2024年全球宏观经济与策略展望
引言：
全球宏观经济与策略展望聚焦于流动性与技术变革带来的影响，以及如何在大分化时代打造新兴宏观对冲策略。本文旨在探讨未来宏观经济趋势、策略调整以及特定行业展望。
主要观点：
1. 流动性与技术变革
- 流动性变化：预计2024年全球流动性将出现边际拐点，利率中枢系统性上移，投资选择将更加注重“好钢用在刀刃上”，即资本投入于核心优质资产。
- 技术革新：AI技术的崛起标志着全球步入全新技术纪元，将推动生产力爆发性增长，但技术外溢效应不均，导致大分化现象。
策略调整：
- 资产配置：资产层面的分化加剧，自下而上的新型宏观对冲策略成为投资工具，有助于应对高分化、高波动市场。
- 资产类别：股票、债券、大宗商品、美元等资产的策略将侧重于细分领域内的表现和风险控制。
行业展望：
2. 互联网行业：关注结构性机会及创新业务，如银发经济、中产/青年人群的消费、跨境电商、内容创新与AIGC应用商业化。
- 重点公司：新东方、好未来、拼多多、携程、腾讯、网易、百度、美团。
3. 科技行业：AI与半导体成为投资主线，预计2024年AI硬件投入加速，AI开始变现，半导体行业企稳向好，重点关注海外芯片设计、内地半导体设备、HBM存储、服务器、PCB制造、内地手机产业链以及海外大型软件公司。
4. 消费行业：在提价空间有限的情况下，自主增量能力成为决定胜负的关键。推荐关注出海、下沉市场以及品类拓展的机会，如安踏、农夫山泉、滔博、伊利、宝胜、申洲等。
5. 医药行业：板块估值处于底部，看好政策利好兑现、市场流动性改善及基本面和情绪面的复苏。关注创新属性强、基本面与估值双反弹的戴维斯双击，以及需求反弹预期的消费医疗标的，首推先声药业和康方生物。
6. 新能源行业：制造业产能过剩的影响已体现在估值中，光伏行业2024年有望迎来转机。优先关注光伏玻璃、营运商、多晶硅子板块，推荐福莱特、华润电力等。
7. 汽车行业：汽车出口和智能驾驶成为亮点，价格战趋于常态化，推荐关注比亚迪（出口+供应优势）、理想（纯电产品大年）和长城（出口+“坦克”系列车型销量）。
8. 房地产行业：内地房地产市场预计政策提供更直接、更长期的支持，一二线城市成交量恢复，国企销售继续领跑。香港房地产市场关注住宅租金和价格变动，首选新鸿基地产。
9. 金融行业：证券行业预计2024年业绩回升，推荐收入结构均衡的头部券商，如华泰证券；保险行业在寿险新业务价值上行、资产端改善的背景下，推荐负债端增长持续性的友邦。
结论：
2024年的宏观经济与策略展望强调了流动性与技术变革对市场的影响，以及在大分化背景下构建新兴宏观对冲策略的重要性。各行业展望聚焦于特定趋势和机会，旨在为投资者提供策略指导和投资建议。
