棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2023-12-07 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：区间震荡 最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。目前来看，预计棉价在12月-1月期间会期现回归，有反弹的可能，预计棉花短中期为区间震荡趋势，围绕14500-15500区间运行。 操作上，皮棉加工企业建议对棉花库存套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者建议逢高做空。 ◆PTA：承压运行 成本端，原油受减产协议影响短期偏强；上游PXN位于332美金附近，仍然处于较高水平，PTA加工费270元/吨附近，较之前大幅下滑，后续下跌空间有限；供应端，逸盛海南2#新产能继续投放，逸盛大化计划降负，逸盛海南1#或有检修，四川能投、汉邦石化计划重启，福海创、恒力惠州计划提负，其余装置保持降负或延续检修，预计12月PTA开工率回升至81%附近，产量预计至600万吨左右；需求端，虽然目前聚酯开工率下滑至87%附近，但不排除后续聚酯去库被动减产。织造终端方面，气温降低国内订单略有恢复，外销订单稍逊去年。总体而言PTA走势或将呈现近强远弱局面，需要关注行业步入季节性淡季的信号。 ◆乙二醇：震荡偏强 现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4083元/吨,上涨40，华南市场收盘送到价格在4180元/吨,上涨50，美金收盘价格在485美元/吨,上涨8美元。 供需方面，国内乙二醇总开工56.48%%，较前一日上升1.27%，下游聚酯开工率稳定在88.56%，较前一日无变化。 港口库存方面：截止11月30日，华东主港地区MEG港口库存总量 115.5万吨，较上一统计周期增长0.74万吨。周内主港到货略有恢复但库区提货缓慢，港口库存微量回升为主。 总体来说，乙二醇上游原料企稳反弹，但对市场影响有限，供需格局无明显变化，化工商品走强趋势带动乙二醇价格上涨，预计今日反弹继续。 ◆短纤：震荡偏弱 生产段涤纶短纤工厂产销清淡；下游化纤纱价格稳中下调，销售疲软，库存累积。涤纶短纤期货承压下挫，因而走势弱于原料，短中期涨跌跟随原料波动。 ◆白糖：震荡偏弱 国际方面，巴西产量超预期，印度已开启新榨季，供应增加弥补北半球减产缺口，令贸易流维持紧平稳。国内方面，南北方新榨季已经开启，新糖陆续上市叠加进口糖、国储糖补充，供应阶段性增加，同时消费终端市场处于消费淡季，整体采购情绪一般，短期内，受市场情绪影响，现货价格持续下调，期价跟随现货维持震荡偏弱运行，进入12月，即 将迎来元旦及春节的备货需求，关注白糖终端市场情况。（资讯来源：沐甜科技） ◆纸浆:震荡偏弱 12月外盘纸浆报价平稳，对国内市场支撑有限。纸浆供应端恢复正常水平，国际主要产浆国库存及欧洲库存下降，国内下游原纸厂家需求维持清淡，虽然国内纸浆进口量仍处于高位，但造纸行业逐渐进入淡季，终端订单跟进不足，采购情绪欠佳。由于需求偏弱运行，目前港口库存已恢复高位运行态势，短期纸浆预计继续承压运行，纸浆市场价格区间偏弱震荡。 ◆苹果：承压运行 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上统货价格在4.30-4.50元/斤，纸袋晚富士75#一二级半价格在4.10-4.20元/斤左右；洛川产区70#起步统货价格在3.60-3.80元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：12月6日，广东批发市场早间到车量较为稳定，差货成交缓慢，日内到货消化存在压力。（数据来源：上海钢联） 整体来看，库内交易陆续展开，但客商调货积极性不高，果农多顺价卖货，整体走货交易不快，近期果农出货情绪有所松动，有降价销售的意向，但整体让价空间不大，客商仍以发自存货源为主。终端市场柑橘类水果走货尚可，对苹果销售形成一定冲击，影响市场走货速度。短期来看，市场情绪不佳，终端走货不畅，短期期价或承压运行，操作上建议暂时观望。 ◆宏观重点信息 美国11月ADP就业人数增10.3万人，预期增13万人，为连续第四个月不及预期，前值自增11.3万人修正至增10.6万人。11月份薪资增长5.6%，为2021年9月以来最低速度。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 据中国物流与采购联合会数据，11月份全球制造业PMI为48%，环比小幅上升0.2个百分点，连续14个月运行在50%以下，全球经济弱势下行趋势没有改变。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.12月6日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16187元/吨，较上个交易日上调5元/吨。12月6日棉纱指数 （CYIndexC32S）价22250元/吨，较上个交易日下调50元/吨。据郑州商品交易所，2023年12月6日棉花仓单总量6264(+593)张，其中注册仓单3511(+616)张，有效预报2753(-23)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.11月巴西棉花出口25.4万吨，环比（22.6万吨）增加12.4%，同比（26.9万吨）减少5.6%，为本年度单月出口最高水平。