环保、公用事业周报：前三季度核电发电量同比+6.29%，港口去库节奏加快煤价或将走强

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年12月10日 前三季度核电发电量同比+6.29%，港口去库节奏加快煤价或将走强 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%3%-1%-6%-10% -14% 2022/122023/032023/062023/092023/12 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、预计年底风/光装机合计突破10亿千瓦，全年可再生能源发电量占全社会用电量的1/3 2023.12.03 2、高库存限制煤价上涨高度，2024年广东电力交易方案出台高电价有望延续 2023.11.26 3、10月全社会用电量同比+8.4%，电力生产稳步增长 2023.11.19 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►硅料价格下跌放缓，关注年末终端需求 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，成交均价为6.81万元/吨，环比下降 0.15%；单晶致密料成交区间在5.9-6.2万元/吨，成交均价为 6.04万元/吨，环比下降0.98%。本周多晶硅市场价格继续小幅下跌，目前工业硅价格趋于低价稳定，有利于多晶硅生产。但随着西南地区陆续停产，多晶硅原料供应有轻微减少趋势。从下游需求看，硅片开工率有所回升，对多晶硅需求有所好转，但受硅片库存积累的影响，硅片价格难以维系，仍有下滑趋势，对多晶硅价格造成压力。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至2.14元/片，周环比降幅5.73%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至2.30元/片，周环比降幅1.71%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至 3.32元/片，周环比降幅0.6%。本周部分规格硅片价格小幅下滑，主要受下游电池片需求不足影响。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.4元/W，G12单晶PERC电池成交价降至0.48元/W。组件端，整体排产低迷，182mm单晶单面PERC组件成交均价降至1.01元/W，部分远期订单成交价已经跌破1元/W。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►前三季度核电发电量同比增长6.29%，新增装机 118.76万千瓦 截至2023年9月30日，我国运行核电机组共55台（不含台湾地区），装机容量为56993.34MWe（额定装机容量）。其中，2023年1-9月全国共有1台核电机组投入商运，总装机118.76万千瓦。2023年1-9月，全国运行核电机组累计发电量为3227.92亿千瓦时，比2022年同期上升了6.29%，发电量占全国累计发电量的4.87%；累计上网电量为3028.74亿千瓦时，比2022年同期上升了6.41%。与燃煤发电相比，2023年核能发电相当于减少燃烧标准煤9234.64万吨，减少排放二氧化碳24194.75万吨、二氧化硫78.49万吨、氮氧化物68.34万吨。 2023年1-9月，核电设备利用小时数为5745.99小时，较去年同期增加230.07小时，平均机组能力因子为91.45%，较去年同期增加0.6pct。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►港口去库节奏加快，煤价后续或将走强 截至12月8日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为933元/ 吨，环比上周上涨3元/吨。截止12月8日，沿海六个港口合计 库存1938.9万吨，环比上周（12.1）减少42.7万吨。近期由于已经进入传统旺季，沿海电厂日耗进一步增长，到港拉煤船舶激增，叠加年终岁末，下游长协拉运积极，港口库存去化速度加快。但是我国大部迎来升温浪潮，南方持续时间一周左右，沿海电厂日耗水平上涨高度受限，导致终端需求释放有限。后续随着冷空气持续降临，电力需求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下，煤价旺季或将走强。 ►国产LNG市场价格涨后回落，美国天然气价格周内呈下降趋势 截止到12月7日，国产LNG市场均价为6204元/吨，较上 周同期均价5666元/吨上调538元/吨，涨幅9.5%。周内前期，液价受原料气价格影响下价格暴涨，但下游对高价资源抵触情绪明显，叠加部分地区储气库逢高价对外出货，市场供应增加，国产液出货难度加大，液价开始快速回落。周内后期，随着液价连续下调，西北地区利润亏损情况明显，在成本支撑下，上游挺价情绪加重，叠加西北液厂低负荷生产，整体产量稳定，液价下行趋势减缓。短期新一轮冷空气即将到来，或将带动城燃补库需求，但增幅有限，低价液出货情况或小幅改善，高价液厂出货预计依旧平淡，但是供应端变化有限，预计下周国产LNG价格重心将下调。截至12月5日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.71美元/百 万英热，环比上周期（11.28）下调0.127美元/百万英热，跌幅为4.48%。本周，美国天然气价格周内呈下降趋势，美国国内气温持续温和，供暖需求疲软；出口方面，由于巴拿马运河持续拥堵，美国流向亚洲天然气资源受阻，市场贸易以流向欧洲为主，但由于主消费地市场暂无供应缺口，美国LNG出口保持低迷，导致美国天然气价格持续下降。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括 【洪城环境】、【天源环保】。 在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。 