地方政府债与城投行业监测周报2023年第13期：预计全年新增减税降费1.2万亿元 地方债城投债发行规模成本均下降

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年4月3日—2023年4月9日 总第248期 2023年第13期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 梁蕴兮010-66428877-692 yxliang@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第12期】国常会强调延续优化部分税费政策地方债城投债发行规模均下降，2023-4-4 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第11期】消费基础设施纳入REITs发行范围，地方债城投债净融资规模一升一降，2023-3-29 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第10期】天津发布专项债管理使用负面清单，地方债城投债发行规模均有所下降，2023-3-21 【地方政府债券与城投行业监测周报2023 年第9期】地方金融监管主体责任压实地方债城投债发行规模回升，2023-3-15 【地方政府债券与城投行业监测周报2023 年第8期】关注政府工作报告与预算草案四大看点，地方债城投债发行及净融资规模双下降，2023-3-8 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 预计全年新增减税降费1.2万亿元地方债城投债发行规模成本均下降 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第13期 本期要点 要闻点评 全国税务部门税收收入同比由负转正，预计全年新增减税降费1.2 万亿元 江苏多地公布地方债务管理整改情况，要求严控规模与成本 本周有3家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周共3只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行与净融资规模均有所下降，新增债完成全年限额的37.46%，发行利率与利差均有所下降。本周共发行19只地方债，发行规模较前值下降1607.83亿元至877.69亿元，净融资额下降1400.67亿元至84.69亿元；截至4月9日，存续期内地方债规模合计36.59万亿元。从发行结构看，新增债10只，共计239.32亿元，全部为河南省发行的新增专项债；再融资债9只，共计638.37亿元，其中再融资一般债6只、合计491.64亿元，再融资专项债3只、合计146.73亿元；地方债加权平均发行期限较前值缩短4.80年至10.77年。从区域分布看，福建、湖南、吉林、河南、河北5省发行地方债。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行15.23BP至2.92%，加权平均发行利差收窄0.90BP至10.40BP，福建和湖南发行利率最高、为2.96%，河北发行利差最大、为10.86BP。 城投债发行规模与净融资规模均有所下降，发行利率、利差下行。本周，城投债共发行103只，发行规模较前值下降51.08%至738.92亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行100只，发行规模较前值下降 50.97%至727.92亿元；城投债净融资额较前值下降104.64亿元至 151.62亿元，基础设施投融资行业债券净融资额下降114.44亿元至 177.18亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为4.28%、较前值下降25.67BP，发行利差为194.99BP、较前值收窄14.16BP，发行期限以3年期为主，占比为32.04%、较前值上升3.54个百分点。发行人主体级别以AA+级为主，占比达44.66%、较前值下降2.07个百分点。从区域分布看，本周共有21个省份发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、为28只，规模占比18.26%；云南整体发行利率、利差均最高，分别为7.58%、547.07BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公开信息，本周无城投级别调整事件。 根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计1926.04亿元，较前值回落72.09亿元；地方债各期限到期收益率多数上行，平均上行幅度为1.17BP。 城投债：本周，城投债现券交易规模为4221.24亿元，较前值回落1212.68元；城投债各期限到期收益率普遍下行，平均下行幅度为4.92BP。信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别收窄0.47BP、1.25BP、0.87BP。 城投债异常交易：本周共有55家城投主体的80只债券发生109次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均较前值有所回落。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）全国税务部门税收收入同比由负转正，预计全年新增减税降费 1.2万亿元 2023年4月6日，国新办发布会召开，国家税务总局局长王军等介绍“更好发挥税收职能作用，更优服务经济社会高质量发展”有关情况，提出将继续依法依规组织好税费收入，坚决守牢不收“过头税费”的底线，夯实高质量发展的财力基础；同时将积极研究和坚决落实各项税费优惠政策，促进经济加快发展，激发高质量发展的市场活力。 动态点评：此次召开的新闻发布会有两点值得关注：一是一季度税收数据显示今年以来我国经济发展态势回升向好。