PX-PTA周报：芳烃端略有修复，周尾价格回升

PX-PTA周报 芳烃端略有修复，周尾价格回升 2023年12月10日 PX-PTA周报 报告要点： PX：周尾产业链价格反弹，目前我们认为驱动均有限，近端价格波动幅度或一般，风险释放后，目前主要关注汽油利润修复为芳烃带来的支撑。油端影响方面，汽油裂解价差企稳，芳烃估值下压压力减轻，当前处于2023年尾声，市场预计2024年汽油调和仍存在缺口，芳烃调油故事仍将延续，当前美国甲苯走势偏强，引领芳烃修复，PX05合约远端影响因素较多。供需基本面方面，目前PX供需预计改善。目前亚洲以及我国PX停车存量装置不多，多集中于11月内重启，未来开工负荷上行空间有限。下游需求PTA方面，12月初装置提负以及降负并行，目前开工负荷回升速度不及预期，关注后续PTA端主流装置动态。 PTA：成本PX端存在支撑，12月内PTA基本面累库不及预期，TA价格区间震荡为主。基本面来看，供应端当前PTA开工提速不及预期，目前日度开工约77%，周环比走低，整体供应一般，后续12月内关注汉邦石化、东营威联的重启进程，预计产量增量或于12月中下旬 -1月释放；需求端，当前织造端开机率保持相对韧性，但市场对于未来新订单前景预期仍不明朗，存在走弱预期，织造新订单仍为重要观察指标，当前织造端原料备货积极性一般，坯布库存总体水平不高。聚酯负荷维持稳定，预计12月份依旧变动不大。聚酯端压力不大的原因在于聚合成本下行，聚酯利润被动反弹，同时涤丝端成品库存亦去化，结合供需两面来看，PTA价格下行压力不大，亦缺乏显著上行驱动。 风险点：原油价格波动；聚酯端负荷下滑；美国汽油需求走弱 创元研究 创元研究能化组研究员：常城 邮箱：changc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018117 PX-PTA周报 目录 一、本周行情回顾4 二、产业链上下游开工及利润4 三、PX5 3.1芳烃估值—周内回落5 3.2PX利润及成本6 3.3芳烃地区间价差—美国甲苯偏强8 3.4芳烃间价差10 3.5上游相关10 3.5.1油端—汽油裂解价差企稳10 3.5.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润11 3.6PX开工及产量—关注国内装置检修执行进度13 3.7PX供需平衡—供需相对平衡14 3.8PX装置动态—关注国内装置检修执行进度16 四、PTA17 4.1PTA价格—基差17 4.2PTA加工费及利润17 4.3PTA主流装置动态18 4.4PTA开工及产量—逐步提升19 4.5PTA库存20 4.5.1社会库存20 4.5.2仓单库存21 4.6PTA供需平衡21