2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应 偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.前三季度核电发电量同比+6.29%，港口去库节奏加快煤价或将走强5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.《空气质量持续改善行动计划》印发，2025年地级及以上城市PM2.5浓度下降10%5 1.2.公用事业行业6 1.2.1.周内重点行业新闻6 1.2.2.10月全国市场交易电量同比+10.2%，电力市场改革效果显著7 1.2.3.10月全国市场交易电量同比+10.2%，电力市场改革效果显著8 1.2.4.三峡水库情况8 1.2.5.硅料价格下跌放缓，关注年末终端需求9 1.2.6.电力设备材料价格走势回顾10 1.3.港口去库节奏加快，煤价后续或将走强10 1.4.国产LNG市场价格涨后回落，美国天然气价格周内呈下降趋势11 2.行情回顾13 2.1.环保行情回顾13 2.2.电力行情回顾14 3.风险提示16 图目录 图1三峡水库蓄水量（亿立方米）及水位（米）9 图2三峡水库流量（立方米/秒）9 图3光伏硅料主流产品均价10 图4光伏硅片主流产品现货均价10 图5光伏电池片主流产品现货均价10 图6光伏组件主流产品现货均价10 图7动力煤（元/吨）11 图8北方四大港区煤炭库存（万吨）11 图9LNG每周均价及变化（元/吨）12 图10主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）12 图11国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）13 图12中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）13 图13SW水务板块本周个股涨跌幅TOP513 图14SW固废板块本周个股涨跌幅TOP513 图15SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP514 图16SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP514 图17环保财政月支出（亿元）14 图18火电板块本周个股涨跌幅TOP515 图19水电板块本周个股涨跌幅TOP515 图20SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP515 图21SW热电板块本周个股涨跌幅TOP515 图22SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP515 图23SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP515 图24电力及公用事业板块本周下跌0.42%，周内涨跌幅位于各行业上游16 图25电力及公用事业板块整体PE18.78，处于所有行业里面中下游水平16 1.前三季度核电发电量同比+6.29%，港口去库节奏加快煤价或将走强 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、盐湖开发无序扩张，中央生态环保督察通报 中央第五生态环境保护督察组近日督察青海省发现，柴达木盆地盐湖资源开发中绿色发展理念树得不牢，对生态环境刚性约束认识不清，存在超规模开采及无证开采、违规取水用水、违法占地和侵占草地等问题。 察尔汗盐湖区域氯化钾生产企业长期超规模生产，采矿许可证批复每年总量为 397万吨，但2019年至2022年实际年产量分别超出采矿许可的78.8%、70.7%、57.9%、 84.1%。其中，青海盐湖工业股份公司实际建成产能500万吨，是采矿许可证批复生 产规模的3.8倍。其所属的三元钾肥公司没有取得环评和用地手续，违规建设1.28万亩晒盐池。青海发投碱业公司、中盐青海昆仑碱业公司，没有落实德令哈市政府整改整治中限产50%的要求，以虚假台账应付现场检查。 2、国务院：在VOCs污染治理、环境和大气成分监测等领域支持培育一批龙头 企业 12月7日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，其中提到，推动绿色 环保产业健康发展。加大政策支持力度，在低（无）VOCs含量原辅材料生产和使用、VOCs污染治理、超低排放、环境和大气成分监测等领域支持培育一批龙头企业。多措并举治理环保领域低价低质中标乱象，营造公平竞争环境，推动产业健康有序发展。 1.1.2.《空气质量持续改善行动计划》印发，2025年地级及以上城市 PM2.5浓度下降10% 《空气质量持续改善行动计划》印发，2025年地级及以上城市PM2.5浓度下降10%。今日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》（以下简称：《行动计划》）。《行动计划》提出2025年目标，到2025年，全国地级及以上城市PM2.5浓度比2020年下降10%，重度及以上污染天数比率控制在1%以内；氮氧化物和VOCs排放总量比2020年分别下降10%以上。京津冀及周边地区、汾渭平原PM2.5浓度分 别下降20%、15%，长三角地区PM2.5浓度总体达标，北京市控制在32微克/立方米以内。此外，《行动计划》提出，加强机制建设，完善大气环境管理体系。实施城市空气质量达标管理。空气质量未达标的直辖市和设区的市编制实施大气环境质量限期达标规划，明确达标路线图及重点任务，并向社会公开。推进PM2.5和臭氧协同控制。2020年PM2.5浓度低于40微克/立方米的未达标城市“十四五”期间实现达标；其他未达标城市明确“十四五”空气质量改善阶段目标。已达标城市巩固改善空气质量。随着《行动计划》的发布，有利于吸引更多资金投入大气监测、大气治理等行业，推动大气治理等行业健康有序发展。主业深耕在大气监测、大气治理等环保企业也受益于行业发展，业绩持续向好。 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速