权益市场资金流向追踪（2022W46）：北向流入势头正劲，各类资金齐向消费

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 北向流入势头正劲，各类资金齐向消费 ——权益市场资金流向追踪（2022W46） 2022年12月4日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 权益市场资金流向追踪（2022W46） 2022年12月4日 公募：截至2022/12/2，主动权益型平均测算仓位84.06%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.31%、83.83%、82.16%。主动权益型基金行业配置方面：白马优势抬头，本周公募重仓行业集中度有短暂上升趋势。低仓位基金方面：截至2022/12/2，低仓位基金平均权益仓位20.17%，较上周无明显变动。本年以来主动权益类成立数量及份额均不及去年同期。 私募：截至2022年10月底，私募证券投资基金规模5.56万亿元，已达年内低点。截至2022年10月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位55.06%，较9月末下降2.44pct。 保险：10月估算仓位11.84%，股票和证券投资比例为年内新低。 信托：2022Q2估算仓位4.52%，较年初下行0.30pct。 大中小单：本周超大单整体呈净流入。行业方面：消费全线复苏，2022W46周主力流入食饮、汽车较多。分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：比亚迪、五粮液、东方财富、中国平安、长安汽车等 （2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：众生药业、以岭药业中远海能、TCL科技等。分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：食饮、汽车、银行、通信、非银等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：医药、电子、机械、电力及公用事业、地产等。主动资金方面：2022W46周主买净额109亿元，主动资金偏向食饮、非银、计算机等。（1）个股：当周主动资金更看好五粮液、东方财富贵州茅台、宁德时代、中国联通等标的，中远海能、深振业A、陕西煤业招商轮船、东方电气等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：食饮、非银、计算机、通信、农林牧渔等；流出较多的行业有：医药、机械、电力及公用事业、房地产、电子等。 外资：北向资金当周共计净流入265.07亿元，其中沪股通净流入94.25亿元，深股通净流入170.82亿元。11月北向净流入约600.95亿元，本年以来净流入705.50亿元。行业方面：2022W46周北向增仓食饮、电新。 两融：融资余额较11月中下旬稍现回落。截至2022/12/1，沪深两市两融余额15654亿元，其中融资余额14656亿元。杠杆资金本周单向流入地产、金融、消费较多。 一级首发：11月沪深新股首发募资金额近270亿元，本年以来首发募资金额超5300亿元。 限售解禁：12月沪深限售解禁金额预计约6000亿元。 产业资本：11月重要股东净减持近450亿元。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2022W46）5 1.公募：主动权益型平均测算仓位84.06%5 2.私募：10月股票多头平均仓位55.06%，管理规模已达年内低点7 3.保险：10月估算仓位11.84%，股票和证券投资比例为年内新低7 4.信托：2022Q2估算仓位4.52%，较年初下行0.30pct8 5.大中小单：超大单净流入，主力流入食饮、汽车较多8 6.外资：11月北向净流入超600亿元，本周净流入约265亿元11 7.两融：11月以来两融规模整体扩张，成交活跃度较高12 8.一级首发：11月沪深新股首发募资金额近270亿元，本年以来首发募资金额超5300亿元129.限售解禁：12月沪深限售解禁金额预计约6000亿元13 10.产业资本：11月重要股东净减持近450亿元13 风险因素13 表目录表1：2022W46周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表2：2022W46周中信一级行业净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表3：2022W46周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 表4：2022W46周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 图目录图1：主动权益型基金平均仓位测算值5 图2：固收加基金平均仓位测算值5 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（电新）6 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（食饮）6 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量6 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份）6 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份）6 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位7 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元）7 图10：信托资金余额及流向结构（亿元）8 图11：沪深A股资金净流入结构分布9 图12：陆股通成交净流入、累计净流入额（亿元）11 图13：陆股通成交净流入vs中证800（按月，亿元）11 图14：陆股通当周分行业持股市值及净买入额（亿元）11 图15：全市场融资融券余额（亿元）12 图16：近三周杠杆资金分行业单向融资买入额（亿元）12 图17：沪深新股一级首发募资规模及家数（按月）12 图18：分上市板限售解禁规模合计（亿元）13 图19：沪深产业资本净增持规模（按月，亿元）13 图20：分行业产业资本净增持情况（近三月，亿元）13 权益市场资金流向追踪（2022W46） 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画资金动向，目前涵盖公募、私募、保险、信托、大中小单、外资、两融、一级新发、限售解禁、产业资本等主要市场参与者，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：主动权益型平均测算仓位84.06% 国内公募基金仓位真实数据具备低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性压制。