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Temu海外高歌猛进，业绩大超预期

2023-11-29 王湘杰,张闻宇西南证券娱乐而已

拼多多（PDD.O）发布了2023年第三季度财报，营收达到688亿元，同比增长94%，净利润达到155亿元，同比增长47%。公司账上现金充沛，现金等价物和短期投资达到2028亿元。Temu海外GMV增长强劲，23Q3实现营收292亿元，同比增长315%，预计24年Temu的GMV将继续保持高增长。此外，公司销售费用率继续改善，23Q3销售费用率为31.6%，同环比均下降。公司预计23-25年营收增速分别为80.5%/40.5%/23.4%，经调整归母净利润分别为580/710/950亿元。我们看好公司白牌品牌化、用户质量&ARPU提升带来的流量ROI提升，跨境业务Temu打开新增长曲线，维持“买入”评级，持续推荐。

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