尿素日报：上游预期降负，尿素小幅走强

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：受北方雨雪天气影响，部分道路运输受阻，尿素盘面小幅上涨，现货价格较上一日基本持平，煤价偏稳运行，尿素生产利润良好，开工处于历史高位，预计本周至下周期间，西南、西北地区气头企业陆续限气停产，供应量预计将减少。下游复合肥开工率持续提升，以储备性需求为主。社会库存压力不大，工厂以及港口库存均维持较低水平。尿素有开工降负预期，下游需求季节性转弱，预计维持震荡走势。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：12月12日，尿素主力收盘2299元/吨（+59）；主力合约前二十位多头持仓：144545（+6027），空头持仓：163377（+3097），净空持仓：18832（-2094）。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货：12月12日，河南小颗粒出厂价报价：2465元/吨（0）；山东菏泽小颗粒报价：2450元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2480元/吨（0）。 原料：12月12日，小块无烟煤1090元/吨（0），尿素成本1768元/吨（0），尿素出口窗口-62美元/吨（-2）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产：截至12月6日，全国周度尿素产量122.43万吨（-3.28），山东周度尿素产量16.92万吨（-0.61）；开工率方面：尿素企业产能利用率79.4%（-2.13%），其中煤制尿素：81.4%（-1.7%），气制尿素：73.12%（-3.47%）。 库存：截至12月7日，国内尿素样本企业总库存量为49.5万吨（+2.16），尿素港口样本库存量为21.2万吨（-0.7）。 消费：截至12月7日，复合肥产能利用率45.98%（+3.39%）；中国三聚氰胺产能利用率为67.24%（-1.13%）；中国尿素企业预收订单天数6.24日（-0.35）。 观点：12月12日，国内尿素市场主流区域市场价格维持，企业出厂报价维持，政策面收紧尿素出口，下游需求季节性转弱，预计维持震荡走势。 ■策略 中性：受北方雨雪天气影响，部分道路运输受阻，尿素盘面小幅上涨，现货价格较上一日基本持平，煤价偏稳运行，尿素生产利润良好，开工处于历史高位，预计本周至下周期间，西南、西北地区气头企业陆续限气停产，供应量预计将减少。下游复合肥开工率 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 持续提升，以储备性需求为主。社会库存压力不大，工厂以及港口库存均维持较低水平。尿素有开工降负预期，下游需求季节性转弱，预计维持震荡走势。 ■风险 气头企业停产检修情况、库存变动情况、出口政策变动、国际市场变化 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天..............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%.......................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%...................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:小颗粒出口盈亏：往波罗的海丨单位：美元/吨................................................................................................................6图18:大颗粒出口盈亏：往东南亚丨单位：美元/吨...................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张.............................................................