权益市场资金流向追踪（2023W23）：北向资金流入，核心资产上涨

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 北向资金流入，核心资产上涨 ——权益市场资金流向追踪(2023W23) 2023年6月18日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 权益市场资金流向追踪（2023W23） 2023年6月18日 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 北向资金流入，核心资产上涨。美联储暂停加息+MLF调降10BP提振市场情绪。本周绝大多数行业均录得上涨，其中食品饮料、电新等行业反弹力度较大获主力、主动资金大幅净增持；周内“茅指数”、“宁组合”累计涨幅均超5%相应地，本周北向资金流入力度较此前也有明显加强，当周共计净流入约 143.91亿元，方向以电新、消费、TMT等为主。我们认为，市场对海外流动性和国内复苏节奏的预期有所好转，海外资金出现配置性流入，但国内机构资金的动向仍有待观察，后续仍需警惕震荡回调风险。 公募：截至2023/6/16，主动权益型平均测算仓位83.62%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位86.87%、83.81%、81.74%。主动权益型基金行业配置方面：本周食品饮料测算仓位大幅上升，电新仍下降低仓位基金方面：最新“固收+”基金测算仓位21.44%。受市场行情等因素影响，2022年主动权益型基金发行数量及规模不及以往，2023年新发可期。 私募：截至2023年4月底，私募证券投资基金规模5.94万亿元。截至2023年4月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位67.32%，较3月底下降1.91pct。 保险：4月估算仓位12.92%，较3月略微回升。 信托：2022Q4估算仓位4.43%，持平2022Q1。 大中小单：市场回暖，主力净流入边际好转。行业方面：电新、食饮均获主力净增持。分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：五粮液、贵州茅台、浪潮信息、宁德时代等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：拓维信息、平安银行、三安光电、鸿博股份万科A等。分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出食品饮料、电力设备及新能源、机械。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：计算机、电子、传媒、银行、电力及公用事业等。主动资金方面：2023W23周主买净额116亿元，主动资金大幅流入电新、食饮。（1）个股：主动资金更看好贵州茅台、比亚迪、中兴通讯、浪潮信息宁德时代等标的，拓维信息、超讯通信、工商银行、中国通信、飞龙股份等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电力设备及新能源、食品饮料、计算机、机械、汽车；流出较多的行业有：电力及公用事业、银行、医药、建筑等。 外资：北向资金当周共计净流入约143.91亿元，其中沪股通净流出约3.79亿元，深股通净流入约147.70亿元。年初以来北向资金累计净流入约1921.51亿元，6月以来净流入约228.53亿元。行业方面：W23周北向资金流入电新、电子、汽车、食饮等。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 两融：两融交易活跃度提升，融资余额稳步上行。截至2023/6/15，沪深两市两融余额16036亿元，其中融资余额15098亿元。行业方面：本周计算机、通信、汽车、食饮等行业单向融资买入额提升。 一级首发：2023M6以来沪深上市新股共计15只，首发募资金额约232.09 亿元。 限售解禁：2023M6沪深限售解禁金额预计约7100亿元。 产业资本：2023M6以来重要股东净减持约217亿元。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2023W23）5 1.公募：最新主动权益型平均测算仓位83.62%5 2.私募：4月私募证券管理规模5.94万亿元，权益仓位约67.32%7 3.保险：4月估算仓位12.92%，较3月略微回升7 4.信托：2022Q4估算仓位4.43%，持平2022Q18 5.大中小单：主力、主动资金齐向食饮、电新8 6.外资：北向资金当周共计净流入约143.91亿元11 7.两融：两融交易活跃度提升，融资余额稳步上行12 8.一级首发：2023M6以来沪深上市新股共计15只，首发募资金额约232.09亿元12 9.限售解禁：2023M6沪深限售解禁金额预计约7100亿元13 10.产业资本：2023M6以来重要股东净减持约217亿元13 风险因素13 表目录表1：2023W23周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表2：2023W23周中信一级行业净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表3：2023W23周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 表4：2023W23周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 图目录图1：主动权益型基金平均仓位测算值5 图2：固收加基金平均仓位测算值5 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（食饮）6 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（电新）6 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量6 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份）6 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份）6 