郑棉延续反弹，底部震荡思路

【冠通研究】 郑棉延续反弹，底部震荡思路 制作日期：2023年12月7日 【策略分析】 国外方面，全球消费依然黯淡，供应端预期持稳。ICE可交割的2号期棉合约库存大幅下降，美棉价格震荡偏强运行。 国内方面，由于加工成本与期现价格倒挂，新棉销售进度缓慢，导致轧花厂出货不积极。轧花厂累计皮棉加工量是同比偏高的，皮棉陆续入库公检。疆棉发运持续走升、外棉大量到港，进口棉、纱到港量保持高位；新棉继续上量，高频数据上看，棉花商业库存环比持续增加；新棉销售同比偏差，疆棉发运量同比持续偏低。需求上，纺企接单不足，淡季特征深化，中间环节纱线库存积压，走货压力大，谨慎采购。织厂订单亦偏少，终端需求转弱。国内服装零售环比转弱，出口处同期最差水平，并面临宏观压力。 国内商业库存增加，新棉加工进度加快，供应端逐渐宽松，转入消费淡季，后市仍不乐观，中期下跌趋势尚未迎来扭转。 盘面来看，棉价探底反弹；随着内外棉价差缩小，抛储暂停，后市供应压力有所减弱。01临近交割，中长线空单建议逢低做止盈操作。05交易逻辑将转向需求端定价，等待后市波段操作机会，关注15300一线压力，短线观望为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2405，+1.23%，报15205元/吨，持仓-3692手。现货方面： 12月7日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+35，报16007元/吨；国内3128B皮棉均价较上一交易日+47，报16337元/吨；；全国32s纯棉纱环锭纺价格23056元/吨，稳定；纺 纱利润为85.3元/吨，减少51.7元/吨。内外棉价差扩大12元/吨为330元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 根据国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的12月份全球产需预测报告，2023/24年度全球棉花产量环比调减，消费量环比调增，但价格预计没有变化。本月，全球棉花产量下调50万 吨，消费量调增59.4万吨，出口量调减24.6万吨，期末库存调减110万吨。全球棉花消费 量调增到2395万吨，主要是中国消费量调增50万吨。从基本面的角度看，供应量减少和消费量增加应当预示着价格上涨，但ICAC认为国际棉价不会出现明显的变化，只会有一些通常的季节性波动。 基本面上: 库存方面，据Mysteel，截止12月1日，棉花商业总库存328.18万吨，环比上周增加40.12 万吨。其中，新疆地区商品棉267.17万吨，周环增加37.06万吨。内地地区商品棉21.31 万吨，周环比减少0.14万吨。 截止至11月30日，进口棉花主要港口库存周环比增8.7%，总库存39.8吨。