印尼风险投资报告 2023

印尼风险投资报告 2023 2023年11月 印尼风险投资报告2023 作者和确认 艾德里安·李是ACVentures的创始人和执行合伙人 MelinaAnlin是ACVentures投资副总裁 RyanEvansVennanddi是ACVentures投资团队的成员 汤姆·基德是贝恩公司的合伙人 SoegengWibowo是贝恩公司的合伙人 李梦阳是贝恩公司的高级经理 AngeloWijaya是ACVentures价值创造团队的成员 关键联系人 SamiraShihab(samira@acv.vc)SoegengWibowo(soegeng.wibowo@bain.com) 媒体查询 LeightonCosseboom(leighton@acv.vc)TayYanXin(yan-xin.tay@bain.com) 这项工作基于二级市场研究，对ACVetres和Bai＆Compay提供或提供的财务信息的分析，以及对行业参与者的一系列采访。ACVetres和 Bai&Compay没有独立验证提供或可用的任何此类信息，也没有明示或暗示的陈述或保证此类信息是准确或完整的。此处包含的前景和财务信息 ，分析和结论基于上述信息以及ACVetres和Bai＆Compay的判断，不应被解释为对未来业绩或结果的明确预测或保证。本文的信息和分析不构成任何形式的建议，不旨在用于投资目的，ACVetres和Bai&Compay或其任何子公司或其各自的高级管理人员，董事、股东、雇员或代理人对使用或依赖本文档中包含的任何信息或分析承担任何责任或义务。本作品为ACVetresadBai&Compay版权所有，未经ACVetresadBai&Compay明确书面许可，不得全部或部分出版、传播、广播、复制、复制或转载。 版权所有©2023ACVenturesandBain&Company,Inc.保留所有权利。 2 ACVentures|贝恩公司 目录 1执行摘要 2印度尼西亚宏观经济背景 Page4 Page7 3 印尼VC交易格局 Page10 4 2022-2023年主要投资主题 Page15 5 投资者基础和筹资 Page23 6 出口景观的视角 Page26 7 2023年初创企业生态系统的关键变化 Page29 8 2023+展望未来 Page31 词汇表 Page33 3 1执行摘要 在过去的12个月中，印尼风险投资（VC）行业重新设置，面对市场不确定性，投资者调整了资本部署的速度，规模和重点。 在2021年的繁荣延续到2022年上半年之后，资本部署 在过去一年左右的时间里，印度尼西亚的风险投资投资已经放缓到了一个更有针对性、更可持续的步伐 2020-21年，这是一个不寻常的时期。现在，初创公司有望达到甚至超过其目标里程碑，然后风投会考虑它们进行后续融资。这应该构成一个更健康的创业生态系统的基础，在这个生态系统中，创始人专注于构建客户真正想要的产品，创造持久的商业模式，并以高度的资本效率执行。 卡尔森·刘 Northstar集团董事总经理 4 在2022年下半年开始放缓，因为投资者对地缘政治紧张局势、利率快速上升以及消费者和企业信心疲软导致的全球宏观环境恶化做出了反应。随着资本分配者将资源转移到投资组合支持，对部署的关注进一步减弱。这一趋势在2023年仍在继续，到2023年8月的数据表明，印尼资本市场今年的交易价值将下降70%至80%，而2022年。 投资者还调整了他们正在资助的适当投资的过滤器(与公共股票以及其他地区的风险投资公司一致)。通常，投资者寻求较低的估值倍数，更强的单位经济性以及公司达到收支平衡的能力。从种子资金到A系列和B系列资金的转换率恶化可以看出这种趋势。因此，初创企业面临压力，要从不惜一切代价增长的心态转向关注资本效率和盈利能力。 尽管面临这些挑战，印度尼西亚仍然是区域风险投资格局中的一个亮点。