公司信息更新报告：单月销售金额增速转正，消费基础设施REIT获批

报告摘要

销售与规模增长

• 销售表现：万科2023年11月单月销售金额同比增长0.9%，实现307.0亿元，较上月环比微降3.6%；销售面积190.8万平方米，环比下降4.6%。
• 全年销售情况：1-11月，公司累计销售金额3431.4亿元，同比下降9.0%；销售面积2209.2万平方米，同比下降5.7%。
• 未结资源：截至9月末，公司已售未结金额约4617亿元，充足的未结资源为未来的业绩稳定提供了支撑。

投资与土地策略

• 土地获取：11月新增三亚和昆明两宗开发地块，合计26.8万平方米，总地价30.1亿元。1-11月累计获取40宗开发项目，涉及建筑面积569.3万平方米，拿地金额829.7亿元，同比增长14.9%。
• 投资聚焦：投资重点布局高能级城市，2023年1-11月一二线城市拿地金额占比高达95.6%。

消费基础设施REIT项目

• 项目获批：中金印力消费REIT于11月26日获得中国证监会准予注册的批复，成为首批消费基础设施REITs之一。
• 资产亮点：目标资产为杭州西溪印象城，为杭州城西最大的TOD购物中心，2022年总营业额超过35亿元，出租率高达99.2%，估值39.59亿元。

风险提示

• 行业恢复：行业整体恢复情况可能低于预期。
• 政策影响：政策调整效果可能不如预期。
• 销售表现：公司销售业绩的恢复速度可能低于市场预期。

结论

• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为278.0亿元、320.5亿元、342.8亿元，EPS分别为2.33元、2.69元、2.87元。
• 估值分析：当前股价对应的PE估值分别为4.7倍、4.0倍、3.8倍。
• 评级维持：“买入”评级，考虑到销售数据改善、投资策略优化及消费基础设施REIT项目的积极影响。