郑棉震荡反弹，底部震荡思路

【冠通研究】 郑棉震荡反弹，底部震荡思路 制作日期：2023年12月6日 【策略分析】 国外方面，全球消费依然黯淡，供应端预期持稳。ICE可交割的2号期棉合约库存大幅下降，美棉价格大幅上扬。 国内方面，由于加工成本与期现价格倒挂，新棉销售进度缓慢，导致轧花厂出货不积极。轧花厂累计皮棉加工量是同比偏高的，皮棉陆续入库公检。疆棉发运持续走升、外棉大量到港，进口棉、纱到港量保持高位；新棉继续上量，高频数据上看，棉花商业库存环比持续增加；新棉销售同比偏差，疆棉发运量同比持续偏低。需求上，纺企接单不足，淡季特征深化，中间环节纱线库存积压，走货压力大，谨慎采购。织厂订单亦偏少，终端需求转弱。国内服装零售环比转弱，出口处同期最差水平，并面临宏观压力。 国内商业库存增加，新棉加工进度加快，供应端逐渐宽松，转入消费淡季，后市仍不乐观，中期下跌趋势尚未迎来扭转。 盘面来看，棉价探底反弹；随着内外棉价差缩小，抛储暂停，后市供应压力有所减弱。01临近交割，中长线空单建议逢低做止盈操作。05交易逻辑将转向需求端定价，等待后市波段操作机会，短线观望为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2405，+1.47%，报15145元/吨，持仓+11636手。现货方面： 12月6日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+174，报15972元/吨；国内3128B皮棉均价较上一交易日+107，报16290元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23056元/吨，稳定；纺 纱利润为137元/吨，减少117.7元/吨。内外棉价差缩窄67元/吨为318元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据张家港、青岛、南通等地部分棉花棉企反馈，虽然11月下旬以来部分贸易商采取降基差、提优惠等措施希望加快港口保税棉、清关棉去库存步伐，有些企业甚至加大12/1/2月船期巴西棉、美棉等人民币报价力度（由采购方自带配额清关），但整体看，降价促销效果很不理想。黄岛几家棉商统计、预测，截止11月底，中国各主港港口棉花库存（含保税、非保 税）总量已达到38-40万吨，其中青岛、淄博、济南等胶州半岛地区外棉库存或上升至26- 28万吨，部分保税库库容已相继告急。基本面上: 库存方面，据Mysteel，截止12月1日，棉花商业总库存328.18万吨，环比上周增加40.12 万吨。其中，新疆地区商品棉267.17万吨，周环增加37.06万吨。内地地区商品棉21.31 万吨，周环比减少0.14万吨。 截止至11月30日，进口棉花主要港口库存周环比增8.7%，总库存39.8吨。