行业周报：产能去化加速，关注冬季猪病

2023年12月11日 农林牧渔 产能去化加速，关注冬季猪病 生猪养殖：产能去化仍将持续，关注冬季猪病 价格端：猪价下跌，仔猪价格持续上涨。本周生猪均价14.17元/kg 周环比-1.46%，两周环比-2.25%；仔猪价格316元/头，周环比-0.32%，两周环比+0.96%。根据Wind数据，本周猪肉批发价格20.10元/kg，周环比-0.61%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为17.52万头，周环比+3.03%。 周观点：产能去化加速，关注冬季猪病。据涌益咨询，11月能繁母猪环比-1.57%，去化幅度加大。近期淘汰母猪价格随商品猪价格下跌而出现较大跌幅，据卓创资讯监测，11月份国内淘汰母猪月均价环比下跌11.12%，养殖户在猪价持续下跌以及部分区域猪病影响下，淘汰积极性增加，市场供应增量，预计冬季降温后猪病仍将持续，猪价仍将底部震荡；需关注猪病发展趋势和腌腊需求，预期产能去化仍将持续。 禽养殖：鸡苗毛鸡价格持续下行 周观点：本周鸡苗、鸡肉价格震荡调整。毛鸡：供应端有所缩紧，但消费端未有明显起色，预计后市毛鸡价格震荡为主。鸡苗：毛鸡价格难以上行，养殖户补栏积极性一般，整体情绪依旧偏弱，苗价涨跌幅不大，短期内以调整为主。整体来看，我们认为短期鸡苗供应量或有减量趋势，但受限毛鸡价格低位，上行受阻，随落后产能逐步淘汰，我们预计白羽肉鸡行业有望于2024Q1开启上行周期。 种植板块：玉米市场稳中偏弱，大豆市场支撑力度不足 行业事件：37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种获审定通过。12月7日，农业农村部公告显示，37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种获审定通过。其中包括隆平高科子公司联创种业、巡天农业、惠民农业旗下共计8款转基因玉米品种，登海种业2款转基 因玉米品种，以及大北农旗下5款转基因大豆品种。投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【巨星农牧】、【新五丰】、【温氏股份】 【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【京基智农】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【民和股份】。 种植板块：建议关注【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 农林牧渔 沪深300 31% 21% 11% 1% -9% -19% 2022-122023-042023-082023-12 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 8.2 10.1 2.0 绝对收益 2.3 1.0 -12.1 冯永坤 分析师 首选股票目标价（元）评级 SAC执业证书编号：S1450523090001 fengyk@essence.com.cn 相关报告产能去化仍将持续，关注生 2023-12-05 猪板块生猪消费端支撑较弱，关注 2023-11-27 产能去化肥猪需求增加支撑猪价，关 2023-11-19 注美国引种进展白羽鸡拐点将近，产能下行 2023-11-16 趋势已现美国禽流感持续发酵，生猪 2023-11-12 产能去化幅度加大 内容目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块增长0.18%3 1.2.子板块和个股分析：养殖板块表现强势3 2.行业数据跟踪4 2.1.生猪养殖：产能去化仍将持续，关注生猪板块5 2.2.禽养殖：鸡苗毛鸡价格持续下行6 2.3.种植板块：玉米市场稳中偏弱，大豆市场支撑力度不足8 3.本周行业事件9 3.1.养殖板块9 3.2.种植板块9 3.3.动保板块9 4.本周重要公司公告10 5.风险提示11 图表目录 图1.板块本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）3 图2.农业子板块本周表现3 图3.本周商品猪出栏价环比-1.46%5 图4.本周仔猪价格环比-0.32%5 图5.近三年猪粮/猪料比走势5 图6.近期饲料价格走势5 图7.近三年商品猪出栏均重走势6 图8.近三年生猪养殖利润走势6 图9.近三年猪肉冻品库存率6 图10.白羽肉鸡价格走势7 图11.鸡产品&白条鸡价格走势7 图12.父母代鸡苗价格走势7 图13.肉鸡苗价格走势7 图14.父母代&商品代养殖利润7 图15.肉鸡饲料价格走势7 图16.本周玉米现货均价周环比-1.48%8 图17.本周国内小麦均价周环比-0.74%8 图18.本周国产大豆均价周环比-0.17%8 图19.本周国内糖价均价周环比-3.46%8 图20.本周菌菇类价格指数周环比-3.08%8 图21.本周叶菜类价格指数周环比+12.11%8 表1：大盘及农业板块近期走势3 表2：周涨跌幅个股前5名3 表3：行业数据近期变化跟踪4 表4：本周重要公司公告10 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块增长0.18% 最新交易周（2023年12月4日-2023年12月8日），农林牧渔行业+0.18%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为-2.40%、-1.71%、-2.05%，本周农林牧渔行业有所上涨，在所有板块中排名第3，行业排名靠前。 表1：大盘及农业板块近期走势 2023/12/8 最近一周 1个月 3个月 6个月 1年 沪深300 -2.40% -5.86% -9.11% -11.40% -14.14% 深证成指 -1.71% -4.96% -7.08% -11.49% -16.12% 上证指数 -2.05% -2.71% -4.72% -8.10% -7.12% 农林牧渔 0.18% 2.24% 1.00% -2.19% -13.25% 资料来源：wind，安信证券研究中心 图1.