为解决这一问题，传统方法常用回归法结合行情信息实现插值；我们的创新方法考虑了持仓信息，为每只基金针对性构建模拟组合，同时根据基金换手特征“因基施策”，进一步提升了测算精度。具体测算方法论详见团队此前报告 《基于模拟组合的公募基金仓位测算——探索高精度的基金仓位测算方法》。 截至2022/12/2，主动权益型平均测算仓位84.06%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.31%、83.83%、82.16%。 低仓位基金方面：截至2022/12/2，低仓位基金平均权益仓位20.17%，较上周无明显变动。 图1：主动权益型基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2022/12/2 图2：固收加基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2022/12/2 注：（1）本系列周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 本系列周报同样使用模拟持仓法即时估计基金产品行业暴露情况。具体测算方法论详见团队此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》。白马优势抬头，本周公募重仓行业集中度有短暂上升趋势。 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（电新） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2022/12/2 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（食饮） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2022/12/2 公募新发情况：本年以来主动权益类公募基金成立数量和份额均不及去年同期。 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 2.私募：10月股票多头平均仓位55.06%，管理规模已达年内低点 截至2022年10月底，私募证券投资基金规模5.56万亿元，已达年内低点。截至2022年10月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位55.06%，较9月末下降2.44pct。 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位 资料来源:华润信托、Wind、信达证券研发中心统计日期：2015/1/1-2022/10/31 3.保险：10月估算仓位11.84%，股票和证券投资比例为年内新低 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2013/4/1-2022/10/31 4.信托：2022Q2估算仓位4.52%，较年初下行0.30pct 图10：信托资金余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2010/3/1-2022/6/30 5.大中小单：超大单净流入，主力流入食饮、汽车较多 本周超大单整体呈净流入。行业方面：消费全线复苏，2022W46周主力流入食饮、汽车较多。 注：按万得订单体量分类标准：（1）挂单额小于4万元，小单；（2）挂单额4万元到20万元之间，中单；（3）挂单额20万元至100 万元之间，大单；（4）挂单额大于100万元，超大单。下同。 分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：比亚迪、五粮液、东方财富、中国平安、长安汽车等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：众生药业、以岭药业、中远海能、TCL科技等。 分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：食饮、汽车、银行、通信、非银等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：医药、电子、机械、电力及公用事业、地产等。 主动资金方面：2022W46周主买净额109亿元，主动资金偏向食饮、非银、计算机等。（1）个股：当周主动资金更看好五粮液、东方财富、贵州茅台、宁德时代、中国联通等标的，中远海能、深振业A、陕西煤业、招商轮船、东方电气等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：食饮、非银、计算机、通信、农林牧渔等；流出较多的行业有：医药、机械、电力及公用事业、房地产、电子等。 图11：沪深A股资金净流入结构分布 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2022/1/1-2022/12/2 表1：2022W46周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元） 超大单大单中单小单 证券简称 净流入额 证券简称 净流入额 证券简称 净流入额 证券简称 净流入额 TOP1 比亚迪 18.44 中国中免 6.07 以岭药业 3.93 众生药业 15.61 TOP2 五粮液 14.87 舍得酒业 5.73 迈瑞医疗 3.03 以岭药业 12.07 TOP3 东方财富 13.57 中