新力量New Force总第4430期

新力量NewForce 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第44302023年12月12日星期二 研究观点 【大市分析】 空头仍在囤积港股震动打底 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 【大市分析】 空头仍在囤积港股震动打底 12月11日，港股继续震动打底，恒指在盘中曾一度跌穿16000点关口，但其后跟随A股反弹回升收复失地。恒指最后跌了有130多点以16200点水平来收盘， 而大市成交量回升至接近1000亿元，但仍低于年内的日均1053亿元未能达标。 盘面上，互联网科技股龙头未能止跌是拖着港股后腿的原因之一。继阿里巴巴 -SW(09988)创办人马云发言鼓励员工后，京东集团-SW(09618)创始人刘强东也表示不会躺平要继续创新，但是在市况气氛依然比较低迷的情况下，消息对于相关股未能起到实时刺激作用。阿里巴巴和京东集团股价分别再跌了2.41％和6.25％，而近期亦持续受压的美团-W(03690)，股价也跌了3.63％创新低。另一方面，空头囤积压盘的情况仍未退去，港股总体沽空比例又再超标达到22％以上，因此，要注意港股的短期波动性仍有加剧可能，但是以港股现时10倍以下的市盈率、1倍以下的市帐率、以及四厘水平股息率的情况来看，中长线吸纳价值已见凸显浮现。而走势上，16600点依然是恒指目前的好淡分水线，如能回企至此点位以上，将可发出进一步回稳信号。 港股表现震动打底，在盘中曾一度下跌362点低见15972点，其后跟随A股回升收复失地，而腾讯(00700)继续充当领涨信心指标股角色，股价先跌后倒升0.52％，正如我们指出，腾讯的流量变现能力强是其核心看点，可以继续关注跟进。指数股继续表现分化，其中，在我们关注名单里的联想(00992)，持续逆市走高的行情再涨了有3.13％，市场传出公司将携手金山办公等合作伙伴来推动AIPC的发展，估计是进一步刺激股价的消息。 恒指收盘报16201点，下跌133点或0.81％。国指收盘报5532点，下跌66点或 1.17％。恒生科指收盘报3667点，下跌39点或1.06％。另外，港股主板成交量 有987亿多元不达标，而沽空金额有222.5亿元，沽空比例22.54％再次超标。至于升跌股数比例是599：968，日内涨幅超过10％的股票有36只，而日内跌幅超过13％的股票有39只。港股通连续第二日出现净流入，在周一录得有接近56亿元的净流入额度。 李京霖 852-25321957 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk特斯拉与其他汽车制造商分享48V架构 李倩 852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk陈晓霞 852-25321956 xx.chen@firstshanghai.com.hk 行业汽车 股价243.84美元 市值7751.48亿美元 总股本31.79亿股 299.29美元/ 52周高/低 101.81美元 每股账面值16.82美元 股价表现 Cybertruck是首款整车使用48伏电气系统的电动汽车。12月7日，特斯拉与其 他主要汽车制造商分享了其48V文档，其中包括福特等竞争对手。福特首席执行官吉姆证实了这一消息。 48V架构意义重大，并不是因为提供任何特定的功能，而是它将导致车辆接线、配件和电气工程方式发生巨大变化。12V架构随着汽车集成了越来越多的电气元件，导致布线极其复杂。而48V架构中每根电线可以提供更多的功率和电压，减少线束，提高整体电力效率，配件系统运行所需的电力也会减少。通过发布48V架构，让全球汽车供应链为48V汽车系统设计的组件越多，组件的成本就会越低。 柏林工厂将使用两架自动无人机辅助生产 特斯拉最近分享了在德国柏林工厂部署的两架最新无人机。以美国宇航局最著名的两艘火星飞船命名，分别为“探路者”和“机会”。每架无人机每天最多能够清点12,000个托盘。这两个无人机可以在柏林工厂仓库中自主导航，能够捕获库存、位置和潜在差异的实时数据。 特斯拉准备扩建上海工厂 据《晚报Auto》独家报道，特斯拉将在上海超级工厂开始大规模扩建，主要是为了生产2.5万美元的电动汽车。上海三期扩建最初计划于2021年进行，但于去年年中停止。现已重新回到计划中。 特斯拉高管访问泰国寻找潜在投资的工业区 据《曼谷邮报》报道，特斯拉高管访问了泰国，考察了工业区。总理兼财政部长表示，特斯拉正在寻找占地320公顷的场地。此前曾与特斯拉交流过一项超过50亿美元的交易，并表示特斯拉已准备好进行此类投资。 特斯拉中国11月乘联会数据 根据乘联会公布数据，特斯拉汽车上月批发82432辆车，环比上升了14.31%，同比下降了17.81%。内销交付量为51803辆，环比上升约80.96%，同比下降约17.11%。出口量为30629辆，同比下降18.97%。 特斯拉中国11月第五周销量数据 2023年11月第5周(11.27~12.3）特斯拉国内销量约17600辆，季环比增长49%， 同比增长51%。其中ModelY约14100辆；Model3约3300辆。这周的数据维持前几周的情况，ModelY持续高位，但Model3不温不火。季度累计销量已经反超Q2。 