板块本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%） 农有公交家石 基电纺非医 建社食美机 商轻国建 林计色用通用油 础力织银药 筑会品容械 贸房工防筑 传通牧算金事钢运综电石电银化设煤服金生环装服饮护设汽零地制军材媒信渔机属业铁输合器化子行工备炭饰融物保饰务料理备车售产造工料 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：wind，安信证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：养殖板块表现强势 养殖业上涨，其余板块下跌。农业细分子板块中，本周养殖业（+3.30%）维持上涨。个股中，本周涨幅靠前的有：驱动力（+21.69%%）、新五丰（+16.71%）、天康生物（+12.48%）、润农节水（+12.39%）和唐人神（+10.28%）等。跌幅靠前的是登海种业（-10.62%）、ST天山（-8.11%）、晨光生物（-8.11%）、益客食品（-8.04%）、隆平高科（-7.91%）等。 周跌幅top5 周涨幅top5 图2.农业子板块本周表现表2：周涨跌幅个股前5名 4% 2% 驱动力 21.69% 登海种业 -10.62% 新五丰 16.71% ST天山 -8.11% 天康生物 12.48% 晨光生物 -8.11% 润农节水 12.39% 益客食品 -8.04% 唐人神 10.28% 隆平高科 -7.91% 0% -2% -4% -6% 资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心 2.行业数据跟踪 商品猪 元/公斤 14.17 14.38 14.83 -1.46% -2.2 仔猪出栏价 元/头 316.00 317.00 310.00 -0.32% 0 二元母猪 元/公斤 29.80 29.76 29.77 0.13% 育肥猪配合料 元/公斤 3.82 3.83 3.84 -0.26% 冻品库存率 % 18.09% 17.96% 18.10% 0.7 商品猪出栏均重 公斤 123.38 124.00 123.79 - 猪粮比价 5.40 5.40 5.51 猪料比价 3.80 3.83 3.92 白羽肉鸡 元/公斤 7.24 7.54 7.68 鸡产品 元/公斤 9.47 9.62 9. 白条鸡 元/公斤 13.80 13.80 父母代鸡苗 元/套 47.94 48.64 肉鸡苗 元/羽 1.89 2.13 肉鸡饲料平均价 元/公斤 3.77 3.8 鲤鱼 元/公斤 12.50 1 鲫鱼 元/公斤 19.00 鲈鱼 元/公斤 46.00 人工甲鱼 元/公斤 68.0 梭子蟹对虾 元/公斤元/公斤 11 国内玉米现货国际玉米现货DCE玉米期货CBOT玉米期货 元/吨美元/蒲式 元/ 美 国内小麦现货国际小麦现货CZCE小麦期货CBOT小麦期货国内大豆国际大国产 表3：行业数据近期变化跟踪 细分板块 项目 单位 本周数据上周数据上上周数据周环比两周环比 生猪 禽类 水产 玉米 小麦 大豆 稻谷 糖 资料来源：wind，中国畜牧业协会，涌益咨询，安信证券研究中心 2.1.生猪养殖：产能去化仍将持续，关注生猪板块 价格端：猪价下跌，仔猪价格持续上涨。本周生猪均价14.17元/kg，周环比-1.46%，两周环比-2.25%；仔猪价格316元/头，周环比-0.32%，两周环比+0.96%。根据Wind数据，本周猪肉批发价格20.10元/kg，周环比-0.61%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为17.52万头，周环比+3.03%。 周观点：产能去化加速，关注冬季猪病。近期淘汰母猪价格随商品猪价格下跌而出现较大跌幅，据卓创资讯监测，11月份国内淘汰母猪月均价环比下跌，养殖户在猪价持续下跌以及部分区域猪病影响下，淘汰积极性增加，市场供应增量，预计冬季降温后猪病仍将持续，猪价仍将底部震荡；需关注猪病发展趋势和腌腊需求，预期产能去化仍将持续。 图3.本周商品猪出栏价环比-1.46%图4.本周仔猪价格环比-0.32% 商品猪出栏价（元/千克） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 100 50 0 二元母猪平均价（元/公斤）仔猪出栏价（元/头） 2500 2000 1500 1000 500 0 2020/102021/62022/22022/102023/6 资料来源：涌益咨询，安信证券研究中心资料来源：wind，涌益咨询安信证券研究中心 图5.近三年猪粮/猪料比走势图6.近期饲料价格走势 中国:猪粮比价中国:猪料比价 20 中国:平均价:育肥猪配合饲料（元/公斤） 5 164 123 82 4 0 2020/72021/22021/92022/42022/112023/6 1 0 2020/82021/32021/102022/52022/122023/7 资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心 图7.近三年商品猪出栏均重走势图8.近三年生猪养殖利润走势 140 135 130 125 120 115 110 105 商品猪出栏均重（千克） 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 养殖利润:外购仔猪（元/头） 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 2021/22021/92022/42022/112023/62020/72021/22021/92022/42022/112023/6 资料来源：涌益咨询，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心 图9.近三年猪肉冻品库存率 冻品库存率（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2020/112021/62022/12022/82023/32023/10 资料来源：涌益咨询，安信证券研究中心 2.2.禽养殖：鸡苗毛鸡价格持续下行 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.24元/公斤，周环比-3.98%，两周环比-2.91%。肉鸡苗价格 为1.89元/羽，周环比-11.27%，两周环比-9.74%。据畜牧业协会数据显示，2023年第48周 （11.27-12.03）父母代鸡苗价格为46.22元/套，周环比-1.06%，两周环比-2.52%。 周观点：鸡苗、鸡肉价格连