宏观点评：信贷低于季节性，降准降息可能很快

根据所提供的宏观经济研究报告内容，可以总结归纳如下：

经济与金融数据概览

信贷与融资情况

• 信贷规模：2023年11月新增人民币贷款1.09万亿，低于预期的1.21万亿，相比去年同期1.21万亿，也略低于季节性平均水平（近三年同期均值约1.3万亿）。结构上，居民短贷和按揭贷款虽有小幅增长，但绝对规模仍低于季节性水平。
• 社融规模：新增社会融资规模2.45万亿，基本符合预期，略高于季节性水平。政府债券是主要拉动项，尤其与特殊再融资债的集中发行相关。存量社融增速较上月上升至9.4%。
• 货币供应量：M1增速降至历史低位，M2增速也有所下降，反映出企业资金活化程度偏弱。

政策展望与风险提示

• 政策倾向：预计2024年政策基调将偏扩张、偏刺激，货币端的宽松仍然是大方向，短期内降准降息的可能性增大。
• 风险提示：政策力度、外部环境等存在不确定性，可能影响经济复苏进程。

短期关注点

• 12月15日MLF到期操作：关注是否会有降准降息措施。
• 特殊再融资债与国债发行：特别关注偿还节奏对短期流动性的潜在影响。
• 政策工具创新：预计货币政策工具箱将进一步丰富。
• 资金空转表述：留意后续政策对此的表述。

主要特征与趋势分析

• 信贷结构：企业短期贷款和票据融资同比增长，显示出冲量特征；企业中长期贷款连续五个月同比少增，居民贷款整体仍低于季节性水平，反映出需求不足、信心不足的问题。
• 社会融资：政府债券成为主要拉动因素，但总体社融规模基本符合预期。
• 货币供应量：M1和M2增速下滑，显示资金活化程度偏弱。

结论

当前经济修复基础依然不牢，需求不足、信心不足、内生动能不强是主要问题。政策层面，预计2024年将采取更为扩张和刺激的策略，特别是货币政策方面，降准降息的可能性较大，以支持经济复苏。此外，政策工具创新和结构性货币政策的运用也将成为关注焦点。