图表1：特斯拉周度上险量 资料来源：交强险上险数据 图表2:特斯拉周度累计上险量 资料来源：交强险上险数据 公司估值与评级表 股票 代码 现价 目标价 评级 22PE 23PE 24PE 22息率 23息率 22-24EPS 每股净资产 市值 （港元） （港元） （倍） （倍） （倍） （%） （%） CAGR（%） （港元） （亿港元） 零售消费李宁 2331 18.3000 64.82 买入 30 9.7 8.0 2.79 3.09 15.0 9.60 482 安踏 2020 72.6500 116.1 买入 90 19.3 15.7 1.83 2.20 21.5 13.75 1972 特步 1368 4.4500 10.73 买入 6.79 9.1 7.3 4.57 5.51 22.7 3.82 117 波司登 3998 3.3300 4.23 买入 3.29 12.5 10.3 4.80 5.71 20.4 1.16 363 申洲国际 2313 76.0000 97.79 买入 77.25 22.4 19.3 2.51 2.26 7.9 24.49 1142 蒙牛乳业 2319 20.9000 37.9 买入 24.3 12.9 10.9 2.12 2.34 13.3 10.56 826 现代牧业 1117 0.7300 1.4 买入 0.78 3.3 2.6 0.00 0.00 29.1 1.65 58 中国飞鹤 6186 4.2100 8.74 买入 4.57 4.7 4.2 6.86 8.17 22.5 3.05 374 日清食品 1475 5.9100 6.6 买入 6.09 16.1 14.6 2.71 3.05 10.9 3.79 62 统一 220 5.2300 9.04 买入 5.11 13.1 11.0 6.15 7.83 21.8 3.82 226 康师傅 322 9.1900 16.9 买入 9.92 11.8 10.3 11.84 7.97 26.5 4.50 517 农夫山泉 6933 44.6500 57.27 买入 42.85 47.9 40.6 1.24 1.49 18.9 2.10 2248 奈雪的茶 2150 3.1800 6.8 买入 3.63 23.9 12.5 0.00 0.00 不适用 3.56 55 华润啤酒 291 32.8000 62.4 买入 41.05 17.7 14.3 1.83 2.27 24.0 9.33 1064 青岛啤酒 168 50.4000 77.94 买入 56.35 14.1 11.4 2.86 3.52 20.4 21.00 330 颐海国际 1579 11.2400 18.44 买入 12.54 11.0 9.6 1.75 2.58 18.1 4.62 118 恒安国际 1044 27.6000 37.26 买入 24.55 10.9 8.8 5.63 5.63 30.6 18.98 321 敏华控股 1999 5.0200 6.65 买入 4.81 9.1 8.2 5.98 6.57 11.6 3.20 197 维达国际 3331 20.2500 22.84 买入 19.34 56.3 20.7 1.98 0.64 28.9 10.43 244 百果园 2411 5.9000 6.46 买入 6.02 21.4 17.7 0.00 0.00 18.1 2.98 94 海底捞 6862 14.0200 26.3 买入 19.22 15.4 13.2 0.00 1.28 96.0 1.56 781 海伦司 9869 4.2400 10.1 买入 5.5 15.9 11.2 0.00 0.00 不适用 2.80 54 教育 新高教 2001 2.1100 4.25 买入 1.97 4.2 3.8 10.52 12.10 11.8 2.59 33 博彩银河娱乐集团 27 41.1500 59.33 买入 43.45 21.7 14.7 0.00 1.46 不适用 14.63 1798 澳门博彩控股 880 2.3000 3.34 买入 2.67 不适用 16.4 0.00 0.00 不适用 2.25 163 金沙中国 1928 21.1500 35.75 买入 21.2 17.5 13.8 0.04 0.01 不适用 不适用 1712 软件及互联网、硬件及半导体 金蝶国际 268 11.2200 18.6 买入 10.02 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 2.34 389 腾讯 700 307.2000 475 买入 283 16.7 14.0 0.52 0.52 29.3 109.51 29399 网龙 777 13.6200 25 买入 13.9 4.4 4.2 4.77 5.36 8.9 16.68 74 金山软件 3888 25.1500 45.2 买入 26.25 66.2 42.6 0.72 0.80 不适用 16.03 343 中软国际 354 6.3000 11.7 买入 5.71 14.4 11.9 0.18 0.48 37.6 4.40 191 中国民航信息网络 696 13.5000 20 买入 12.2 28.1 20.1 0.07 0.06 67.1 7.38 395 百奥家庭互动 2100 0.2490 0.86 买入 0.255 20.4 15.0 4.02 4.02 93.6 0.67 7 美团-W 3690 83.5000 151 买入 107.5 35.8 21.5 0.00 0.00 不适用 27.56 5212 微盟集团 2013 3.0900 7.25 买入 3.2 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 1.47 86 百度-SW 9888 108.2000 161 买入 103.8 13.7 12.8 0.00 0.00 77.3 92.00 3023 比亚迪电子 285 31.2500 44 买入 35.9 16.1 10.7 0.57 1.24 80.8 12.74 704 舜宇光学 2382 68.1500 66 持有 63.25 47.2