郑棉延续反弹，底部震荡思路

【冠通研究】 郑棉延续反弹，底部震荡思路 制作日期：2023年12月8日 【策略分析】 国外方面，全球消费依然黯淡，供应端预期持稳。美棉周度装运数据良好及宏观经济企稳，美棉大幅走高。 国轧花企业陆续结束加工，成本与期现价格仍处于倒挂，棉企观望心态居多，走货偏慢。轧花厂累计皮棉加工量是同比偏高的，疆棉发运持续走升、外棉大量到港，进口棉、纱到港量保持高位；新棉继续上量，高频数据上看，棉花商业库存环比持续增加；新棉销售同比偏差，疆棉发运量同比持续偏低。需求上，纺企接单不足，淡季特征深化，中间环节纱线库存积压，走货压力大，谨慎采购。织厂订单亦偏少，终端需求转弱。国内服装零售环比转弱，出口处同期最差水平，并面临宏观压力。 国内商业库存增加，新棉加工进度加快，供应端逐渐宽松，转入消费淡季，后市仍不乐观，中期下跌趋势尚未迎来扭转。 盘面来看，棉价探底反弹；随着内外棉价差缩小，抛储暂停，后市供应压力有所减弱。01临近交割，中长线空单建议逢低做止盈操作。05交易逻辑将转向需求端定价，等待后市波段操作机会，关注15300一线压力，短线观望为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2405，+1.85%，报15380元/吨，持仓+11152手。现货方面： 12月8日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+523，报16530元/吨；国内3128B皮棉均价较上一交易日+140，报16477元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23056元/吨，稳定；纺 纱利润为-68.7元/吨，减少154元/吨。内外棉价差缩窄385元/吨为-53元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 美国农业部：截至11月30日当周美国陆地棉出口净销售数据 ①美国2023/2024年度陆地棉出口净销售为11.6万包，前一周为21.8万包；2024/2025年度陆地棉净销售3万包，前一周为1.5万包 ②美国2023/2024年度陆地棉出口装船13.9万包，前一周为8.9万包； ③美国2023/2024年度对中国陆地棉净销售5.9万包，前一周为6.5万包；2024/2025年度对中国陆地棉净销售0万包，前一周为0万包； ④美国2023/2024年度对中国陆地棉累计销售302.7万包，前一周为296.8万包； ⑤美国2023/2024年度对中国陆地棉出口装船6万包，前一周为3.8万包； 投资有风险，入市需谨慎。 ⑥美国2023/2024年度对中国陆地棉累计装船114万包，前一周为108万包； ⑦美国2023/2024年度对中国陆地棉未装船为188.6万包，前一周为188.8万包；2024/2025年度对中国陆地棉未装船为0万包，前一周为0万包。 基本面上: 库存方面，据Mysteel，截止12月1日，棉花商业总库存328.18万吨，环比上周增加40.12 万吨。其中，新疆地区商品棉267.17万吨，周环增加37.06万吨。内地地区商品棉21.31 万吨，周环比减少0.14万吨。 截止至11月30日，进口棉花主要港口库存周环比增8.7%，总库存39.8吨。 下游方面，纺企走货压力较大，刚需采购为主。截至12月1日当周，纱厂纱线库存天数32.2 天，环比-0.6天；开机率65.5%，环比+0.5%；纺企棉花折存天数为27天，环比+0.3天。 纺织方面，终端订单有所好转，织企开机稳中有落。截至12月1日当周，下游织厂开工率 为38.3%，环比+1.4%。产成品库存天数为27.36天，此前一周为27.13天。 截至11月24日，纺织企业订单天数为14.58天，前值为14.67天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。