股指期货日报：情绪偏弱，股指进入磨底阶段

期货研究报告|股指期货日报2023-12-07 情绪偏弱，股指进入磨底阶段 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 11月ADP新增就业人数连续四个月低于预期，工资增速创两年多来新低，表明美国就业确有降温。国家发改委表示中国发展仍然具备较多有利条件和支撑因素，宏观政策仍有较大空间。财政部就《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》征求意见，有望进一步提高全国社保基金投资灵活度。同时加大长期资金进入资本市场的力度。股指进入磨底阶段，等待市场情绪修复，建议逢低布局。 核心观点 ■市场分析 美国就业降温。宏观方面，国家发改委就当前宏观经济形势答记者问称，中国经济发展仍然具备较多有利条件和支撑因素；中国宏观调控体制更加完善，政策储备工具不断丰富，在应对国内外风险挑战中宏观调控经验不断积累，宏观政策仍有较大空间， 将为驾驭各种复杂困难局面打下坚实基础；有信心、更有能力实现长期稳定发展。海外方面，11月ADP新增就业人数连续四个月低于预期，工资增速创两年多来新低。 指数震荡回升。现货市场，A股三大指数低开后震荡回升，金融板块低迷，沪指走势偏弱。行业方面，多数板块收涨，传媒、农林牧渔、有色金属领涨，通信、银行、非银金融行业跌幅居前。两市成交额不足8200亿元，北向资金全天净买入23亿元。财政部 就《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》征求意见，表示适度下调全国社保基金管理费率、托管费率上限；增加和调整社保基金投资范围；将基金境内外投资全口径纳入监管比例，明确股票类和股权类资产最大投资比例为40%和30%。美股方面，三大指数小幅收跌。 近月基差收窄。期货市场，股指期货近月基差收窄，远月基差快速回落，IM贴水程度较深，可进行吃贴水操作；当日期指活跃度下降，IC、IM持仓量增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.国家发改委公布首批碳达峰试点名单，确定张家口市等25个城市、长治高新技术产业开发区等10个园区为首批碳达峰试点城市和园区。各试点城市和园区要切实履行主体责任，把碳达峰试点建设作为促进本地区经济社会发展全面绿色转型的关键抓手，统筹谋划重点任务、研究推�改革举措、扎实推进重大项目。 2.乘联会初步统计，11月份乘用车市场零售206.2万辆，同比增长25%，环比增长1%；新能源车市场零售78.3万辆，同比增长30%，环比增长2%。 3.中国物流与采购联合会发布数据显示，11月份全球制造业PMI为48%，环比小幅上升0.2个百分点，连续14个月运行在50%以下，全球经济弱势下行趋势没有改变。 4.美国11月ADP就业人数增10.3万人，预期增13万人，为连续第四个月不及预期，前值自增11.3万人修正至增10.6万人。11月份薪资增长5.6%，为2021年9月以来最低速度。 5.美国10月贸易帐逆差643亿美元，预期逆差642亿美元，前值自逆差615亿美元修正至逆差612亿美元。 6.欧元区10月零售销售同比降1.2%，预期降1.1%，前值降2.9%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值自降0.3%修正至降0.1%。 7.德国10月季调后制造业订单环比降3.7%，预期升0.2%，前值升0.2%修正为升0.7%。 8.澳大利亚第三季度GDP环比增长0.2%，预期0.5%，前值0.4%；同比增2.1%，预期1.8%，前值2.1%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/082022/122023/042023/082023/122022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-12-06 2023-12-05 日度涨跌幅 上证综指 2,968.93 2,972.30 -0.11% 深证成指 9,533.25 9,470.36 0.66% 创业板指 1,881.94 1,871.10 0.58% 中小综指 10,686.26 10,617.81 0.64% 沪深300指数 3,399.60 3,394.26 0.16% 上证50指数 2,284.06 2,286.58 -0.11% 中证500指数 5,481.82 5,460.41 0.39% 中证1000指数 6,023.80 5,992.60 0.52% 科创50指数 848.79 845.80 0.35% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.8 0.05 1.13 0 上证50指数 9.47 0.22 1.06 0.05 中证500指数 22.23 0.31 1.63 0.05 中证1000指数 38.77 0.58 2.15 0.14 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 105.81 0.32 0.35 0.25 上证50指数 30.68 0.54 0.24 0.57 中证500指数 88.37 0.19 0.76 0.06 中证1000指数 144.32 0.43 1.53 0.24 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% 传农有电房美基媒林色力地容础牧金设产护化 渔属备理工 综纺商社汽环 合织贸会车保服零服 饰售务 医交计药通算生运机物输 建煤电轻筑炭子工装制 饰造 食钢家公机石品铁用用械油饮电事设石 料器业备化 国建非银通防筑银行信军材金 工料融 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-12-06收盘价 2023-12-05结算价 日度涨跌幅 IF 3391.40 3399.20 -0.23% IH 2280.40 2290.20 -0.43% IC 5467.40 5453.80 0.25% IM 5997.80 5973.80 0.40% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 119041 66% -6682 271729 98% -12308 IH 64708 77% -380 140095 96% -3879 IC 87194 45% -1420 299382 79% 123 IM 83573 92% 1275 242392 100% 670 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -8.20 37% -11.00 49% -12.4 59% -21.80 67% IH -3.66 37% -5.66 44% -2.26 56% -1.86 67% IC -14.42 50% -46.62 55% -101.82 58% -200.62 58% IM -26.00 15% -71.80 4% -152.00 2% -270.40 1% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -2.80 -2.00 -32.20 -45.80 分位数 57% 49% 55% 6% 当日值 -4.20 1.40 -87.40 -126.00 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 -13.60 73% 1.80 71% -186.20 58% -244.40 2% 当日值 -1.40 3.40 -55.20 -80.20 当季-次月 分位数68%63%57%4% 分位数73%72%59%2% 当日值 -10.80 3.80 -154.00 -198.60 下季-次月 分位数 71% 73% 58% 2% 当日值 -9.40 0.40 -98.80 -118.40 下季-当季 分位数67%70%48%2% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本