挚文集团(MOMO)3Q23业绩会纪要-美股-调研纪要-20231208

【时间】2023年12月8日周五20:00-21:00 【管理层】唐岩/CEO，张思川/COO，彭晖Cathy/CFO 业务回顾 张思川/COO 3Q23挚文集团总收入30.4亿元，同比-6%，环比-3%，好于此前指引，收入下降的主要原因是软件经济和公司为维持一个健康的社区所做的产品调整。集团调整后营业收入同比-30%，利润率为22.4%，环比-3.7%。3Q23净利润显著提升，主要得益于实际成本优化效率、探探减投控本策略、陌陌保持稳健以及有效的成本管控以及独立的新APP的收入。Non-GAAP归母净利润6.06亿元，Non-GAAP营业利润率为19.9%。 1、陌陌 陌陌业务的收入从3Q2228.91亿元下降至27.4亿元，主要是由于陌陌应用增值服务和视频直播服务的净收入减少。新独立应用的收入增长部分抵消了这一下降。陌陌的目标是保持用户和收入规模，继续优化成本结构并保持生产力。为了实现这一目标，团队专注于两个方面。1）通过不断优化产品运营，引入新的变现功能，缓解外部环境的压力。2）通过提高效率保持稳定的利润率。集团在财务表现超出预期，主要是由于陌陌的财务表现超出预期。 产品和运营：公司将专注于产品运营，稳定用户群，提高变现效率，同时丰富内容供给，产品团队进一步整合用户产品和消费产品，提高平台整体变现效率。 在渠道方面，公司将不断提高用户获取效率，从而确保用户群体的稳定。3Q23活跃用户数量略有下降。 直播方面，陌陌推出新的互动式扫描功能，可以提升付费用户的体验。公司追求可持续发展，并在收入下降的情况下保持盈利能力。然而，公司在战略方面仍有很长的路要走。 第三季度，直播业务分成比例环比略有下降，主要原因是赛事相关奖金减少。3Q23,陌陌VAS收入为13亿元，同 比-3%，环比-2%，独立Apps的收入为2.95亿元，同比+51%，环比+30%。陌陌营VAS收入同比下降主要是由于公司积极调整产品以改善整体生态系统，以及宏观经济对消费者信心的影响。整体收入分成比例环比略有下降，主要是由于生态系统调整后出现的低增长利润率失调，这种产品的转变可能有助于提高利润率 2、探探 探探的战略目标是在年底开发出适合亚洲交友文化的产品和货币化模式，实现整体盈亏平衡，从而在积极的商业周期中追求可持续增长。在过去的一年里，探探在减少低效率的渠道营销支出从而恢复收支平衡方面取得了坚实的进展。今年年初，探探首次实现了营业利润，尽管营收有所下降，但仍保持了盈利能力。在市场份额增长的积极商业周期的背景下，公司要实现可持续增长的战略目标还有很长的路要走，根本原因是公司在适合亚洲约会文化的成熟产品和盈利模式上还没有取得突破。 截至3月底，探探已有140万付费用户。尽管整体用户基数有所下降，付费用户数量之所以保持稳定，是因为商业产品团队努力改善用户付费体验，并且与非付费用户相比，付费用户群体的厚度更高。 3Q23总收入为2.95亿元，同比-40%，同比下降的原因是付费用户数量的减少，这是由于整体用户基础下降造成的。由于产品和渠道的改进，员工比一年前增加了20%，这部分抵消了付费用户减少带来的收入损失。营收环比下降主要是由于软件医疗经济对流媒体业务的重大影响。 探探的使用量和收入的下降主要是由于公司在成本优化和效率提升方面的举措。在提高员工效率方面，公司继续减少无法提供高质量用户体验的功能和运营活动，并相应地增加收入和实际人力资源，继续减少成本优化和进一步的成本营销费用。尽管这导致了用户数量和收益的减少，但成本优化策略带来了更大的收益。 在市场营销方面，由于AppStore自身流量的下降，其单位获客成本在第一季度呈上升趋势。团队及时调整了不同渠道的投资比例，以获取更多的用户，同时将单位获客成本的增长控制在较低的个位数。 