医药行业周观点：医药板块回调，国产首款IL-4R抗体申报上市

医药行业周观点 2023年12月11日 医药行业周观点 证券研究报告 医药板块回调，国产首款IL-4R抗体申报上市 报告摘要 恒生指数上周（2023年12月3日至2023年12月10日）下跌2.95%。12个恒生行业仅3个上涨，其余子行业下跌。恒生医疗保健业下跌10.38%，跑输恒生指数7.43个百分点，在12个恒生行业中排倒数第一。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：创新仍是主旋律，需紧密跟踪相关企业的临床试验进展、商业化品种放量和产品海外授权情况。建议关注在手现金充足，集采负面影响基本出清，后备创新品种开启第二增长曲线的Bigpharma如中国生物制药（1177.HK）等；在研管线布局丰富，商业化产品处于快速放量阶段的Biopharma如信达生物 （1801.HK）、再鼎医药（9688.HK）等；重磅潜力品种即将获批，在研产品临床进展顺利的Biotech如康诺亚（2162.HK）等。 2）医疗器械：细分板块众多，重点关注国产化率较低、竞争格局良好、技术壁垒较高的子行业。建议关注微创医疗（0853.HK）、微创脑科学（2172.HK）等。 3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。在去年Q4低基数背景下民营医疗服务板块有望快速发展。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。 4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海外需求稳健增长，以海外业务为主的CXO企业业绩持续向好。长期看推荐海外收入占比较高的一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）等。 5）医美：医美行业如日方升，在Z时代年轻消费群体的崛起、医疗技术逐步成熟等多重因素的影响下，中国医美市场未来发展前景广阔。建议关注巨子生物 （2367.HK）等。市场回顾： 恒生指数上周（2023年12月3日至2023年12月10日）下跌2.95%。12个恒生行业仅3个上涨，其余子行业下跌。恒生医疗保健业下跌10.38%，跑输恒生指数7.43个百分点，在12个恒生行业中排倒数第一。 个股表现：前周恒生医疗保健行业企业72家上涨，161家下跌。其中，药师帮(9885.HK)单周涨幅达61.27%，居行业涨幅榜首位。此外，朗华国际集团(8026.HK)、联康生物科技集团(0690.HK)、官酝控股(8513.HK)涨幅居前，分别上涨31.71%、22.22%和19.64%。微创医疗(0853.HK)单周跌幅达36.04%，居行业跌幅榜首位。此外，药明生物(2269.HK)、博安生物-B(6955.HK)、来凯医药 -B(2105.HK)跌幅相对较大。行业动态： 1）12月5日，广州交易集团发布通知，公布了《易短缺和急抢救药联盟集中带量采购文件（采购文件编号：GDYPLM202301）》，根据该采购文件显示，广州交易中心将开展易短缺和急抢救药品联盟集中带量采购工作，有广东、上海、江苏、浙江等27个省份组成联盟，18个临床必需易短缺类、急抢救类等化学药品和治疗用生物制品纳入集采。（医药云端） 关注股份 中国生物制药（1177.HK）巨子生物（2367.HK） 谢欣洳医药行业分析师 xiexr1@essence.com.cn +86-0755-81682613 2）12月4日，国家卫健委办公厅发布《关于指导基层医疗卫生机构做好冬春季呼吸道疾病健康服务有关工作的通知》。其中提及基层医疗卫生机构要做好应对冬春季呼吸道疾病的物资配备。（医药云端） 重点公司动态： 【康诺亚-B（2162.HK）】12月7日，据CDE官网显示，康诺亚递交的司普奇拜单抗上市申请获受理，该产品适应症为用于治疗外用药控制不佳或不适合外用药治疗的成人中重度特应性皮炎。这是国产首款报上市IL-4R抗体，也是全球第二款。（insight） 【百奥泰（688177.SH）】12月7日，百奥泰宣布，其在研贝伐珠单抗生物类似药Avzivi® （BAT1706）获美国FDA批准上市。Avzivi®是百奥泰第二个获得美国FDA上市批准的产品，也是第二个由中国药企研发且获得FDA上市批准的生物类似药产品。（insight） 【康方生物（9926.HK）】12月2日，据CDE官网显示，康方PD-1单抗安尼可®（派安普利单抗注射液）新适应症申报上市并获受理，适应症为联合化疗一线治疗复发或转移鼻咽癌 （NPC）。（insight）风险提示： 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。 周行情回顾 行业表现：恒生指数上周（2023年12月3日至2023年12月10日）下跌2.95%。12个恒 生行业仅3个上涨，其余子行业下跌。恒生医疗保健业下跌10.38%，跑输恒生指数7.43个 百分点，在12个恒生行业中排倒数第一。 图表1.恒生行业指数周涨跌幅变化（%） 1.77 0.11 0.52 -3.03 -2.95 -2.82 -2.69 -2.57 -2.29 -4.07 -3.57 -3.49 -3.19 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 -8.0 -9.0 -10.0 -11.0 -10.38 注：数据截至2023年12月10日 数据来源：Wind，安信国际 细分板块表现：除了互联网医疗板块，其余子板块全部下跌，其中CXO板块跌幅排第一，下跌 15.96%。 图表2.生物医药细分板块周涨跌幅变化（%） 5.61 (3.08) (4.53) (5.86) (7.23) (6.53) (6.45) (15.96) 10 5 0 -5 -10 -15 -20 CXO疫苗制药医疗器械医美中药医疗服务互联网医疗 注：数据截至2023年12月10日，按照我们筛选板块划分数据来源：Wind，安信国际 个股表现：前周恒生医疗保健行业企业72家上涨，161家下跌。