从巴西本年度（2023.7-2023.11）累计情况来看，巴西累计棉花出口84.3万吨，同比（79.6万吨）增加6%。据悉，本年度出口棉花中包括少量上一年度陈棉。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，2023年11月份公路运输量19.87万吨，环比增加11.9万吨。其中，出疆棉流向最大的是山东省，运输量为5.2万吨，环比增加3.61万吨，占11月份公路运输量的26.15%；排名第二的是河南省，运输量为3.94万吨，环比增加2.69万吨，占11月份公路运输量的19.84%；排名第三的是江苏省，运输量为2.7万吨，环比增加1.95万吨，占11月份公路运输量的13.57%。本月排名前三的省份运输量总计11.83万吨，环比增加8.17万吨，占11月公路运输量的59.55%。（资讯来源：中国棉花信息网对冲研投） PTA: 1.24日PTA现货价格收跌至5790。供应商正常出货，下游接货意愿不强，日内现货价格及基差均有窄幅下滑。11月主港交割成交01升水30-38，远期零星商谈01升水30附近，实盘一般。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.PTA负荷调整至75.25%。逸盛海南250万吨PTA新装置上周投料生产，目前一条线已出产品。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA开工率在80.5%附近。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇企业装置周度产量33.98万吨，较上周增加0.47万吨，环比升1.40%。其中一体化乙二醇产量在 22.89万吨，较上周涨0.54万吨，环比增加2.39%；煤制乙二醇产量在11.08万吨，较上周减少0.07万吨，环比减少0.58%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.纯涤纱行业平均开工率在80.89%，环比下跌0.36个百分比；纯涤纱原料备货平均11.85天，较上周上升0.25天；纯涤纱行业周均库存在23.13天，较上周下滑1.45天；福建地区环锭纺T32S现货加工费平均在3866元 /吨，环比下跌0.62%。(资讯来源：隆众资讯） 白糖： 1.截至目前不完全统计，23/24榨季广西开榨糖厂数量增至57家，同比增加4家，日榨产能合计约46.5万吨，同比增加4.45万吨。目前广糖、东亚、中粮等集团糖厂已经全部开榨，广西南华新糖厂仓报价6680-6710元 /吨，部分品牌贴水云南南华陈糖昆明报价6710元/吨，对中粮辽宁加工糖厂仓报价7180元/吨更是大幅贴水470-500元/吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.澳大利亚农业和资源经济与科学局(ABARES)12月4日发布报告显示，预计2023/24榨季澳大利亚甘蔗产量为3070万吨，同比减少9%。（资讯来源：泛糖科技） 3.2023/24制糖期截至11月底，内蒙古佰惠生林西、荷丰糖业等2家糖厂已停机，已收购甜菜394万吨，同比减少48万吨；加工337万吨，同比增加7万吨；产糖45万吨，同比增加1.2万吨；出糖率13.35%，同比提高0.08%。2023/24制糖期内蒙古甜菜收购已经基本结束，最终收购量在400万吨左右，按照截至11月底13.35%的出糖率计算，最终糖产量或为53.4万吨，略高于预期的50万吨，同比减少5万吨左右。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.据悉，巴西CMPC公司中国市场2023年9月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨至560美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 2.据悉，智利Arauco2023年9月份木浆外盘：针叶浆银星涨20美元/吨至690美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨25美元/吨至550美元/吨（净价），本色浆金星涨30美元/吨至660美元/吨。本月金星供应量少于长协量。 （资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2023年12月7日，全国主产区苹果冷库库存量为952.73万吨，库存量较上周减少2.71万吨。山东产区库容比为66.18%，较上周减少0.1%，陕西产区库容比为85.64%，较上周减少0.26%，甘肃产区库容比为58.78%，山西产区库容比为60.02%。（数据来源：上海钢联） 2.2023年10月我国鲜苹果合计出口8.45万吨（84479058千克），出口金额89,738,813美元，出口均价1062.26 美元/吨。出口量较9月份环比增加4.19%，较2022年10月同比减少10.01%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图15：苹果主产区冷库出库量趋势图图16：苹果主产区冷库库存趋势图 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息 的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、