在产品和运营方面，第三季度产品团队在Swipe和Match主页上强调了对真人认证的指导，真人认证率的提高对社区生态系统的改善起到了积极的促进作用。 在商业产品方面，在基本的月度会员服务的基础上，公司推出了多种现收现付的特权，旨在增加曝光率，提高匹配效率。因此，很大程度上抵消了用户减少对巨额收入的影响。但是，由于用户产品缺乏突破，探探的用户留存率尚未稳定，但已基本提升。此外，Spammingactivity的爆发加上直播用户支出的疲软导致渠道ROI下降。因此，团队在今年剩余时间的执行重点是进一步降低成本和渠道投资，将多余的人力资源转移到新的领域，在提高运营效率的基础上， 通过新产品功能推动增长。 3、创新产品 创新产品旨在丰富产品矩阵，拓宽业务边界，发展长期增长动力。3Q23独立新App总收入302mn，YoY+49%，QoQ+50%。对于国内产品，考虑到其相对不成熟的阶段，团队的运营重点是控制成本和费用，同时实现盈利，从而使利润与收入同步增长。 就海外业务而言，得益于边境市场的基础，3Q23收入在更高的基础上继续快速增长。新功能的引入以及以付费用户为中心的获客策略在推动收益增长方面发挥了关键作用。土耳其占海外市场收入的很大一部分，本季度货币大幅波动会影响收入，并对增长利润率施加压力。团队及时减少渠道投入，营业收入持续环比增长。目前，公司已经解决一些影响海外业务盈利水平的问题，预计到今年年底，将在增长、收入和利润方面取得更好的连续表现。 财务表现 彭晖/CFO 3Q23总收入30.4亿元，同比-5.9%。Non-GAAP归母净利润从22年同期5.36亿元增加至6.06亿元。 1、收入 （1）直播：3Q23直播业务总收入15.3亿元，同比-7.6%，下降主要由于当前宏观环境中消费者情绪温和。陌陌App收入下降至27.4亿元，同比-5.1%，下降主要由于陌陌App的增值服务和直播部分收入的下降。探探收入从22年同期3.41亿元下降至2.95亿元，同比-13.6%，主要由于增值服务收入的减少以及直播部分收入的减少。 （2）VAS：3Q23VAS为14.7亿元，同比-4.6%。 2、成本费用 3Q23成本24.6亿元,同比-10.0%。主要由于：1）陌陌App上与提供直播服务的主播收入分成的减少以及与虚拟礼物服务中虚拟礼物的接受者收入分成的减少，独立新Apps与虚拟礼物接受者收入分成的增加部分抵消了这些减少；2）人 事成本方面持续优化以及新授予期权的公允价值较低导致的薪酬费用以及期权奖励费用的减少；3）探探减投控本策略以及较小程度上陌陌削减低效渠道营销支出策略所导致的营销推广费用的减少 1）毛利率：Non-GAAP毛利率41.8%。 2）R&D费率从22年同期7.6%下降至6.6%。 3）S&M费率从22年同期14.4%下降至12.3%。 4）3Q23G&A费率为3.7%。 3、现金 截至2023年9月30日，挚文集团持有的现金、现金等价物、短期存款、长期存款、短期投资和限定性现金为136.4亿y（约18.701亿美元）,截至2022年12月31日为134亿元。 4Q23业绩指引 4Q23预计集团收入29~30亿元，即同比下降7~10%。其中隐含：陌陌板块收入环比下降midtolowsingledigit，主要由于产品调整对VAS影响持续，以及宏观消费疲软，此外由于年终赛事减少相应收入亦减少；探探板块环比下降lowteens，主要由于直播业务主动调整，以及会员自动续费政策调整。 问答环节 Q：关于探探，明年探探用户规模和财务表现展望？ 唐岩：探探今年最大收获是实现运营层面盈亏平衡，这个成果是由ARPPU提升、渠道ROI和人员分配效率持续改善共同带来的。 商业化团队在VAS中增加加速配对等提升匹配效率的单项付费功能；渠道团队以有限的预算测试付费导向的获客素材提升渠道ROI；产品团队大部分精力在对抗灰黑产，在此情况下把冗余技术人员调拨到新业务的研发和运维。 