生猪期货周报：生猪现货价格阶段性低点或已出现

生猪期货周报LiveHogsWeeklyReport 【行情复盘】 生猪现货价格阶段性低点或已出现 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年7月16日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 上周商品系统性大涨，畜禽板块延续回落，第二批冻肉收储未能为市场带来利多，生猪期价延续增仓下挫，生猪指数跌势未止，持仓量创近期新高，现货价格继续弱势回调，市场情绪偏弱。截止上周五收盘，主力09合约期价收于14935元/吨，环比前一周跌4.14%，09基差（河南）-1215元/吨，本周现货延续震荡回落，周末猪价止跌反弹，全国均价14.00元/公斤附近， 环比周初涨0.10元/公斤。本周屠宰量环比稳中略有反弹，同比处于高位，阶段性屠宰需求偏弱，终端白条走货仍不畅，猪粮比维持破5，二批冻肉收储落地。 【重要资讯】 华储网发布关于2023年第二批中央储备冻猪肉收储竞价交易信息，通知 于7月15日进行收储挂牌竞价交易2万吨。 基本面数据，基本面数据，截止7月16日第27周，出栏体重121.00kg，周环比降0.19kg，同比低1.16kg，猪肉库容率34.44%，环上周增0.05%，同比增25.30%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.05万头，周环比降0.92%，同比高31.08%。博亚和讯数据显示，第27周猪粮比4.95：1，环比上周降0.34%，同比低36.16%，钢联数据显示，外购育肥利润-279元/头，周环比跌16元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-298元/头，环比跌 8元/头，同比跌1134元/头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价374元/头，环比上周跌4.11%，同比跌31.75%；二元母猪价格3.098元/kg，环比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔猪价格跌破出栏成本。 【交易策略】 近期农产品指数呈现低位震荡反弹，但生猪期价仍在回落寻底。7月上旬屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重小幅下滑，但供给压力仍存，冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏 在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，生猪主力合约持仓量创出近期新高，多空博弈激烈，单边暂时观望，谨慎投资者买9抛1套利，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。 【风险点】 疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 目录 一、生猪期价、基差及月差3 二、生猪现货市场行情6 三、供需基本面情况7 （一）、养殖利润及成本7 （二）、生猪出栏体重10 （三）、生猪销售和屠宰10 （四）、猪肉消费及冻肉库存12 四、仓单及持仓情况13 五、相关股票涨跌幅13 一、生猪期价、基差及月差 上周农产品板块整体延续宽幅震荡反弹，品种间相对强弱出现明显切换。外盘农产品稍有止跌，美豆及美玉米大涨提振国内玉米及豆粕大幅反弹。国内饲料原料价格继续反弹。饲料养殖板块下游整体延续弱势。生猪现货价格被出栏高位压制，保持低位运行，目前已经跌至前期低点，周末猪价窄幅震荡反弹，天气炎热养殖端在旺季窗口开始试探性调涨未果，目前缺乏趋势反弹动力。期货市场情绪出现反复。近月期价低于养殖成本下方，对现货小幅升水，远月升水同比偏高。深度亏损下，去产能预期得到强化。 三季度生猪现货逐步过度至季节惯性性上涨窗口，但当前消费仍显疲弱，冻品库存持续攀升。当前养殖户出栏积极性不低，标肥猪价差较弱，市场大猪供给压力仍在逐步得以释放，冻品库存仍在消耗之中。 生猪07合约 生猪09合约 24000 23500 22000 22072307 2250021500 22092309 20000 20500 18000 1950018500 16000 17500 14000 1650015500 12000 14500 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 9/28 10/28 11/28 12/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 2401 2301 25000 生猪01合约 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 2311 2211 29000 生猪11合约 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 07合约基差 主力09合约基差 12000 12000 10000 8000 22072307 10000 8000 22092309 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 -2000 -2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 9/28 10/28 11/2812/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 2401 