权益市场资金流向追踪(2023W47)：社保获准直接投资ETF，近期电子行业净流入突出

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 社保获准直接投资ETF，近期电子行业净流入突出 ——权益市场资金流向追踪（2023W47） 2023年12月10日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 权益市场资金流向追踪（2023W47） 2023年12月10日 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 社保获准直投ETF，宽基ETF连续2周净流入额突破50亿。12月6日，财政部联合人力资源社会保障部发布《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，明确社保基金投资股票类、股权类资产最大比例分别可达40%和30%；明确将经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金纳入社保基金会直接投资范围。在大盘关键点位附近徘徊之际，近2周宽基ETF资金流入积极性较高，连续2周净流入超50亿元。 本周电子行业继续收获资金重点关注，半导体赛道热度较高。2023年10月底以来，电子行业公募测算仓位从约10.75%迅速回升，最新值12.32%；北向资金已连续2周加仓电子行业。 公募：宽基ETF连续2周净流出额突破50亿，电子测算仓位继续上升截至2023/12/8，主动权益型基金平均测算仓位85.67%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.76%、86.18%、83.88%；最新“固收+”基金测算仓位24.58%，较上周值25.16%下降0.58pct，较年初值21.48%提升3.10pct。行业配置变动方面：近1周石油石化、电子、食品饮料、消费者服务等行业测算仓位提升幅度较大，农林牧渔、家电等行业测算仓位下行幅度较大。新基金发行方面：（1）受市场行情等因素影响主动权益型基金发行数量及规模不及以往，或仍有待后续行情支持。2023年以来，主动权益型基金新发316只；规模合计1315.84亿元，仅为2022年同期的约59.75%。（2）被动权益型基金规模也有缩水，但与2022年同期相差不大。2023年以来，被动权益型基金新发217只；规模合计1165.25亿元，约为2022年同期的92.36%。ETF流向方面：本周宽基ETF净流入约51.19亿元，2023年以来（截至2023/12/8），宽基ETF累计净流入约2331.52亿元，流入靠前的产品中多跟踪科创板相关指数；分行业来看TMT、金融、消费、周期制造主题产品分别流入24.62亿元、13.18亿元 -8.19亿元、-6.05亿元。 其他重点监控机构方面：（1）私募：规模方面，截至2023年10月底，私募证券投资基金规模5.73万亿元，与3个月前水平（7月：5.88万亿元）相比变动不明显；仓位方面，截至2023年10月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位57.83%，较9月底下降0.89pct，自7月起连续3个月下降，已降至近1年来低位。（2）保险：10月估算仓位12.51%，较9月底下降0.31pct。（3）信托：2023Q2估算仓位4.34%，较上季末下降0.11pct。 主力/主动资金流向：本周主力流出幅度较此前一周略有收窄，2023W47周主买净额约-1830亿元。行业方面：本周主力流入有色，流出汽车、机械等行业；主动资金流出汽车、医药等。 沪深港通：北向资金当周共计净卖出约57.87亿元,其中沪股通净卖出约 49.19亿元,深股通净卖出约8.68亿元。2023年12月以来北向资金累计净 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 卖出约107.84亿元,年初以来北向资金累计净买入约458.46亿元。行业方面：一级行业层面，本周北向资金继续流入电子、流出银行；二级行业层面，本周北向资金流入半导体，流出保险、云服务等。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2023W47）5 1.公募：宽基ETF连续2周净流出额突破50亿，电子测算仓位继续上升5 2.其他重点监控机构：10月保险估算仓位12.51%，较9月底下降0.31pct7 3.主力/主动资金流向：主力、主动资金流出汽车8 4.沪深港通：12月以来北向资金累计净卖出约107.84亿元10 5.两融：最新融资余额15956亿元，较上周水平有所提升11 6.一级：2023M12以来沪深上市新股共计4只，首发募资金额约42.34亿元12 7.限售解禁：2023M12沪深限售解禁金额预计约2600亿元12 8.重要股东：新规后重要股东减持幅度明显减弱13 风险因素13 表目录表1：2023W47周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表2：2023W47周中信一级行业资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表3：2023W47周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表4：2023W47周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 图目录图1：主动权益型基金测算仓位(持股市值加权)5 图2：“固收+”基金测算仓位(持股市值加权)5 图3：主动权益型基金行业仓位测算值(电子)6 图4：主动权益型基金行业仓位测算值(食品饮料)6 图5：主动权益型基金历年以来累计新成立数量6 图6：主动权益型基金历年以来累计新成立份额(亿份)6 图7：被动权益型基金历年以来累计新成立数量6 图8：被动权益型基金历年以来累计新成立份额(亿份)6 