有吸引力的市场基本面帮助印度尼西亚的整体风险投资价值在2022年(同比持平)与全球其他市场(下降20%至40%)保持相当好的增长。 加关注早期机会。 2022年交易量也同比增长了约20%，因为投资者更 目前，在印度尼西亚的科技创业生态系统中，二次退出作为主要的退出策略而不是IPO。在印度尼西亚，IPO的发生仍然有限，这反映了全球格局，IPO仅占全球风险投资退出的10%左右。展望未来，在可预见的未来，二级退出似乎仍将是一种常见的退出策略，而IPO的潜在增长仍有待观察。 DonaldWihardja CEO, MDI风险投资公司 一系列结构性因素有助于支持这种相对弹性：（a）该国的宏观基本面保持稳定，该国继续拥有东盟所有经济体中最有希望的人口顺风;（b）数字经济继续扩张，消费者和中小企业的采用稳步增长。 印尼风险投资市场的另一个吸引人的方面是国际和本地投资者在市场上部署资本。特别是，以印度尼西亚为主要任务的风险投资者在该国的交易流量中所占的份额越来越大，主要集中在早期交易和5000万美元以下的交易上。这些以本地为重点的投资者已经在市场上站稳脚跟。他们的交易价值份额从2018年的3%左右增长到 2022年和2023年的14%和16%。他们还能够连续筹集更多资金，这表明早期年份的良好投资记录。假设由这些投资者支持的初创企业的质量不会恶化，那么在未来三到五年内，他们的投资组合将有一个健康的中期和后期机会。 印尼初创企业生态系统中仍处于起步阶段的一个领域是出口。鉴于市场规模相对较小，退出一直是块状的，并且在很大程度上偏向于战略贸易销售。近年来(2021年起)，首次公开募股(IPO)出现了回升，这主要是由于电子商务和移动运营商Blibli、GoTo和Balapa的退出。鉴于越来越关注公开市场的盈利记录，初创企业能否保持这种势头还有待观察。对于这些上市的大型科技公司来说，下一步重要的一步是在不久的将来实现盈亏平衡并产生现金流 。当这些公司能够产生现金流时，他们可能能够通过无机方式推动其增长，从而创造额外的退出渠道。 在监管方面，印尼政府已经平衡采取商业友好的姿态（例如，加强数字基础设施，印度尼西亚证券交易所上市的便利政策）与保护消费者和小企业利益（例如，最近的社交商业禁令，对金融科技的更严格的隐私法规）。 5 6 Inthefuture,amoreresponsibilityventureecosystemislikelytoemergedasstakeholdersremainoptimalforlongtermprospectscouposeswithattractiveassetprices.Hereareseveraltrendsthatmaygaintraction: 早期交易可能会保持突出地位，特别是在新兴行业，如电动汽车和能源(包括更广泛的气候技术) 、消费者、医疗保健和农业技术。 增长和后期初创企业将优先考虑盈利能力和现金节约 印度尼西亚仍将继续成为寻求东南亚的投资者的重要力量。作为投资者，很难在忽略印度尼西亚的同时研究东南亚。我们将继续看到很多兴趣，不仅从本地投资的角度，而且从区域和全球的角度来看。 GaryKhoeng VertexVentures东南亚和印度合作伙伴 ，以确保更长的跑道。这种转变受到投资者对质量指标（如盈利能力）的要求的影响，而不仅仅是顶线指标。然而，许多人将继续为估值悬殊而苦苦挣扎。那些资本充足的公司将寻求机会主义的收购目标，以帮助引入协同产品，市场和人才，但可能仅针对陷入困境的交易。 通过QRIS，SatuSehat和电子国民身份证等平台整合数字基础设施，将为科技公司使用数字工具进一步破坏国民经济铺平道路。 “第二代创始人”或以前在第一代初创企业中担任领导职务的人的本地技术人才库将继续增长并创建自己的初创企业。 