美联储12月议息会议点评：利率终点已到，明年降息预期明确

宏观经济的最新研报重点分析了美联储12月的议息会议，指出以下几个关键点：

利率终点与预期

• 再次暂停加息：美联储在12月的会议上决定暂停加息，这一决定符合市场预期，表明本轮加息周期接近尾声。
• 点阵图共识：点阵图显示当前的利率水平被认为是利率终点，并得到了所有投票委员的一致支持。
• 明年降息预期：多数委员预计明年将进行至少三次25基点的降息。

经济预期

• 软着陆预期：经济预期概要仍指向软着陆的可能性，经济实际GDP预测有所上调，失业率预期变化不大，通胀预期略有下降。
• 利率预期：政策利率的中位数预期显示，2023年、2024年及2025年的利率水平将分别降至5.4%、4.6%及3.6%，暗示未来的降息可能性。

缩表计划

• 实际缩表情况：虽然实际缩表速度略低于最大可能速度，但自2022年6月以来，美联储持有的证券一直在逐月减少。
• 缩表规模：截至2023年11月，总缩表规模约为11867亿美元，其中2022年和2023年分别缩表3346亿及8520亿美元。

风险提示

• 美联储紧缩超预期：市场需警惕美联储紧缩政策超出预期的风险。
• 地缘政治风险：地缘政治不确定性可能对经济产生额外冲击。

结论

总体而言，报告强调了美联储可能在2023年开始降息，以应对经济增长放缓和通胀压力，同时关注潜在的经济软着陆情景。报告也提醒投资者注意可能的货币政策调整风险，包括紧缩政策超预期和地缘政治风险。