生猪期货周报：生猪现货阶段性止跌，期价出现大跌反弹

生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport 生猪现货阶段性止跌，期价出现大跌反弹 【行情复盘】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年12月10日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 上周生猪期价低开高走，资金移仓带动远月期价大幅反弹。现货价格全周猪价震荡回落，周末猪价大涨，全国均价14.25元/公斤左右，环比上周五涨0.85元/ 公斤左右，期价截止上周五收盘主力03合约收于14395元/吨，环比前一周涨4.92%。基差03（河南）-450元/吨。7kg仔猪价格近期延续反弹至200元/头附近后止涨震荡，仔猪出栏深度亏损，产业链亏损自下向上蔓延后能繁母猪淘汰增加。猪粮比再度逼近5:1一级过度下跌预警区间，第三批收储计划已完成，近期猪瘟疫情再度部分爆发，临近年底产业现金流面临巨大考验，集团厂被动降价销售，短期供需扭转难度可能仍然较大。 【重要资讯】 牧原集团11月份公告发布，下调年度经营目标至6250万-6400万头。基 本面数据，截止12月10号第49周，标肥价差-0.54元/公斤，环比上周涨 0.09元/公斤，同比高0.05元/公斤。出栏体重124.45kg，周环比跌0.28kg，同比低2.24kg，猪肉库容率24.88%，周环比降0.37%，同比增9.53%。生猪出栏体重连续两周止涨回落，上周屠宰量周环比延续稳中增涨，绝对量突破上半年高点，全周样本企业屠宰量103.14万头，周环比升3.41%，同比高22.19%。博亚和讯数据显示，第49周猪粮比5.32：1，周环比持平，同比低43.15%，钢联数据显示，外购育肥利润-185元/头，周环比降17元/头，同比跌1488元 /头，自繁自养利润-132元/头，周环比跌15元/头，同比跌1408元/头，猪价再度跌至现金流成本下方；卓创7KG仔猪均价223元/头附近，环比涨3.53%，同比跌53.19%；二元母猪价格29.75元/kg，环比上周持平，同比跌18.14%，能繁母猪价格短期止跌。 【交易策略】 上周生鲜品集体低开高走，近期国内大宗商品整体高位宽幅震荡。农产品指数大幅下挫，生猪期现货价格大跌后反弹。基本面上，12月份出栏量预计保持环比增加。出栏体重延续趋势反弹，但目前体重仍然处于低位，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，四季度末头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。中期供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持底部震荡，空01多05套利逢低离场，当前仔猪价格大幅下挫后，令远期产能去化预期得到强化，等待市场情绪企稳，单边暂时观望为主。关注近期收储的持续性。 【风险点】商品系统性风险，疫病导致存栏损失，饲料原料价格，储备政策 目录 一、生猪期价、基差及月差3 二、生猪现货市场行情6 三、供需基本面情况7 （一）疫情导致集中出栏，中部地区猪价跌破现金流成本7 （二）生猪出栏体重连续反弹，当前处于季节性增重阶段10 （三）生猪销售和屠宰10 （四）冻品库存整体延续高位回落，但近期入库增加12 四、仓单及持仓情况13 五、相关股票涨跌幅13 一、生猪期价、基差及月差 近期宏观层面权益市场有所企稳，股市及大宗商品在经历连续下跌后出现反弹。农产品板当前整体供强需弱，秋季新作迎来集中上市，令饲料原料等基础农产品价格止涨大幅调整，12月USDA供需报告未做明显调整，美豆及美玉米冲高回落。12月初生猪现货价格受头部企业出栏计划增加，跌破14块现金成本，生猪期价跟跌，近月期价回到养殖成本下方，对现货维持小幅升水，远月升水同比偏高。近期仔猪价格暴跌，令能繁产能去化预期逐步得到强化。当前养殖端亏损加剧，部分企业下调出栏目标。 四季度生猪现货逐步过度至季节惯性性上涨窗口，只不过当前消费仍显疲弱，冻品库存维持高位。猪价大跌后当前养殖户出栏积极性偏高，标肥猪价差反弹，反应当前市场大猪出栏加速。 生猪11合约 生猪01合约 29500 25000 27500 22112311 2411 23000 2301 2401 25500 21000 23500 19000 21500 17000 1950017500 15000 15500 13000 13500 11000 1/26 2/26 3/26 4/265/26 6/267/268/26 9/26 10/26 11/26 12/26 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪03合约 生猪05合约 26000 21000 24000 22032303 2403 20000 22052305 2405 22000 1900018000 20000 17000 18000 16000 16000 15000 14000 1400013000 12000 4/1 5/1 6/1 7/1 8/19/110/1 11/112/1 1/1 2/1 3/1 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 2401 2301 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 生猪01合约基差 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2411 2311 2211 6000 4000 生猪11合约基差 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 03合约基差 05合约基差 10000 