图9：2023年以来ETF分类累计净流入额(亿元)7 图10：私募证券投资基金规模(亿元)及仓位(%)7 图11：保险资金运用余额、流向结构(亿元)及仓位(%)7 图12：信托资金余额、流向结构(亿元)及仓位(%)8 图13：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)8 图14：近2年陆股通成交净买入额(亿元)10 图15：分月陆股通成交净买入额(亿元)10 图16：陆股通持股市值及周净买入额(中信一级行业,亿元)11 图17：陆股通持股市值及周净买入额(中信二级行业TOP10&BTM10,亿元)11 图18：近2年港股通成交净买入额(亿元)11 图19：分月港股通成交净买入额(亿元)11 图20：沪深京三市融资融券余额(亿元)11 图21：近2年融资买入额、融券卖出额(亿元)11 图22：沪深新股首发家数及募集资金规模12 图23：分上市板限售解禁规模合计(亿元)12 图24：分月重要股东净增持规模（亿元）13 图25：近3月分行业重要股东净增持规模(亿元)13 权益市场资金流向追踪（2023W47） 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画市场动向，涵盖公募、私募、保险、信托、主力/主动资金流、北向资金、两融、新股首发、限售解禁、产业资本增减持等方面，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：宽基ETF连续2周净流出额突破50亿，电子测算仓位继续上升 国内公募基金仓位真实数据存在低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一痛点，我们“因基施策”，在兼顾基金持仓偏好和换手特征的基础上构建模拟组合，推出周频基金仓位测算数据。具体方法论详见报告《基于基金模拟组合的公募基金仓位测算——探寻高精度的仓位测算方法》。 截至2023/12/8，主动权益型基金平均测算仓位85.67%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.76%、86.18%、83.88%；最新“固收+”基金测算仓位24.58%，较上周值25.16%下降0.58pct，较年初值21.48%提升3.10pct。 图1：主动权益型基金测算仓位(持股市值加权) 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/12/8 图2：“固收+”基金测算仓位(持股市值加权) 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2023/12/8 注：（1）本周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 基于此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》，我们使用模拟持仓方法即时估计公募基金的行业配置动向。模型测算结果显示：（1）当前公募前五大重仓行业：医药、电子、食品饮料、电新、基础化工。最新测算仓位如下：医药13.62%,电子12.32%,食品饮料8.92%,电力设备及新能源7.82%,基础化工5.73%,机械5.56%,计算机5.43%,汽车4.3%,有色金属3.65%,国防军工3.51%,家电3.1%,通信3.03%,交通运输2.25%,农林牧渔2.07%,非银行金融1.96%,电力及公用事业1.76%,石油石化1.68%,银行1.57%,房地产1.55%,传媒1.51%,轻工制造1.19%,消费者服务1.18%,煤炭1.14%,建材1.14%,纺织服装1.05%,建筑1.0%,钢铁0.95%,商贸零售0.43%,综合0.36%,综合金融0.2%。 （2）行业配置变动方面：近1周石油石化、电子、食品饮料、消费者服务等行业测算仓位提升幅度较大，农林牧渔、家电等行业测算仓位下行幅度较大。 图3：主动权益型基金行业仓位测算值(电子) 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/12/8 图4：主动权益型基金行业仓位测算值(食品饮料) 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/12/8 新基金发行方面：（1）受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往，或仍有待后续行情支持。2023年以来，主动权益型基金新发316只；规模合计1315.84亿元，仅为2022年同期的约59.75%。（2）被动权益型基金规模也有缩水，但与2022年同期相差不大。2023年以来，被动权益型基金新发217只；规模合计 1165.25亿元，约为2022年同期的92.36%。 图5：主动权益型基金历年以来累计新成立数量 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图6：主动权益型基金历年以来累计新成立份额(亿份) 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图7：被动权益型基金历年以来累计新成立数量 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图8：被动权益型基金历年以来累计新成立份额(亿份) 资料来源:Wind、信达证券研发中心 ETF流向方面：本周宽基ETF净流入约51.19亿元，2023年以来（截至2023/12/8），宽基ETF累计净流入约2331.52亿元，流入靠前的产品中多跟踪科创板相关指数；分行业来看TMT、金融、消费、周期制造主题产品分别流入24.62亿元、13.18亿元、-8.19亿元、-6.05亿元。 图9：2023年以来ETF分类累计净流入额(亿元) 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2023/1/1-2023/12/8 2.其他重点监控机构：10