12月美联储议息会议点评：鹰派降息下，明年还有多少空间

2024-12-19 孙付华西证券 xx翔

美联储操作：如期降息25BP至4.75%-5.00%区间，开启降息周期；维持600亿美元缩表计划，其中国债250亿、MBS 350亿。
议息会议声明：增加调整利率“幅度和时间”的考虑，显示降息节奏可能放缓；鲍曼哈马克票委支持暂停降息。
经济指标预测：
- 上调经济增速预期：2024年GDP增速预期中值从2.0%上调至2.5%，2025年上调至2.1%，2027年下调至1.9%。
- 上调通胀预期：2024-2026年PCE预期中值分别升至2.4%、2.5%、2.1%；核心PCE预期分别升至2.8%、2.5%、2.2%。
- 下调失业率预期：2024-2025年失业率预期中值分别降至4.2%、4.3%，2027年上调至4.3%。
- 大幅上调政策利率预期：2025年利率预测中位数上调至3.875%，2026年3.375%，2027年3.125%。
鲍威尔表态：
- 经济前景：美国经济整体强劲，下半年增长快于预期，无明确下行风险。
- 通胀：11月核心PCE可能达2.8%，仍需1-2年才能达2%目标，对通胀回落有信心，但关税影响不确定。
- 降息前景：更谨慎考虑利率调整，接近放缓降息阶段，明年加息可能性低，将根据数据决策。
- 比特币储备政策：明确不持有比特币，无意修改法律。
点阵图：明年年底利率区间中点预测中值升至3.875%，或仅降息两次，19名委员中8人支持降至3.75%-4.00%区间。