2301 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 生猪01合约基差 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2311 2211 6000 生猪11合约基差 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2023 2022 1000 9-1月间价差 -1500 11/2612/2601/2602/2603/2604/2605/2606/2607/2608/2609/2610/26 -1000 -500 0 500 1000 2023 2022 1500 9-11月间价差 02/16 02/23 03/02 03/09 03/16 03/23 03/30 04/06 04/13 04/20 04/27 05/04 05/11 05/18 05/25 06/01 06/08 06/15 06/22 06/29 07/06 07/13 07/20 07/27 08/03 08/10 08/17 08/24 08/31 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库升贴水变化 2305之前升贴水 2305及之 后升贴水 变化 河南 0 0 0 山东 -200 0 200 江苏 500 500 0 安徽 100 300 200 浙江 1500 1100 -400 河北 -300 -100 200 陕西 -300 -300 0 山西 -300 -400 -100 内蒙 -600 -800 -200 辽宁 -500 -700 -200 湖南 1300 100 -1200 江西 1400 100 -1300 湖北 500 0 -500 重庆 1400 -200 -1600 四川 1500 -200 -1700 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-07-16升贴水现货价格折到基准地2401基差 2311基差 2309基差 河南01393013930-2965 -2080 -1005 浙江11001480013700-3195 -2310 -1235 湖北01381013810-3085 -2200 -1125 江苏5001418013680-3215 -2330 -1255 安徽3001397013670-3225 -2340 -1265 山东01412014120-2775 -1890 -815 四川-2001329013490-3405 -2520 -1445 江西1001403013930-2965 -2080 -1005 湖南1001392013820-3075 -2190 -1115 河北-1001389013990-2905 -2020 -945 辽宁-7001350014200-2695 -1810 -735 内蒙-8001350014300-2595 -1710 -635 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、生猪现货市场行情 7月份全国天气转热，学生尚未开学，整体消费疲弱，毛白价差始终在4元/公斤附近徘徊，终端白条消费整体处在季节性淡季，冻品库存处于高位对猪价形成压制。不过疫情后整体消费同比已经出现修复性反弹，关注7-8月份冻品出库去化的速度。 博亚和讯数据显示，第27周猪粮比4.95：1，环比上周降0.34%，同比低36.16%，钢联数据显示，外购育肥利润-279元/头，周环比跌16元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-298元/头，环比跌8元/头，同比跌1134元/头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位 水平；卓创7KG仔猪均价374元/头，环比上周跌4.11%，同比跌31.75%；二元母猪价格3.098元/kg，环比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔猪价格跌破出栏成本。 生猪市场重点周度数据 7月16日 7月9日 环比 同比 现货价格（元/公二元母猪周均价 30.98 31.24 -0.82% -13.06% 斤）外三元仔猪(7KG)周均价 374.36 390.42 -4.11% -31.65% 外三元生猪周均价 13.87 14.05 -1.28% -38.41% 育肥猪饲料均价 3.78 3.78 0.00% -1.05% 养殖成本（元/公外购仔猪出栏成本 17.75 17.50 1.48% 15.15% 斤）自繁自养出栏成本 16.86 16.89 -0.16% -2.26% 猪粮比价 4.95 4.97 -0.34% -36.16% 生猪出栏均重（kg） 121.00 121.19 -0.19 -1.16 出栏体重150kg以上大猪出栏占比 8.00% 8.00% 0.00% 1.23% 90kg以下小猪出栏占比 5.84% 6.47% -0.63% -3.53% 周度屠宰量（万头） 85.05 85.85 -0.92% 31.08% 屠宰数据屠宰毛利（元/头） -3.82 -14.66 73.94% 39.65% 猪肉鲜销率(%) 90.66 90.67 -0.01% 5.57% 冻品库存率（%） 34.22 34.27 -0.05% 25.03% 资料来源：同花顺、博亚和讯、涌益资讯、卓创资讯方正中期研究院整理 全国外三元猪平均价（元/公斤） 猪肉平均批发价（元/公斤） 45 2018 55 4035 2019 50 2019 45 3025 2