郑棉震荡反弹，底部偏多思路

【冠通研究】 郑棉震荡反弹，底部偏多思路 制作日期：2024年7月2日 【策略分析】 国外方面，美棉播种顺利，植棉区墒情恶化，优良率下降。美棉种植面积达1167万英亩，远超市场预期；关注关键生长季天气情况。 国内供应总量充足，内地棉库存偏高；进口棉方面，下游提货低迷，港口库存再度回升。美棉周度发运有所抬头，不过国内新签约订单较少，美棉未发运降至同比低位。港口外棉库存压力依然较大。9月后疆棉运费下调政策将施压远月棉价，贸易企业积极销售。 国际贸易上，欧美对疆棉的限制依然没有解除；美国服装销售有所好转，零售商有所补库，批发商库存环比继续回落，关注美国补库周期启动时点。 新疆植棉面积降幅有限，且疆棉长势良好，单产有提升预期。新疆高温地区陆续增多，关注天气风险。需求上，下游需求进入淡季，需求不佳，棉纱购销难有升温。棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工略有回落，接单一般，纱线持续累库，原料刚需补库为主。纺织开机回落，订单有限。 国内需求偏弱影响下，郑棉盘面低位震荡运行。国内除了关注产区天气风险，随着降雨带北移，需要留意南方梅雨带来的洪涝灾害带来的潜在灾后需求以及对江浙织造地区的供应影响。上方长线空单可适量持有，逢低部分止盈。当前底部震荡偏多思路。 【期现行情】 期货方面： 截至收盘，CF2409，+1.23%，报14845元/吨，持仓-8704手。现货方面： 7月2日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+86，报14379元/吨；国内3128B皮棉均价 +111，报15872元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22853元/吨，稳定；纺纱利润为 393.8元/吨，减少122.1元/吨。内外棉价差扩大25元/吨为1493元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： USDA：截至6月30日当周，美国棉花优良率为50%，前一周为56%，上年同期为48%。种植率为97%，前一周为94%，去年同期为98%，五年均值为99%。结铃率为11%，上一周为8%，上年同期为9%，五年均值为9%。现蕾率为43%，上一周为30%，上年同期为38%，五年均值为38%。 基本面： 据国家棉花市场监测系统，截至2024年6月28日，全国皮棉加工率为99.9%;全国销售率为82.4%，同比-13.3%。 按照国内棉花预计产量590.3万吨测算，截至6月28日，累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比-81.9万吨；累计加工皮棉590万吨，同比-81.9万吨;累计销售皮棉486.5万吨，同比减少156.9万吨。 美国农业部：截至6月20日当周，美国23/24年度陆地棉出口净销售为9.1万包，前一周为18.9万包；24/25年度陆地棉净销售6.8万包，前一周为11.2万包；23/24年度陆地棉出口装船14.1万包，前一周为19.8万包；23/24年度对中国陆地棉净销售2万包，前一周 为8.2万包；24/25年度对中国陆地棉净销售3.6万包，前一周为0.9万包；23/24年度对 中国陆地棉累计销售521.4万包，前一周为519.4万包；23/24年度对中国陆地棉出口装船 2.9万包，前一周为7.8万包；23/24年度对中国陆地棉累计装船425.2万包，前一周为 422.4万包；23/24年度对中国陆地棉未装船为96.1万包，前一周为97万包；24/25年度对中国陆地棉未装船为16.1万包，前一周为12.5万包。 库存方面，据Mysteel，截至6月28日，棉花商业总库存286.24万吨，环比上周减少10.51 万吨。其中，新疆地区商品棉174.23万吨，周环减少8.66万吨。内地地区商品棉53.91 万吨，周环比减少1.25万吨。 截止至6月20日，进口棉花主要港口库存周环比增1.6%，总库存58.7万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约49.3万吨，周环比增1%，同比库存高122%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.2万吨，其他港口库存约4.2万吨。 下游方面，截至6月28日当周，纱厂纱线库存天数28.4天，环比+0.2天；开机率74.2%，环比-0.3%；纺企棉花折存天数为29.8天，环比-0.4天。 纺织方面，截至6月28日当周，下游织厂开工率为40.8%，环比-4.7%。坯布库存天数为 26.98天，前值26.19天。 截至6月28日，纺织企业订单天数为11.84天，前值为12.06天。 冠通期货研究咨询部姜庭煜 执业资格证书编号：F03096748/Z0020486 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。