医药生物行业2024年度投资策略：创新与出口打破内卷、深度老龄化带来需求剧变

总结如下：

报告的主要观点围绕医药生物行业的外部环境、内部需求变化、创新药与出口、以及投资策略。

外部环境：

• 美元加息周期：对全球创新药&器械行业的投融资环境、需求、外资流入中国市场、以及核心资产估值产生重要影响。同时，全球地缘政治环境对出口外向型行业如医疗器械的国际竞争力造成影响。

内部需求变化：

• 深度老龄化：导致慢性病发病率提升，增加对中药独家品种、品牌中药的需求。同时，成人疫苗市场持续增长，特别是在带状疱疹疫苗等领域。
• 医疗反腐与医药分家：推动零售药房承接处方外流，促进基本药物目录的调整和扩容，以及中高端医疗器械的进口替代趋势。

投资策略：

• 估值水平：A股与港股医药板块估值均处于历史低位，存在修复空间。
• 关注领域：创新药、医疗器械、化学制剂、中药、原料药、零售药店、医疗服务等领域被重点关注。具体建议关注的股票包括艾力斯、和黄医药、荣昌生物、百奥泰、康希诺等。
• 风险提示：包括行业政策变动、药品/耗材降价、研发失败、医疗事故、市场竞争加剧等风险。

报告强调医药生物行业在创新与出口的驱动下打破内卷状态，并面临深度老龄化带来的市场需求变化。同时，提出在当前估值水平下的投资机会，但同时也提醒投资者注意相关风险。