8000 2203基差2303基差 2403基差 1200010000 2205基差2305基差 2405基差 6000 8000 4000 6000 20000-2000 400020000-2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 4/1 5/1 6/1 7/18/19/110/111/1 12/1 1/12/1 3/1 5/27 6/27 7/27 8/279/2710/2711/2712/27 1/27 2/273/27 4/27 5/27 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 -4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2024 2022 2023 2000 3000 3-5月间价差 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 4000 2022 2023 5000 1-3月间价差 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库升贴水变化 2305之前 2305及之后 变化 河南 0 0 0 山东 -200 0 200 江苏 500 500 0 安徽 100 300 200 浙江 1500 1100 -400 河北 -300 -100 200 陕西 -300 -300 0 山西 -300 -400 -100 内蒙 -600 -800 -200 辽宁 -500 -700 -200 湖南 1300 100 -1200 江西 1400 100 -1300 湖北 500 0 -500 重庆 1400 -200 -1600 四川 1500 -200 -1700 广西 -200 吉林 -800 黑龙江 -1000 云南 -1400 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-12-10升贴水 现货价格 折到基准地2401基差 2405基差 2403基差 河南0 13900 13900-30 -80 190 浙江1100 14890 13790-140 -1145 80 湖北0 13040 13040-890 -1895 -670 江苏500 14030 13530-400 -1405 -180 安徽300 13500 13200-730 -1735 -510 山东0 13670 13670-260 -1265 -40 四川-200 13760 1396030 -975 250 江西100 13760 13660-270 -1275 -50 湖南100 13700 13600-330 -1335 -110 河北-100 13440 13540-390 -1395 -170 辽宁-700 13480 14180250 -755 470 内蒙-800 13130 139300 -1005 220 吉林-800 13110 13910-20 -1025 200 广西-200 13680 13880-50 -1055 170 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、生猪现货市场行情 基本面数据，截止12月10号第49周，标肥价差-0.54元/公斤，环比上周涨0.09元/公斤，同比高0.05元 /公斤。出栏体重124.45kg，周环比跌0.28kg，同比低2.24kg，猪肉库容率24.88%，周环比降0.37%，同比增9.53%。生猪出栏体重连续两周止涨回落，上周屠宰量周环比延续稳中增涨，绝对量突破上半年高点，全周样本企业屠宰量103.14万头，周环比升3.41%，同比高22.19%。博亚和讯数据显示，第49周猪粮比5.32：1，周环比持平，同比低43.15%，钢联数据显示，外购育肥利润-185元/头，周环比降17元/头，同比跌1488元/头，自繁自养利润-132元/头，周环比跌15元/头，同比跌1408元/头，猪价再度跌至现金流成本下方；卓创7KG仔猪均价223元/头附近，环比涨3.53%，同比跌53.19%；二元母猪价格29.75元/kg，环比上周持平，同比跌18.14%，能繁母猪价格短期止跌。 生猪市场重点周度数据 12月10日 12月3日 环比 同比 现货价格（元/公斤） 二元母猪周均价 29.76 29.77 -0.03% -17.88% 外三元仔猪(7KG)周均价 223.33 215.71 3.53% -53.19% 外三元生猪周均价 13.56 14.48 -6.35% -27.64% 养殖成本（元/公斤） 育肥猪饲料均价 3.73 3.76 -0.80% -5.09% 外购仔猪出栏成本 15.75 15.73 0.13% -15.97% 自繁自养出栏成本 16.59 16.62 -0.18% -4.81% 猪粮比价 5.40 5.40 0.00% -28.59% 出栏体重 生猪出栏均重（kg） 124.45 124.73 -0.28 -2.24 150kg以上大猪出栏占比 8.00% 8.00% 0.00% 1.23% 90kg以下小猪出栏占比 5.84% 6.47% -0.63% -3.53% 屠宰数据 周度屠宰量（万头） 103.14 99.74 3.41% 22.19% 屠宰毛利（元/头） -38.16 -38.22 0.16% -29.21% 猪肉鲜销率(%) 84.33 85.28 -1.11% 5.57% 冻品库存率（%） 24.88 25.25 -0.37% 9.53% 资料来源：同花顺、博亚和讯、涌益资讯、卓创资讯方正中期研究院整理 全国外三元猪平均价（元/公斤） 猪肉平均批发价（元/公斤） 45 55 40 2019 50 3530 2020 45 20172018 40 25 2019 2021 35 20 2020 15 202