其中，药师帮(9885.HK)单周涨幅达61.27%，居行业涨幅榜首位。此外，朗华国际集团(8026.HK)、联康生物科技集团(0690.HK)、官酝控股(8513.HK)涨幅居前，分别上涨31.71%、22.22%和19.64%。微创医疗(0853.HK)单周跌幅达36.04%，居行业跌幅榜首位。此外，药明生物(2269.HK)、博安生物-B(6955.HK)、来凯医药-B(2105.HK)跌幅相对较大。 图表3.周涨跌幅排名前10名、后10名个股 （前10） （前10） 9885.HK 药师帮 61.27 0853.HK 微创医疗 -36.04 8026.HK 朗华国际集团 31.71 2269.HK 药明生物 -32.53 0690.HK 联康生物科技集团 22.22 6955.HK 博安生物-B -22.32 8513.HK 官酝控股 19.64 2105.HK 来凯医药-B -21.10 3681.HK 中国抗体-B 18.40 2256.HK 和誉-B -19.01 9860.HK 艾迪康控股 16.63 0348.HK 中国智能健康 -18.87 2552.HK 华领医药-B 11.39 2197.HK 三叶草生物-B -18.57 8037.HK 中国生物科技服务 11.11 9877.HK 健世科技-B -17.47 2181.HK 迈博药业-B 8.79 3759.HK 康龙化成 -16.54 6108.HK 新锐医药 8.70 2192.HK 医脉通 -16.53 证券代码股票简称涨幅(%) 证券代码股票简称跌幅(%) 注：数据截至2023年12月10日数据来源：Wind，安信国际 估值情况：互联网医疗、医疗器械等板块估值较高，制药和中药板块估值处于较低水平。 图表4.制药板块周涨幅排名前10名情况 证券代码股票简称涨跌幅 (%) 今年以来涨跌幅(%) PE(TTM) 3681.HK中国抗体-B18.40-18.23-5.15 2552.HK华领医药-B11.39-39.84-11.59 2181.HK迈博药业-B8.7913.79-9.70 2616.HK基石药业-B7.21-48.60-3.76 2496.HK友芝友生物-B6.86-44.50-8.54 6978.HK永泰生物-B5.88-10.58-6.64 6996.HK德琪医药-B3.33-57.86-2.00 0013.HK和黄医药2.0424.79-113.15 6628.HK创胜集团-B1.6022.58-3.44 1167.HK加科思-B1.10-29.64-6.56 板块平均-6.53-11.3415.91 注：根据我们筛选出板块个股，板块平均周涨跌幅为“权重*各公司周涨跌幅”，板块平均今年以来周涨跌幅为“权重*各公司今年以来涨跌幅”，板块平均PE为“权重*各公司PE”，PE平均值已剔除负值，数据截至2023年12月10日 数据来源：Wind，安信国际整理 图表5.医疗器械板块周涨幅排名前10名情况 证券代码股票简称涨跌幅 (%) 今年以来涨跌幅(%) PE(TTM) 2235.HK微泰医疗-B5.19-52.21-39.97 6669.HK先瑞达医疗-B4.96-30.9755.80 2172.HK微创脑科学4.02-45.8849.56 2297.HK润迈德-B1.75-62.58-3.41 6922.HK康沣生物-B1.699.29-37.68 6606.HK诺辉健康-B0.6629.8386.35 6667.HK美因基因0.13-39.85-5700.58 1501.HK康德莱医械0.00-2.8727.01 2500.HK启明医疗-B0.00-60.59-1.89 2291.HK心泰医疗-1.64-5.58270.02 板块平均-6.45-30.1753.27 注：根据我们筛选出板块个股，板块平均周涨跌幅为“权重*各公司周涨跌幅”，板块平均今年以来周涨跌幅为“权重*各公司今年以来涨跌幅”，板块平均PE为“权重*各公司PE”，PE平均值已剔除负值，数据截至2023年12月10日 数据来源：Wind，安信国际整理 图表6.医美板块周涨幅排名前10名情况 (%) 涨跌幅(%) 3600.HK 现代牙科 0.26 66.85 11.06 1830.HK 完美医疗 0.17 -14.70 12.21 6826.HK 昊海生物科技 -3.02 14.99 19.02 3309.HK 希玛眼科 -3.07 -29.18 -634.01 2373.HK 美丽田园医疗健康 -4.11 -55.22 14.25 2138.HK 医思健康 -7.07 -76.83 -582.94 证券代码股票简称涨跌幅 今年以来 PE(TTM) 6699.HK 时代天使 -7.44 -55.07 49.69 0460.HK 四环医药 -7.46 -31.35 -2.66 2367.HK 巨子生物 -7.71 -2.08 32.60 2145.HK 上美股份 -8.07 -38.52 41.16 板块平均 -5.86 -12.76 29.06 注：根据我们筛选出板块个股，板块平均周涨跌幅为“权重*各公司周涨跌幅”，板块平均今年以来周涨跌幅为“权重*各公司今年以来涨跌幅”，板块平均PE为“权重*各公司PE”，PE平均值已剔除负值，数据截至2023年12月10日 数据来源：Wind，安信国际整理 图表7.疫苗板块周涨幅排名前10名情况 证券代码股票简称涨跌幅 今年以来PE(TTM) (%) 涨跌幅(%) 2179.HK 瑞科生物-B -0.30 -59.39 -6.89 6660.HK 艾美疫苗 -5.01 -65.76 -17.33 6185.HK 康希诺生物-B -10.92 -65.17 -3.72 2197.HK 三叶草生物-B -18.57 -77.99 -1.02 板块平均 -7.23 -64.72 - 注