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位7 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元）7 图10：信托资金余额及流向结构（亿元）8 图11：沪深A股资金净流入结构分布9 图12：陆股通成交净流入、累计净流入额（亿元）11 图13：陆股通成交净流入vs中证800（按月，亿元）11 图14：陆股通W23周分行业持股市值及净买入额（亿元）11 图15：全市场融资融券余额（亿元）12 图16：近三周杠杆资金分行业单向融资买入额（亿元）12 图17：沪深新股一级首发募资规模及家数（按月）12 图18：分上市板限售解禁规模合计（亿元）13 图19：沪深产业资本净增持规模（按月，亿元）13 图20：分行业产业资本净增持情况（近三月，亿元）13 权益市场资金流向追踪（2023W23） 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画资金动向，目前涵盖公募、私募、保险、信托、大中小单、外资、两融、一级新发、限售解禁、产业资本等主要市场参与者，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：最新主动权益型平均测算仓位83.62% 国内公募基金仓位真实数据具备低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一问题，传统方法常用回归法结合行情信息实现插值；我们的创新方法考虑了持仓信息，为每只基金针对性构建模拟组合，同时根据基金换手特征“因基施策”，进一步提升了测算精度。具体测算方法论详见团队此前报告《基于模拟组合的公募基金仓位测算——探索高精度的基金仓位测算方法》。 截至2023/6/16，主动权益型平均测算仓位83.62%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位86.87%、83.81%、81.74%。 低仓位基金方面：截至2023/6/16，低仓位基金平均测算权益仓位21.44%。 图1：主动权益型基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/6/16 图2：固收加基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2023/6/16 注：（1）本系列周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 本系列周报同样使用模拟持仓法即时估计基金产品行业暴露情况。具体测算方法论详见团队此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》。本周食品饮料测算仓位大幅上升，电新仍下降。 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（食饮） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/6/16 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（电新） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/6/16 公募新发情况：受市场行情等因素影响，2022年主动权益型基金发行数量及规模不及以往，2023年新发可期。 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 2.私募：4月私募证券管理规模5.94万亿元，权益仓位约67.32% 截至2023年4月底，私募证券投资基金规模5.94万亿元。截至2023年4月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位67.32%，较3月底下降1.91pct。 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位 资料来源:华润信托、Wind、信达证券研发中心统计日期：2015/1/1-2023/4/30 3.保险：4月估算仓位12.92%，较3月略微回升 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2013/4/1-2023/4/30 4.信托：2022Q4估算仓位4.43%，持平2022Q1 图10：信托资金余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2010/3/1-2022/12/31 5.大中小单：主力、主动资金齐向食饮、电新 市场回暖，主力净流入边际好转。行业方面：电新、食饮均获主力净增持。 注：按万得订单体量分类标准：（1）挂单额小于4万元，小单；（2）挂单额4万元到20万元之间，中单；（3）挂单额20万元至100 万元之间，大单；（4）挂单额大于100万元，超大单。下同。 分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：五粮液、贵州茅台、浪潮信息、宁德时代等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：拓维信息、平安银行、三安光电、鸿博股份、万科A等。 分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：食品饮料、电力设备及新能源、机械。（2）主力 （超大单+大单）净流出&中小单净流入：计算机、电子、传媒、银行、电力及公用事业等。 主动资金方面：2023W23周主买净额116亿元，主动资金大幅流入电新、食饮。（1）个股：主动资金更看好贵州茅台、比亚迪、中兴通讯、浪潮信息、宁德时代等标的，拓维信息、超讯通信、工商银行、中国通信、飞龙股份等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电力设备及新能源、食品饮料、计算机、机械、汽车；流出较多的行业有：电力及公用事业、银行、医药、建筑等。 图11：沪深A股资金净流入结构分布 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2022/1/1-2023/6/16 表1：2023W23周个股资金净流入额