由于探探直播业务疲软，造成ARPPU下滑，渠道ROI回撤，团队砍掉了部分ROI为负的渠道预算，预计会对用户规模恢复造成压力。但是团队相信以盈亏平衡为底线，探索提升用户留存和VAS收入的方式是更为健康的商业模式，因此2024年产品和渠道策略延续。 Cathy：公司对探探未来发展有信心，因为国内用户对于约会产品的需求是天然存在的，这个需求并没有被完全满足。尽管探探表现不及公司预期，但是仍是赛道内头部产品，所以对长期发展潜力有信心。 展望明年，探探首先会继续聚焦约会业务，直播秀场功能会降权，当前直播流水不到100万/天，因此预计会对收入造成压力，但是考虑到直播业务毛利率仅20%+且耗费运营人力，预计对利润影响较小甚至是正向影响。而探探的直播用户付费行为恰恰说明用户ARPPU是有提升潜力的，所以团队目标是需要通过VAS业务挖掘ARPPU能力，进而推动渠道ROI提升进入盈利和用户增长的正向循环，团队目前正在研发新功能。同时，团队会继续成本费用优化，相信探探明年盈利能力会继续提升。 Q：关于新业务，业务细节和2024年收入和利润预期？ 唐岩：自从2019年推出新产品，这些产品陆续为集团做出财务贡献。以2022年为例，新业务团队加大产品商业化力度，收入翻1.5倍，弥补陌陌和探探VAS收入缺口。在用户和收入增长同时，费用控制也很出色，2022年三个产品持续盈利，今年要求是收入和利润持续增长。 前三季度新业务收入贡献提升至接近10%，预计明年突破两位数。新业务自从上年初盈亏平衡，今年利润水平稳步提升。其中海外业务计划将国内产品的玩法复制，提升ARPPU，推动流水增长；渠道方面专注富裕国家地区，提升高额付费用户留存；小幅回调分成比例，预计今年新业务利润增长幅度高于收入增长。此外还有处于测试阶段的新产品没有产生收入，待产品状态调整到位后会对收入增长起到支持作用。 Cathy：具体数字还为时尚早，但趋势上，首先海外产品Soulchill预计会持续高速增长，驱动来自现有市场持续渗透、推出新功能如直播、拓展市场但也要考虑竞争。整体而言新产品预计收入会继续高增长，今年预计贡献收入11~12亿元，1亿元利润；明年收入可能增速会下降一点但是利润增长会很可观。 Q：关于陌陌，2024年产品策略和收入预期？ 唐岩：保证现金流业务稳定产出是对于陌陌的战略定位，团队全部执行计划围绕这个目标展开。产品团队在首页添加“闪聊”，语音连麦和“敲敲”等语音或文字的实时匹配聊天场景；商业产品团队在免费场景内接入直播、聊天室付费入口，提升付费场景渗透率；获客团队加强商业团队合作，提升渠道用户承接，带来ARPPU提升、获客ROI持续改善。2024年产品和渠道策略会延续。 Cathy：团队即将制定年度预算。趋势上，陌陌作为老产品，既有优势也有劣势。 劣势在于产品用户付费渗透已经成熟，让业务更容易受到宏观环境和监管影响。监管方面，团队一直很审慎和合规，看过往表现就能发现陌陌实际比同业更稳健。 综合考量当前环境，团队聚焦有利润的收入和用户增长，过去几个季度团队减少了低毛利的运营，比如今年的年终赛事减少，考虑到当前差环境，团队认为年终赛事对于生态并没有很积极作用，还会带来潜在监管风险。因此，四季度盛典带来的收入会减少，这也是四季度收入指引中收入同比下降的原因，但是相应成本费用也会减少，预计四季度陌陌利润端highsingledigit同比增长。 老产品的好处是用户粘性和忠诚度，让陌陌穿过疫情阶段展现业务韧性。展望明年，预计用户和收入保持稳定，团队会持续优化用户获取和人员成本，预计毛利率稳定，OPEX方面还有降低空间，对于明年保持盈利能力稳定有信心。 Q：关于股东回报，分红和回购的计划？ Cathy：现金使用主要围绕：1）业务增长；2）战略投资机会；3)股东回报。2亿美金回购计划正在执行，目前回购了不到9000万美元，还有1.1亿美元额度，公司会继续执行。公司自2019年起持续分红，如果没有其他业务增长和投资机会的现金需求，公司会持续为股东进行分红。