棉花策略：郑棉偏弱运行，底部震荡思路

【冠通研究】 郑棉偏弱运行，底部震荡思路 制作日期：2024年6月13日 【策略分析】 国外方面，美棉播种顺利，植棉区墒情较好，有增产预期；美农最新供需报告中调整美棉期末库存，施压美棉盘面。 国内供应总量充足，内地棉库存偏高；进口棉方面，港口库存小幅回落。美棉周度发运有所回落，未发运订单依然同比偏高。港口外棉库存压力依然较大。9月后疆棉运费下调政策将施压远月棉价，贸易企业积极销售。 国际贸易上，欧美对疆棉的限制依然没有解除；美国服装销售有所好转，零售商及批发商库存环比继续回落，关注美国补库周期启动时点。 新疆植棉面积降幅有限，且疆棉长势良好，单产有提升预期。不过随着南疆、北疆气温均升至常年偏高水平，关注天气炒作的升温。需求上，下游需求进入淡季，需求不佳，棉纱购销难有升温。棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工略有回落，接单一般，纱线持续累库，原料刚需补库为主。纺织开机回落，订单减少。 短期受到USDA供需报告利空，以及国内需求偏弱影响，郑棉盘面偏弱运行。不过国内并未有太大利空题材交易，上方长线空单可顺势止盈。国内关注潜在天气炒作风险，短线观望为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2409，-1.83%，报14760元/吨，持仓+21418手。现货方面： 6月13日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-173，报14081元/吨；国内3128B皮棉均价 -209，报15907元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22971元/吨，稳定；纺纱利润为 473.3元/吨，增加229.9元/吨。内外棉价差缩窄36元/吨为1826元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 美国农业部6月供需报告：美国棉花 ①6月美国2024/2025年度棉花种植面积预期1067万英亩，5月预期为1067万英亩，环比持平； ②6月美国2024/2025年度棉花收获面积预期913万英亩，5月预期为913万英亩，环比持平； ③6月美国2024/2025年度棉花单产预期842磅/英亩，5月预期为842磅/英亩，环比持平； ④6月美国2024/2025年度棉花产量预期1600万包，5月预期为1600万包，环比持平； ⑤6月美国2024/2025年度棉花总供应量预期1886万包，5月预期为1841万包，环比增加 45万包； ⑥6月美国2024/2025年度棉花总消耗量预期1490万包，5月预期为1490万包，环比持平； ⑦6月美国2024/2025年度棉花期末库存预期410万包，5月预期为370万包，环比增加40 万包。基本面： 据国家棉花市场监测系统，截至2024年6月7日，全国皮棉加工率为99.9%;全国销售率为80%。 按照国内棉花预计产量590.3万吨测算，截至6月7日，累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比-81.1万吨；累计加工皮棉589.9万吨，同比-78.5万吨;累计销售皮棉472.3万吨，去年同期633.4万吨。 美国农业部：截至5月30日当周，美国23/24年度陆地棉出口净销售为13.9万包，前一周为22.3万包；24/25年度陆地棉净销售5.4万包，前一周为7.8万包；23/24年度陆地棉出口装船15.7万包，前一周为17.2万包；23/24年度对中国陆地棉净销售7.2万包，前一 周为19.2万包；24/25年度对中国陆地棉净销售0.2万包，前一周为0.4万包；23/24年度 对中国陆地棉累计销售503.4万包，前一周为496.2万包；23/24年度对中国陆地棉出口装 船5.6万包，前一周为5.3万包；23/24年度对中国陆地棉累计装船407.2万包，前一周为 401.6万包；23/24年度对中国陆地棉未装船为96.2万包，前一周为94.6万包；24/25年度对中国陆地棉未装船为4.8万包，前一周为4.6万包。 库存方面，据Mysteel，截止6月7日，棉花商业总库存315.91万吨，环比上周减少8.67 万吨。其中，新疆地区商品棉199.39万吨，周环减少7.84万吨。内地地区商品棉58.72 万吨，周环比减少1.23万吨。 据Mysteel调研显示，截止至6月6日，进口棉花主要港口库存周环比增0.7%，总库存57.8万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约48.7万吨，周环比增0.4%，同比库存高123%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.1万吨，其他港口库存约4万吨。 下游方面，截至6月7日当周，纱厂纱线库存天数27.5天，环比+0.4天；开机率76.6%，环比-3.1%；纺企棉花折存天数为29.8天，环比-0.3天。 纺织方面，截至6月7日当周，下游织厂开工率为49.6%，环比-2.7%。坯布库存天数为24.49 天，前值24.42天。 截至6月7日，纺织企业订单天数为12.85天，前值为12.71天。 冠通期货研究咨询部姜庭煜 执业资格证书编号：F03096748/Z0020486 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。