在ESG领域的投资兴趣方面，将更加关注环境 金的增长趋势以及对初创企业公司治理的更加重视 ，社会和治理（ESG），这与筹集新的气候基 一致。 总体而言，印尼VC市场的前景是光明的。市场增长基本面完好无损，新兴行业有明显的机会，并且有成熟的投资者基础准备为这些公司提供资金。 再加上消费者和中小企业更愿意采用数字平台促进消费和生产力，以及持续下行的资产定价压力，可能会为新部署的投资者创造强劲的风险投资年份。 2印度尼西亚宏观经济背景 鉴于强劲的基本面和结构性驱动因素，印度尼西亚今天被视为一个亮点。印度尼西亚的经济受到年轻人口和新兴中产阶级的支持，为消费创造了空间。2022年，该国的人均GDP增长率达到4.6％，是东南亚国家联盟 （ASEAN）地区最高的国家之一，而该国的家庭消费占GDP的百分比约为55.6％，略高于东盟的平均水平51.5％和中国的38.1％。与此同时，印尼的数字经济迅速扩张，从。 2019年为410亿美元，2022年为770亿美元，为东盟最高。2022年，该国城市数字用户的电子商务采用率为89%，人口平均每天在线消费8.6小时。 有利的宏观经济顺风和政策也支持了印度尼西亚的经济。 由于贸易顺差和政府鼓励美元汇回IDR的政策，通货膨胀率的下降速度快于市场预测。这种减速使印度尼西亚央行得以缓和其货币立场，自2023年1月以来将央行利率稳定在5.75％。这种稳定的利率有助于刺激经济并支持卢比应对全球波动。 2023年第一季度，家庭消费增长同比增长至 4.54%，这与流动性的上升(由于取消了大流行限制) 和购买力的增强以及通货膨胀率的降低相一致。 印度尼西亚也保持了积极的贸易顺差趋势，在2022 年，顺差趋势从2021年的353.4亿美元上升到 印度尼西亚人口特别年轻，消费能力迅速增加，人均GDP增长呈积极趋势。这些因素正在促进未来对技术和商业投资的潜在需求，并将继续使该国成为增长的引擎。 StevePatuwo SV投资合 伙人 7 544.6亿美元。 2022年，外国投资达到创纪录的430亿美元，比 2021年增长了44%。包括国内投资在内，总投资达到800亿美元，比上年增长34%。 印尼资本市场在2022年收盘表现良好，JCI较2021年增长4.09%，表现优于同期下跌20.09%的MSCI新兴市场指数。 尽管印尼目前经济形势良好，但有几个因素可能需要印尼在宏观逆风中前进。 美国和中国之间持续的紧张关系继续促使投资者保持谨慎，要求印尼在不确定的地缘政治环境中采取明智的行动。 即将到来的2024年选举可能会带来不确定性，随着利益相关者变得谨慎并采取观望态度，投资可能会放缓。 GoTo和Grab等主要科技公司以及中小型科技公司今年继续裁员，原因是实现盈利的压力增加。 在2023年9月对TikTokShop进行限制之后，包括电子商务领域在内的某些经济部门仍然保持活力。 印度尼西亚今天被视为亮点 20-54岁人口（%） 中产阶级人口（M） 资料来源:东盟秘书处(2021).资料来源:欧睿国际(2023)，AC风投分析。 资料来源:世界银行（2023年）。资料来源:世界银行(2023年)，2021年数据。 1Note:中产阶级被定义为每个国家的人口部分 年收入在$1,500至$5,000之间。这个数字仅包括15岁和above.8 数字经济在东南亚迅速发展，包括在印度尼西亚 （1）仅考虑城市数字用户（2）16-64岁的互联网用户每天在不同类型的媒体和设备上花费的平均时间。 Note:SEA代表东南亚。GMV代表商品总值。 9 资料来源:数据门户，2022年电子空间海洋研究。 3印尼VC交易格局 在动荡的全球风险投资环境中，印度尼西亚的风险投资生态系统在2021年至2022年期间表现出了显着的弹 性，保持稳定的交易资金金额为36亿美元（2021年至2022年同比持平）-尽管在美国，中国和印度等其他地区以及全球下降了20％至40％。然而，从2022年下半年到2023年上半年，投资者的谨慎态