【冠通研究】 郑棉延续反弹,底部震荡思路 制作日期:2023年12月7日 【策略分析】 国外方面,全球消费依然黯淡,供应端预期持稳。ICE可交割的2号期棉合约库存大幅下降,美棉价格震荡偏强运行。 国内方面,由于加工成本与期现价格倒挂,新棉销售进度缓慢,导致轧花厂出货不积极。轧花厂累计皮棉加工量是同比偏高的,皮棉陆续入库公检。疆棉发运持续走升、外棉大量到港,进口棉、纱到港量保持高位;新棉继续上量,高频数据上看,棉花商业库存环比持续增加;新棉销售同比偏差,疆棉发运量同比持续偏低。需求上,纺企接单不足,淡季特征深化,中间环节纱线库存积压,走货压力大,谨慎采购。织厂订单亦偏少,终端需求转弱。国内服装零售环比转弱,出口处同期最差水平,并面临宏观压力。 国内商业库存增加,新棉加工进度加快,供应端逐渐宽松,转入消费淡季,后市仍不乐观,中期下跌趋势尚未迎来扭转。 盘面来看,棉价探底反弹;随着内外棉价差缩小,抛储暂停,后市供应压力有所减弱。01临近交割,中长线空单建议逢低做止盈操作。05交易逻辑将转向需求端定价,等待后市波段操作机会,关注15300一线压力,短线观望为主。 【期现行情】期货方面: 截至收盘,CF2405,+1.23%,报15205元/吨,持仓-3692手。现货方面: 12月7日,1%关税下美棉M1-1/8到港价+35,报16007元/吨;国内3128B皮棉均价较上一交易日+47,报16337元/吨;;全国32s纯棉纱环锭纺价格23056元/吨,稳定;纺 纱利润为85.3元/吨,减少51.7元/吨。内外棉价差扩大12元/吨为330元/吨。 (郑棉主力1h行情) 数据来源:博易大师 【基本面跟踪】消息上: 根据国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的12月份全球产需预测报告,2023/24年度全球棉花产量环比调减,消费量环比调增,但价格预计没有变化。本月,全球棉花产量下调50万 吨,消费量调增59.4万吨,出口量调减24.6万吨,期末库存调减110万吨。全球棉花消费 量调增到2395万吨,主要是中国消费量调增50万吨。从基本面的角度看,供应量减少和消费量增加应当预示着价格上涨,但ICAC认为国际棉价不会出现明显的变化,只会有一些通常的季节性波动。 基本面上: 库存方面,据Mysteel,截止12月1日,棉花商业总库存328.18万吨,环比上周增加40.12 万吨。其中,新疆地区商品棉267.17万吨,周环增加37.06万吨。内地地区商品棉21.31 万吨,周环比减少0.14万吨。 截止至11月30日,进口棉花主要港口库存周环比增8.7%,总库存39.8吨。