挚文集团(MOMO)交流纪要-美股-调研纪要

嘉宾发言 唐岩/CEO 业务回顾 一季度公司取得扎实业绩成果，为推进后疫情时代业务发展奠定基础。财务表现方面，1Q23集团收入28.2亿元，同比-10%，环比-12%，同比下降幅度较4Q22收窄，好于年初预期。集团调整后营业利润5.18亿元，同比 +12%，环比+4%，对应OPM18%，同比+4ppt，环比 +3ppt。利润率在收入下行压力下仍实现同环比增长，主要来自探探扭亏为盈减少对集团利润挤压，以及现金流业务行之有效的降本增效策略。 陌陌板块营收25.1亿元，同比-10%，环比-12%，调整后营业利润5.03亿元，同比-19%，环比-2%，对应营业利润率20%。探探板块营收3.09亿元，同比-12%，环 比-11%，为应对疫情及经济形式诸多不确定，2H22以来探探以减小亏损为目标，启动减投控本策略，1Q23实现成立以来首次经营层面季度盈利，调整后营业利润1,148万元，去年同期亏损1.58亿元，公司对探探团队在过去几个季度降本增效的执行方面展现出的把控能力感到满意。 上年末集团完成组织架构调整，将陌陌、探探、创新业务分成三个独立业务板块，这种以产品生命周期为单位的运营管理方式有助于战略和执行层面设立更清晰目标，也有利于产品团队专注用户体验和商业化融合，释放长期产品及商业价值。在3月财报会上介绍了集团各条业务线2023年战略重点，陌陌主站主要为稳规模、降成本，保持现金流业务持续稳定产出；探探目标实现盈亏平衡，跑通适合亚洲市场约会文化的商业模式，在商业正循环基础上追求可持续增长；新产品计划持续丰富矩阵，拓宽陌陌和探探之外的业务边界，打造长期增长引擎。 1、陌陌 作为成熟品牌，实现现金流业务持续产出需要满足：第一持续优化产品运营，拓展新营收玩法，第二提升资金及人员使用效率。1Q23陌陌超预期财务表现验证团队在战略重点的执行成果。尽管1Q23陌陌主站面临多重外部压 力，流水同比下滑，但新Apps收入快速增长，部分缓解陌陌流水下行压力，VAS对直播收入占比由2022年平均的87%提升至1Q23的93%，营收结构持续优化。 1Q23陌陌主站直播营收12.9亿元，同比-13%，环 比-17%。同比下降主要由于疫情以及2Q22配合监管要求 进行产品调整；环比下降来自去年末疫情对供给侧产生冲击，叠加春节传统淡季造成流水压力。本季度直播财务表现好于预期，流水环比下降幅度小于上年同期水平，主要得益于运营活动带来增量流水和产品升级，带动自然流水回升。为促进供给侧恢复，产品向主播派发开播奖励，相关增量成本被盛典活动回调成本对冲，1Q23分成比例环比基本保持稳定，截至3月供给侧基本恢复到上年末疫情前水平。 1Q23不包含探探VAS收入11.9亿元，同比-5%，环比-6%。陌陌主站VAS营收9.69亿元，YoY-14%，环 比-7%。独立新AppsVAS营收2.25亿元，同比+66%，环比持平。主站流水下滑主要来自疫情影响叠加春节对大盘流量以及付费意愿造成冲击。为缓解外部因素影响，社交线传统礼物围绕节庆时点推出主题活动，尽量使流水规模在淡季保持稳定，音视频场景供给侧优化，流水在春节低点后很快回归增长趋势，3月末聊天室推出多人互动玩 法，初期数据显示对于提升ARPPU有较大作用。 从用户及运营数据看，12月疫情政策优化后，疫情影响MAU短期受到严重打击，1月疫情达峰后各地用户规模陆续回升，但恢复趋势受春节影响中途被打断，春节假期期 间活跃用户达到历史同期低点，但春节过后用户规模及活跃度迅速回升，回流力度及持续时间都好于往年和春节前短暂的回暖趋势。3月陌陌MAU1.07亿人，环比 +12.6%，接近去年9月水平。渠道方面，得益于持续提效策略优化，客单价同比-10%，能够以更低成本投入在渠道获得稳定用户规模，资金使用效率提升对促进陌陌整体利润起到正向帮助。 