碳酸锂投资策略周报：01交割成为焦点 市场虚盘相对过大

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 01交割成为焦点市场虚盘相对过大 碳酸锂投资策略周报 2023年12月8日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) “投资有风险入市需谨慎” 1、据广期所发布，自2023年12月8日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；其中，碳酸锂期货LC2401合约、LC2402合约投机交易保证金标准调整为15%，套期保值交易保证金标准调整为11%。 2、据智利海关发布，11月出口碳酸锂至中国13592吨，出口量较上月减少3199吨，环比减少19.1%。11月 碳酸锂出口至中国均价为19992.7美元/吨，环比下降5.0%。 3、天赐材料拟建3万吨碳酸锂产能，公司相关人士对财联社记者表示，正在接触海外锂矿资源，预期碳酸锂生产成本将低于现货价格。对于自建碳酸锂产能的目的，上述人士分析，主要是打通原矿到高纯碳酸锂的流程，实现往上游一体化布局。除此以外，若按照天赐材料明年需求预估，上述3万吨碳酸锂产能可基本满足公司锂源需求。小财注：天赐材料公告，拟在江西省九江市投资建设年产3万吨碳酸锂项目，总投资不超过10.7亿元，预计建设期14个月。 碳酸锂产业情况（20231208） 近期驱动方向 供应 原材料 截至12月8日，澳洲进口锂辉石5%价格在1250（-50）美元/吨，非洲锂辉石进口价格在830（0）美元/吨，国内锂云母>2.5%市场均价在2800（-700）元/吨，美元汇率在7.16。锂云母价格继续下降，国外矿石端持续开发，澳矿部分矿山定价模式改为M+1,进口矿价格持续下跌。10月份锂精矿进口48.9万吨，环比9月-1万吨，国内新上碳酸锂项目较多，矿石端供给偏紧，锂精矿进口依存度保持较高，后续进口数量仍有上升预期。 空 碳酸锂产量 12月8日当周碳酸锂矿石端产量6113（-333）吨，盐湖端产量18833（-90）吨。碳酸锂总产量7996吨（-423）吨，开工率53.22%（-2.82%）。现货跌幅扩大，企业成本倒挂比例加大，减产、停产企业数量持续增多，盐湖端产量下滑幅度加大，后续大幅度降温，盐湖产量仍有下滑预期。 多 碳酸锂库存 12月8日当周碳酸锂厂家西北库存15980（+600）吨，华北地区900（+0）吨，华东地区6200（+100）吨，西南地区7360（+20）吨，华中地区690（0）吨，厂家总库存31130（+720）吨。现货跌价趋势延续，中下游去库存减少亏损，同时减少采购比例，厂家产销较差。 空 进出口 10月碳酸锂进口1.07万吨，环比减少0.28万吨。碳酸锂出口0.03万吨，环比减少0.02万吨。国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。 平 正极材料 当周磷酸铁锂开工率47.96%（-2.28%），产量35078（-1668）吨。三元材料开工率41.62（-6.45%），产量12511（-512）吨。锰酸锂开工率1630（-170）吨，开工率41.77%（-4.35%）。钴酸锂产量1580（-170）吨，开工率62.65%（-6.74%）。正极材料整体仍处于下行通道中，厂家延续去库。 空 终端需求 10月智能手机产量同比处于中性位置，电子计算机整体产量仍未见好转，整体需求较9月回落，向上传到至钴酸锂、锰酸锂销量不佳，小幅拖累碳酸锂需求增长。10月国家层面针对汽车行业的政策指引频出，旨在进一步稳定和扩大汽车消费。新能源汽车销售实现环比增长，汽车厂家库存压力减弱对电池采购量边际改善，传导至上游碳酸锂需求回暖，单需求增量仍难以匹配供给增量，后续新能源汽车产销仍有上升预期。 多 主要矛盾情况 01接近交割，交割标准问题为当下关注点 次要矛盾情况 碳酸锂供需过剩格局持续 主要策略 虚盘过大，交割标准收紧，建议多单继续持有。运行区间【100000，130000】 截至12月8日，01基差5400点，07基差6200点，1-7月差800点，江西电池级碳酸锂现货价格127000 元/吨，江西工业级碳酸锂在108500元/吨，电碳工碳价差7000元/吨。 期货价格迅速反弹，现货跌势不减，基差迅速收缩，1-7月差转为负值。 01基差 07基差 碳酸锂价格 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 01基差 80000 01合约收盘价 电碳现货价格：江西 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 07基差 07合约收盘价 电碳现货价格：江西 120000 100000 80000 60000 40000 20000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 20192020202120222023 00 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/132023/12/4 00 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/132023/12/4 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 1-7月差 电碳-工碳价差 250000 40000 20192020202120222023 1-7月差 01合约收盘价 07合约收盘价 200000 150000 100000 50000 0 2023/7/212023/8/112023/9/12023/9/222023/10/232023/11/13 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 截至12月8日，澳洲进口锂辉石5%价格在1250（-50）美元/吨，非洲锂辉石进口价格在830（0）美元/吨，国内锂云母>2.5%市场均价在2800（-700）元/吨，美元汇率在7.16。锂云母价格继续下降，国外矿石端持续开发，澳矿部分矿山定价模式改为M+1,进口矿价格持续下跌。 10月份锂精矿进口48.9万吨，环比9月-1万吨，国内新上碳酸锂项目较多，矿石端供给偏紧，锂精矿进口依存度保持 较高，后续进口数量仍有上升预期。 锂辉石5%进口价格：澳洲 锂辉石5%进口价格：非洲 锂云母市场价（>2.5%均价) 70502020202120222023 6050 5050 4050 3050 2050 1050 50 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/7/222023/8/212023/9/202023/10/202023/11/13 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023/1/22023/3/32023/5/22023/7/12023/8/302023/10/29 美元汇率 锂精矿进口数量 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 5.8 5.6 202020212022202360 50 40 30 20 10 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 12月8日当周碳酸锂矿石端产量6113（-333）吨，盐湖端产量18833（-90）吨。碳酸锂总产量7996吨 （-423）吨，开工率53.22%（-2.82%）。现货跌幅扩大，企业成本倒挂比例加大，减产、停产企业数量持续增多，盐湖端产量下滑幅度加大，后续大幅度降温，盐湖产量仍有下滑预期。 碳酸锂产量：矿石端 碳酸锂产量：盐湖端 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20192020202120222023 405020192020202120222023 3550 3050 2550 2050 1550 1050 550 50 碳酸锂产量 碳酸锂开工率 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20192020202120222023 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 12月8日当周碳酸锂厂家西北库存15980（+600）吨，华北地区900（+0）吨，华东地区6200（+100）吨，西南地区7360（+20）吨，华中地区690（0）吨，厂家总库存31130（+720）吨。现货跌价趋势延续，中下游去库存减少亏损，同时减少采购比例，厂家产销较差。 碳酸锂厂库：西北 碳酸锂厂库：华北 碳酸锂库存：华中 30000 25000 20192020202120222023 3000 2500 20192020202120222023 1200 1000 20192020202120222023 20000 2000 800 15000 1500 600 10000 1000 400 5000 500 200 00 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-2712-27 碳酸锂厂库：华东 碳酸锂厂库：西南 碳酸锂厂家总库存 20000 18000 16000 14000 12000 20192020202120222023 12000 10000 8000 20192020202120222023 60000 50000 40000 20192020202120222023 10000 6000 30000 80006000 4000 20000 40002000 2000 10000 0 0 01-0101-3103-0204-0105-0105-3106-3007-3008-2909-2810-2811-