002771.SZ 真视通 视频与安防 90.81% 20 600100.SH 同方股份 政府IT 89.56% 表1：计算机板块涨幅前二十所属细分领域 资料来源：wind，民生证券研究院（注：截至2023年12月8日） 图2：涨幅前二十公司细分领域分布情况 资料来源：wind，民生证券研究院（注：截至2023年12月8日） 截至2023年12月8日，中信计算机指数成分股涨幅平均数为28.20%，50-100亿区间市值公司跑赢板块均值较为显著，涨跌幅平均数为34.03%；30亿以下市值公司较大幅度跑输板块均值；其他市值区间公司表现与板块接近。 市值500亿以上的涨跌幅平均数：28.62%； 市值100亿-500亿的涨跌幅平均数：29.79%；市值50亿-100亿的涨跌幅平均数：34.03%；市值30亿-50亿的涨跌幅平均数：28.48%；市值30亿以下的涨跌幅平均数：14.89%。 图3：计算机板块各市值区间涨跌幅平均数 资料来源：wind，民生证券研究院（注：截至2023年12月8日） 图4：计算机板块各市值区间公司市场表现（涨幅中位数） 资料来源：wind，民生证券研究院（注：中信板块为基准，截至2023年12月8日，纵轴单位为%） 1.2产业资本频频回购与激励，或为行业向好前瞻指标 2023年1月1日至12月8日，计算机板块共有81家上市公司实施回购股 份，总金额约42亿元，回购金额排名前十的公司细分行业多样化程度高，网络安全（2家）、能源IT（2家）数量居前；共75家上市公司发布股权激励预案，以期权初始行权价格为准，总金额约为93亿元，总股本约6.73亿股。 证券代码 证券名称 分类 期间回购数量（万股） 期间回购金额（万元） 600588.SH 用友网络 企业级服务 4,572.55 82,000.83 002410.SZ 广联达 建筑软件 1,407.44 29,064.02 688225.SH 亚信安全 网络安全 1,349.06 27,001.06 300682.SZ 朗新科技 能源IT 1,134.20 23,119.00 002230.SZ 科大讯飞 人工智能 841.44 21,730.55 002405.SZ 四维图新 智能汽车 1,934.48 21,729.42 603613.SH 国联股份 产业互联网 356.14 19,967.91 688100.SH 威胜信息 能源IT 731.47 18,37