1Q23陌陌主站付费用户780万人，环比持平，疫情及春节对VAS长尾用户消费需求造成负面影响，假期后人们回归常态生活，用户消费情绪进入恢复趋势，但1Q23上旬付费用户水平过低，拉低整个季度均值。各项活跃度指标方面，年初活跃度及留存变化趋势与MAU保持一致，进入反弹期后，受疫情影响较大的LBS属性强的场景恢复势能明显。 陌陌作为有十余年历史的成熟品牌，经过用户快速增长阶段，目前战略重点以控本维稳为主，今年专注考核ROI，优化LTV效果不佳渠道，推动有利润增长，避免盲目追求不能带来利润的增量用户。在这种情况下，与付费用户相比，MAU对投资人而言不再是有意义的运营指标，进而无需季度追踪变化趋势，因此管理层决定从2Q23起除非用 户规模发生大幅变化，否则不再以季度为单位公布MAU数据，也建议投资人对陌陌用户指标关注重点集中到付费用户变化趋势。 2、探探 探探年初用户规模受到疫情、春节、渠道减投因素影响明显承压，流量在春节低点后逐步恢复，3月MAU1,950万人，环比+6%，增长主要来自外部压力缓解后自然量持续回升。进入春季以来，由于用户迅速回升，平台受到较大规模Spam攻击，对交友生态健康造成威胁，平台进行了严厉反Spam清理，令用户规模有所回落，但总体而言，公司判断过去3年由于疫情及减投控本策略带来的MAU下降趋势见底，不排除小幅波动，但在维持目前市场投入水平下，总体MAU在1,800万人附近维持平衡。下一步工作是持续提升渠道效率、控制获客成本，同时通过产品创新提升ARPPU和留存，令ROI持续明显提升，推动探探走向稳定商业正循环，并在此基础上实现用户增长。1Q23付费用户160万人，环比减少10万人，主要原因在于疫情以及春节导致的前半季度用户消费需求疲软。 1Q23探探营收3.09亿元，同比-12%，环比-11%，虽然疫情以及减投令MAU及付费用户规模分别同 比-24%/-33%，但产品及付费体验升级带来ARPPU增长，抵消付费人数减少对流水造成的冲击。环比来看，一 季度收入下降来自疫情和春节因素，付费人数和ARPPU环比均下滑。分业务线看，VAS收入1.68亿元，环比-9%，直播收入1.4亿元，环比-14%。但令人高兴的是减投控本以及提升ROI方面的努力正在呈现效果，在人员和推广方面的资金使用效率显著提升，单位获客成本显著下降。伴随资金使用效率提升以及渠道投放进一步收窄，尽管1Q23收入暂时回落，但探探历史上首次运营层面盈利，为全年战略目标推进开了好头。 今年探探战略目标实现盈亏平衡，跑通适合亚洲市场约会文化的产品和商业模式，在商业正循环基础上追求可持续增长，实现这个目标需要渠道和产品共同努力。渠道上，削减低ROI渠道投放、提升渠道获客效率是2H22战略调整的重点工作之一，也是本季度实现盈利关键所在。鉴于年初多重外部因素压抑用户约会产品心智及付费意愿，公司进一步下调渠道预算，重点集中在调整渠道方案、提升优质用户触达效率，以及优化落地体验、降低新用户进入门槛这类精细化运营工作中。数据显示这些新举措对对提升 DAU起到促进作用，1Q23单位获客成本同环比大幅收窄，渠道ROI在12月低点过后明显改善，并形成自给自足 正循环，MAU也止跌企稳，即探探已经成为一个在维持当前用户体量下可以持续盈利的业务。 公司对探探期待不止于此，尽管去年为应对外部环境进行了战略调整，但探探长期目标不变，因为探探面对的是有真实使用需求却未能得到很好满足的数以亿计的用户群体。探探在顶峰时期用户规模接近陌陌一半，但过去几年由于疫情和产品层面保守发展策略，探探用户出现较大规模回撤。调整战略目标的目的是在不亏损情况下重新做大用户和收入，1Q23已经实现第一步即盈亏平衡，后续要做的是如何通过产品创新满足那些未能解决的用户需求，以及通过新产品体验提升客单价，推动用户及收入增长。 为此产品明确了两个重要方向：第一，用户产品探索滑动匹配外的体验，第二商业产品提供客单价更灵活的增值服务。一季度产品尝试将缺乏划卡行为的用户优先分发到动态等内容属性场景，让不善于尬聊的用户能够借助评论动态得到更多即时互动机会，提升社交正反馈。