从涉税主体看，3月全国领用发票、有收入申报的涉税经营主体户数较2月份、1月份分别增加了208万户、312万户，全国新办涉税经营主体343.4万户，同比增长7.2%，表明经营主体的活力有所恢复；从税收收入来看，一季度全国税务部门累计组织税收收入（已扣除出口退税）46756亿元，在去年高基数影响下实现同比增长0.5%，表明今年以来我国经济发展态势总体向好。分月份看，1-3月份税务部门组织的税收收入同比分别下降1.2%、增长0.1%、增长5.2%，呈现增幅由负转正、逐月回升的向好态势。随着稳增长支持政策效应的进一步显现，经济企稳回升的态势将进一步巩固，叠加去年二季度集中办理大规模留抵退税下收入基数相对较低，预计二季度税收收入增速将延续增长。二是将持续完善税费优惠政策，继续为经营主体带来政策红利。一方面，顺应2023年预算草案报告“统筹助企纾困、财政可持续和优化税制结构的需要，进一步完善减税降费退税缓税等政策”要求，今年税费优惠政策安排预计实现全年新增减税降费1.2万亿元，加上继续实施的留抵退税政策， 预计全年可为经营主体减轻税费负担超1.8万亿元。相比去年超4万亿的新增减税降费和退税缓税缓费规模有所缩小，充分考虑了财政承受能力，有助于提升财政可持续性。另一方面，在积极的财政政策“提效”要求下，今年税费优惠政策呈现连续性、精准性及制度性特点。其一，税费优惠政策仍在延续，多项实施效果好、社会期待高的阶段性税费优惠政策期限进一步延长，有助于及时稳定社会预期；其二，今年税费优惠政策安排强化对科技创新、能源安全等领域支持力度，加大对小微企业和工商个体的呵护，有助于精准支持困难主体纾困发展；其三，税费优惠政策的制度性、创新性进一步显现，如今年将企业研发费用加计扣除比例由75%统一提高到100%，并且作为制度性安排长期实施，为激励企业创新投入的良好税制 环境。此外，税务部门强调将继续强化税费政策研究储备，丰富政策工具箱，更好地推进经济高质量发展，预计后续将有更多有针对性的税费优惠政策出台，有力有效发挥税收激励作用，助力经济修复与国家发展战略实施。 （二）江苏多地公布地方债务管理整改情况，要求严控规模与成本 4月6日，高邮经济开发区党工委、高邮高新区党工委以及宝应经济开发区党工委发布关于扬州市委专项巡查整改进展情况通报，公布了部分地方债务管理问题整改情况。针对债务规模逐年攀升问题，高邮经济开发区在整改期间要求贯彻落实经营性债务不超过15%管控要求；高邮高新区在整改期通过严控经营性债务规模、规范举债行为以及盘活闲置资产等方式防止经营性债务增速过快。针对融资结构不优、债务成本过高问题，高邮经济开发区、宝应开发区均严控融资成本，将融资项目成本控制在6%以内；各地区普遍通过推动银行贷款、直接融资对定向融资置换优化融资结构。针对隐性债务防范化解问题，宝应开发区隐性债务将在财政预算内安排资金化解，经开公司从2022年4月开始已停止为开发区管委会提供代支，防止变相增加政府隐性债务。高邮经济开发区一方面通过增加财政收入，将盈余财力用于隐债化解，另一方面，通过注入有效资产、提升平台自身运营能力等方式加速融资平台转型，进而推动平台公司存量债务化解。今年以来，中央和地方对地方政府债务风险的关注度进一步提高，多地加强政府债务管控，规范平台公司投融资行为，整治融资领域腐败问题。后续来看，各地针对融资平台投融资整顿行动将持续开展，将对压降地方融资成本、降低地方政府隐性债务风险起到重要促进作用。 日期热点事件 涉及区域 2023/4/6 江苏多地发布通报专项巡察整改进展情况的通报，公布了部分地方债务管理问题整改情况 江苏 （三）本周共3家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周，3家城投企业发布提前兑付债券本息公告、规模合计20.47亿元，具体情况见附表。截至4月9日，2023年共有20只城投债券公告提前兑付，提前兑付本息共计116.57亿元。 （四）本周共3只城投债券取消发行 本周，共3只城投债券取消发行，计划发行规模共27.25亿元，具体情况见附表。截至4 月9日，2023年共有115只城投债取消或推迟发行，规模合计671.62亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行与净融资规模均有所下降，新增债完成全年限额的37.46%，发行利率与利差均有所下降。本周共发行19只地方债，发行规模较前值下降1607.83亿元至877.69亿 元，净融资额下降1400.67亿元至84.69亿元；截至4月9日，存续期内地方债规模合计36.59 万亿元。从发行结构看，新增债10只，共计239.32亿元，全部为河南省发行的新增专项债， 主要投向棚改、社会事业和城乡发展等领域；再融资债9只，共计638.37亿元，全部用于偿 还到期地方政府债券本金，其中再融资一般债6只、合计491.64亿元，再融资专项债3只、 合计146.73亿元。截至4月9日，新增债共发行16933.19亿元，完成提前下达限额（26220亿元）的64.58%、完成全年限额（45200亿元）的37.46%，其中新增一般债3125.57亿元，完成提前下达限额（4320亿元）的72.35%、完成全年限额（7200亿元）的43.41%，新增专项债13807.61亿元，完成提前下达限额（21900亿元）的63.05%、完成全年限额（38000亿元）的36.34%。地方债发行期限以10年期为主，规模占比达36.45%、较前值上升10.96个百分点；地方债加权平均发行期限较前值缩短4.8年至10.77年。从区域分布看，福建、湖南、吉 林、河南、河北5省发行地方债，河南发行规模最大、为440.96亿元，其他4省仅发行再融资债。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行15.23BP至2.92%，加权平均发行利差收窄0.90BP至10.40BP；其中一般债发行利率下行0.97BP至2.84%、发行利差收窄1.89BP至10.39BP，专项债发行利率下行11.48BP至3.02%、发行利差收窄0.59BP至10.41BP；福建和湖南发行利率最高、为2.96%，河北发行利差最大、为10.86BP。 表1：地方债加权平均发行利率及利差 期限 1年 2年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年 只数 0 0 3 2 2 7 2 1 2 利率(%) - - 2.61 2.79 2.94 2.96 3.10 3.18 3.34 利差(BP） - - 10.05