小米 S Pro Mini LED系列直降500元，极米黑五表现亮眼

小米SProMiniLED系列直降500元，极米黑五表现亮眼 ——信达家电·热点追踪（2023.12.10） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 小米SProMiniLED系列直降500元，极米黑五表现亮眼 2023年12月10日 本期内容提要: 周投资观点： 12月小米电视焕新季，小米SProMiniLED系列直降500元，65”/75”/85”产品到手价分别为4499/6499/8499元。我们认为小米MiniLED的进一步降价有利于加快MiniLED产品的推广和渗透率的提升。我们认为随着MiniLED技术的成熟，各品牌加速对MiniLED 产品进行布局。我们看好MiniLED渗透率提升逻辑，关注MiniLED产业链公司芯瑞达、兆驰股份、创维数字，关注布局MiniLED的黑电企业海信视像、四川长虹。 关注工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，关注跨界布局机器人产业链的三花智控、德昌股份、汉宇集团等。 【公司动态】2023年“黑🖂”、极米海外官方商城和线上电商平台销量近2万台，销售额超1300万美元，美国线上销量同比增长76%，欧洲线上销量同比增长75%，在欧洲亚马逊投影类目中品牌份额第 一，销售额TOP10的产品中极米产品占有6席且包揽前4。法国线下门店销量同比增长205%。（资料来源：极米投影公众号） 【公司动态】12月7日，国家电网有限公司公告了“国家电网有限公司2023年第八十九批采购（营销项目第二次电能表（含用电信息采集）招标采购）推荐的中标候选人公示”，科陆电子为上述招标项目推荐的中标候选人，预中标金额合计约为人民3.53亿元。（资料来 源：iFind） 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：冷轧板经销价（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）12月小米电视焕新季，小米SProMiniLED系列直降500元，65”/75”/85”产品到手价分别为4499/6499/8499元。我们认为小米MiniLED的进一步降价有利于加快MiniLED产 品的推广和渗透率的提升。我们看好MiniLED渗透率提升逻辑，关注MiniLED产业链 公司芯瑞达、兆驰股份、创维数字、聚飞光电，关注布局MiniLED的黑电企业海信视像、四川长虹。 2）关注工商业制冷企业冰轮环境、冰山冷热，关注涡旋压缩机国产替代引领者英华特，关注及时调节产品结构的清洁电器龙头石头科技，关注跨界布局机器人产业链的三花智控、德昌股份、汉宇集团等。 1.2重点动态跟踪 【行业数据】产业在线：新能源电子水泵前三季度同比增长39% 根据产业在线数据显示，23年前三季度电子水泵产品累计销量1382万台，同比增长39%，Q3产销量分别同比+29%、+28.6%。分内外销来看，Q3内销量占比为94%，同比 +27.1%，外销量占比为6%，同比+56.4%。 （资料来源：产业在线公众号） 【公司动态】极米科技黑�销额超1300万美元 2023年“黑🖂”、极米海外官方商城和线上电商平台销量近2万台，销售额超1300万美元，美国线上销量同比增长76%，欧洲线上销量同比增长75%，在欧洲亚马逊投影类目中品牌份额第一，销售额TOP10的产品中极米产品占有6席且包揽前4。法国线下门店销量同比增长205%。 （资料来源：极米投影公众号） 【公司动态】科陆电子预中标国网项目 12月7日，国家电网有限公司公告了“国家电网有限公司2023年第八十九批采购（营销项目第二次电能表（含用电信息采集）招标采购）推荐的中标候选人公示”，科陆电子为上述招标项目推荐的中标候选人，预中标金额合计约为人民3.53亿元。 （资料来源：iFind） 【行业动态】12月TV面板价格有所下滑 根据AVC产业链洞察数据，黑�期间TC销量同比表现下滑，美国市场TV需求仍旧疲软，渠道库存将有所上升。主流整机品牌持续下调今年四季度采购计划，并且对明年一季度的面板采购计划释放谨慎。从面板价格角度来看，32”/43”面板11、12月价格均预计下降2美金，50-55”面板价格11-12月预计下降2-3美金，65-75”面板价格11月价格预计下降3美金，12月价格预计持平。 （资料来源：AVC产业链洞察） 【公司动态】飞科电器：通过高新技术企业认定 2023年12月8日，全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室发布了《对上海市认 定机构2023年认定报备的第一批高新技术企业进行备案的公告》，飞科电器通过了2023年度高新技术企业认定并完成备案，有效期为三年。公司自获得高新技术企业认定所在年度起连续三年内（2023年-2025年），可享受减按15％的税率征收企业所得税的相关税收优惠政策，本次通过高新技术企业认定将对公司本年度及后续年度的经营业绩产生相应的积极影响。 （资料来源：iFind） 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-1.50%，沪深300指数涨跌幅-2.40%，家电板块跑赢沪深300指数0.90个百分点，在所有申万一级行业中排序10/31。 