PTA&MEG周报：政策预期转暖 聚酯原料有所支撑

周度报告 全球商品研究·PTA&MEG 是 兴证期货.研究咨询部能化研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 吴森宇 从业资格编号：F03121615 俞秉甫 从业资格编号：F03123867 联系人王其强 电话：0591-38117680 邮箱： wangqq@xzfutures.com 政策预期转暖聚酯原料有所支撑 2023年12月11日星期一 内容提要 行情回顾 PTA主力合约略有修复，周度下跌0.99%；MEG主力合约下跌0.37%，低位震荡。 后市展望 基本面来看，供应端，PTA方面，装置负荷小幅回升至77.4%；MEG方面，装置负荷61.65%，略有回升。需求方面，聚酯负荷90.8%，负荷回升1.1个百分点，聚酯负荷处于高位，后期仍有季节性走弱压力。库存上，PTA社会库存增加3.3万吨至338.1万吨；MEG港口库存增加4.2万吨至109.25万吨。综合而言，PTA方面，原油持续走弱后，沙特及俄罗斯督促OPEC+成员国遵守减产协议，原油修复性反弹，成本压制略有缓和，且近期现货局部偏紧，叠加需求仍有仍有韧性，短期PTA存一定支撑。MEG方面，国内主流装置降负，海外部分装置扰动，供应端对盘面存一定支撑，不过国内新增产能释放，港口累库，乙二醇仍受压制，乙二醇低位震荡为主。 策略建议 聚酯原料存支撑。 风险提示 原油超预期波动。 周度报告 1.行情回顾 PTA主力合约略有修复，周度下跌0.99%；MEG主力合约下跌0.37%，低位震荡。 PTA现货方面，PTA现货较成本端坚挺，一方面，虽然逸盛海南250万吨、福海创450万吨等装置提负，但短期实际流入现货市场偏少，以及当下仓单偏少，12月交割因素导致主港局部现货偏紧；另一方面，需求仍有韧性，聚酯负荷处于高位。从成交情况来看，上周主流供应商出12月底及1月货源，且 成交尚可，现货因为流通性紧张，成交量较为有限，日均成交2万左右。 乙二醇现货方面，乙二醇现货重心区间整理，周初整体商品氛围偏弱，且港口库存高位及新增产能释放压制乙二醇走弱，随后浙石化降负一度提振市场情绪，对盘面形成一定支撑，乙二醇震荡为主。美金市场，跟随人民币市场震荡为主，12下船货商谈在477-480美元/吨附近。 基差方面，PTA方面，现货偏紧基差有所走强；乙二醇基差有所扩大。图表1：PTA主力合约及现货走势 元/吨 PTA主力合约 PTA现货报价基差元/吨 9,000.00 1,200.00 8,000.00 1,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 2020-05-12 2020-08-12 2020-11-12 2021-02-12 2021-05-12 2021-08-12 2021-11-12 2022-02-12 2022-05-12 2022-08-12 2022-11-12 2023-02-12 2023-05-12 2023-08-12 2023-11-12 -400.00 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 图表2：乙二醇主力合约及现货走势