从商业化角度看，当前ARPPU还有很大提升空间，但增长不该来自像前些年一样采取的厚重付费墙、直播等实现，过去一年产 品遵循的新路线是推出更多有助于提升约会体验的新产品。1月对上年末推出的高端黑金会员进行了特权升级和重新定价，吸引了一批此前未能覆盖的高端用户群体，黑 金会员的调整将春节淡季的ARPPU推向历史新高，对淡季流水起到支撑。在非会员VAS产品探索方面，聊天室渗透率伴随产品打磨持续提升。如果黑金会员、聊天室等其他增值新产品能够带动ARPPU显著增长，进而有效提升获客ROI，产品就能将利润投入获客，从而推动用户和收入持续增长。 3、创新业务 对于ROI导向独立Apps，今年目标是持续扩大利润，为集团贡献增量流水和利润。1Q23创新业务中以追求利润为目标的独立Apps整体营收2.28亿元，同比+42%，环比持平。环比增速放缓主要原因在于，生命周期相对成熟的国内社交产品受疫情和春节影响，流水环比小幅回落，而体量最大且处于快速增长阶段的海外社交产品受斋月、土耳其地震、埃及汇率贬值影响，流水增速阶段性放缓，团队迅速应对，调整推广计划，缩减运营成本，尽量使利润稳定，海外产品在调整重点市场方向后，当地收入占比稳步提升，获客ROI趋势向好，为年内收入和利润快速增值奠 定基础。预计国内业务年内在玩法迭代及和成本优化作用下，年内同海外业务一起为集团贡献更多增量利润。 彭晖/CFO 财务表现 1Q23收入28.2亿元，同比-10%，环比12%，好于此前预期，Non-GAAP归母净利润4.7亿元，同比+18%，环 比-3%，好于预期的表现得益于成本费用控制带来的探探盈亏平衡以及陌陌盈利能力提升。 1、收入： 1）直播：1Q23收入14.3亿元，同比-11%，环比-17%。陌陌直播同比下降主要由于疫情及监管因素，环比下降主要由于疫情及业务淡季；探探直播同比增长主要为去年同期在商业化回撤下的低基数，环比下降主要由于疫情及业务淡季。 2）VAS：1Q23收入13.6亿元，同比-8%，环比-6%。非探探板块VAS同比下降主要由于陌陌主站在疫情和春节淡季影响下VAS收入同比下降，独立新Apps带来的收入增量 部分补足。探探VAS同环比下降主要由于疫情以及渠道减投。 2、成本和费用： 1）GPM：1Q23为41.0%，同比下降1.1ppt，环比提升 0.6ppt，同比下降主要是一次性主播返岗激励，环比上涨主要由于4Q22年终盛典。 2）R&D：费用金额YoY-5.4%，主要由于人员持续优化。到1Q23，公司共计1,533名员工，其中374名来自探探，1Q22为1,936为名，563名来自探探，R&D员工占比 63%，去年同期61%。 3）S&M：费用金额YoY-35.5%，费用大幅减少主要由于探探减投策略，陌陌S&M费用同比基本持平，其中砍掉了低效渠道投放并将省下来的费用花在了年度盛典。4）G&A：费率4.9%，2021年同期费率5.1%。 业绩指引 预计2Q23公司总收入将在30亿元至31亿元之间，同比下降3.5%至0.3%。其中陌陌板块收入QoQ+highsingledigit，探探板块收入QoQ+lowsingledigit。 问答环节 Q：关于探探，1Q23MAU环比回升，请管理层分享近期用户展望以及VAS会员、聊天室进展？1Q23探探首次运营层面盈利，对于全年收入和利润展望？ A： 唐岩/CEO 年初以来探探最大成绩是实现历史首次运营层面盈亏平衡，渠道ROI已打正、用户规模已触底，在此基础上要获得有效的用户增长，新客边际贡献率需进一步提升。下一步计划通过新VAS产品提升ARPPU，同时渠道上通过技术手段进一步压缩单位获客成本，共同推动ROI增长。 就提升ARPPU目标而言，除了1Q23淡季外，自2022年初探探ARPPU一直保持环比增长，驱动因素包括基础付费体验提升，新付费产品包括黑金会员、聊天室产品推出等。关于聊天室，年初以来产品进展不错，但目前