报告摘要
动力煤分析
- 市场动态：电厂去库存速度加快，港口价格稳定。
- 价格表现：本周秦皇岛港动力煤(Q5500)市场均价860元/吨，环比持平。晋陕蒙坑口煤均价环比微跌0.04%。
- 库存情况：环渤海九港库存减少34.3万吨至2497.5万吨，南方港口库存减少4.5万吨至914.3万吨。国内重点电厂煤炭日耗量环比增加11.65%，库存可用天数降至23.8天，环比减少1.5天。
- 供应端：内蒙古地区安全检查趋严，停减产煤矿增多，对动力煤价格形成支撑。港口贸易商多捂货惜售，市场僵持，成交清淡。
- 需求端：电厂日耗上升，去库存加速。电厂库存同比仍处高位，多以消耗自身库存及长协保供为主，市场煤采购有限。
双焦分析
- 市场特点：淡季影响终端钢材需求，双焦价格下调。
- 价格走势：焦炭方面，日照准一报价2010元/吨，环比-2.43%。焦煤方面，京唐港山西主焦煤报价1960元/吨，环比-3.45%。
- 供需分析：焦企仍存盈利空间，整体开工波动不大。铁水产量高位震荡，焦企出货顺畅，库存水平偏低。钢企螺纹钢报价下滑，利润倒挂，焦企盈利较小，钢厂对焦炭压价意愿增强。
- 资源与政策：我国优质主焦煤资源有限，资源基础薄弱，环保与安全检查限制供给增速。焦煤价格受行政管制较少，焦煤企业能充分享受价格上涨带来的利润增量。
原油分析
- 价格变动：本周油价下跌，Brent原油周度均价80.47美元/桶，环比-2.46%；WTI原油周度均价75.66美元/桶，环比-2.60%。
- 供给预测：OPEC+坚持增产计划，预计第四季度日产量增加约54万桶。美国制造业PMI数据下滑，经济增速放缓预期影响油价。
- 风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突、下游需求不及预期。
天然气分析
- 市场情况：欧洲天然气价格走高，亚洲天然气价格保持稳定，国内液化天然气价格略有上涨。
- 价格趋势：欧洲TTF天然气价格上涨10.7%，美国NYMEX天然气期货价格下跌5.4%，亚洲JKM天然气价格上涨3.0%，国内液化天然气出厂价上涨2.8%。
- 供应预测：供需关系紧张，欧洲库存水平高，亚洲需求旺盛，市场对天然气价格弹性保持关注。
油服分析
- 行业展望：政策加码与高油价共振，油服行业景气度提升。
- 资本开支：2023年国内三大油资本开支合计5817.38亿元，同比增长5.0%。2024年预期资本开支将进一步增长。
- 钻机活动：6月全球活跃钻机数量上升，但美国钻机数量略有下降。本周追踪的钻井平台日费率涨跌不一。
主要能源价格变化情况
- 化工行业指数：本周下跌1.02%，库存增加，开工率下降。
- 涨幅较大的品种：英国天然气、英国天然气、中国LNG出厂价。
- 跌幅较大的品种：美国天然气、坑口主焦煤、港口主焦煤。
结论
- 原油：供给受限，地缘冲突加剧，油价维持高位。
- 动力煤：电厂去库存加速，港口价格稳定，供应端受安全检查影响。
- 双焦：淡季影响，价格下调，供需关系持续调整。
- 天然气：价格波动，供需关系紧张，关注库存与需求复苏。
- 油服：行业景气度提升，资本开支预期增长。
- 风险提示：能源价格波动、地缘冲突、下游需求不确定性。
投资策略
- 原油：关注中国海油、中国石油、中国石化的投资机会。
- 动力煤：推荐中国神华、陕西煤业、广汇能源。
- 双焦：聚焦淮北矿业、平煤股份。
- 天然气：关注国内外需求复苏及供应紧张局势。
- 油服