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 传通农计有公钢交综家石电银基电煤纺非医环建社食美机汽商房轻国建媒信林算色用铁通合用油子行础力炭织银药保筑会品容械车贸地工防筑 牧机金事运电石 化设服金生 装服饮护设 零产制军材 渔属业输器化 工备饰融物 饰务料理备售 造工料 资料来源：iFind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周黑色家电（-5.45%）、照明设备（-4.97%）跌幅明显。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 黑色家电-5.45% 照明设备Ⅱ-4.97% 厨卫电器-2.35% 家电零部件Ⅱ-2.15% 小家电-1.52% 白色家电-0.52% -6%-5%-4%-3%-2%-1%0% 资料来源：iFind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为12.07x，为申万31个一级行业中的28 名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 70 60 50 40 30 20 10 0 计社农综国电传通美商医轻机食汽纺钢基环公建电有非石交房家煤建银算会林合防子媒信容贸药工械品车织铁础保用筑力色银油通地用炭筑行 机服牧军 护零生制设饮服化 事材设金金石运产电装 务渔工 理售物造备料饰工 业料备属融化输器饰 资料来源：iFind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前�的个股分别为盾安环境（+7.00%）、石头科技（+1.23%）、格力电器（+1.17%）、闽灿坤B（+0.98%）、万和电气（+0.96%），跌幅前�的个股分别为小崧股份（-9.10%）、海立股份（-7.89%）、四川长虹（-7.38%）、天银机电（-7.12%）、北 鼎股份（-6.76%），换手率前�的个股分别为九联科技（9.37%）、比依股份（8.13%）、亿利达（7.82%）、彩虹集团（6.64%）、天银机电（5.19%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周，北向资金净卖出家电板块3417.45万股，持股市值减少17.48亿元。其中，增持TOP5德昌股份、奥佳华、石头科技、苏泊尔、极米科技，减持TOP5为亿田智能、德尔玛、万和电气、九阳股份、四川九洲；石头科技北上资金持股市值增长最多，美的集团持股市值下降最多。 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 德昌股份 3.8582 2.0863 +1.77pct 亿田智能 0.4147 2.0250 -1.61pct 奥佳华 4.9355 4.2414 +0.69pct 德尔玛 1.1263 1.8307 -0.70pct 石头科技 5.9372 5.4115 +0.53pct 万和电气 2.7796 3.1047 -0.33pct 苏泊尔 8.6354 8.4260 +0.21pct 九阳股份 3.0160 3.2322 -0.22pct 极米科技 0.8130 0.6322 +0.18pct 四川九洲 0.5474 0.7596 -0.21pct 资料来源：iFind，信达证券研发中心 表2：本周家电股北上资金持股市值变化 持股市值增加排名 持股市值减少排名 证券简称 持股市值 （亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 证券简称 持股市值（亿元，最新） 持股市值 （亿元，1周前） 持股市值差 （亿元） 石头科技 22.32 20.10 2.22 美的集团 679.12 689.23 -10.10 苏泊尔 37.05 36.04 1.01 海尔智家 126.52 131.64 -5.12 格力电器 198.91 197.95 0.97 三花智控 165.97 168.43 -2.47 德昌股份 1.17 0.67 0.50 四川长虹 8.19 9.23 -1.04 奥佳华 1.63 1.45 0.18 科沃斯 4.71 5.40 -0.69 资料来源：iFind，信达证券研发中心 3.2家电主要原材料价格追踪 本周LME铜最新现货结算均价为8308.40美元/吨，同比-1.46%，环比-0.45%；LME铝本周最新结算均价达到2119.50美元/吨，同比-13.97%，环比-2.10%；冷轧板本周均价为 4790.50元/吨，同比+7.92%，环比-0.05%。本周塑料价格指数同比-4.16%，环比-0.68%， 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 图6：冷轧板参考价（元/吨）图7：中国塑料城价格指数 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1,200 1,000 800 600 400 200 0 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 3.3人民币汇率 图8：中间价：美元兑