股指期货日报：市场情绪好转，股指磨底

期货研究报告|股指期货日报2023-09-13 市场情绪好转，股指磨底 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，关注近两日发布的通胀数据，关系到美联储加息进程，大型科技股下跌，带动三大指数收跌。国内方面，近期公布的部分8月经济数据显示，国内经济延续修复态势，市场悲观情绪得到缓解，但当前增量资金仍较为谨慎，存量资金博弈加剧，持续高低切换行情，当前股指处在磨底阶段，关注多配机会。 核心观点 ■市场分析 国内经济继续修复。宏观方面，中共中央、国务院发布《关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的意见》，促进闽台经贸深度融合，优化涉台营商环境。制定促进闽台融合放宽市场准入特别措施的意见，推动更多符合条件的在闽 优质台企在大陆上市，鼓励更多台企参与大陆金融市场发展。海外方面，关注本周发布的CPI、PPI数据，关系到美联储加息进程。 大盘缩量调整。现货市场，A股主要指数缩量调整，沪指冲高回落。行业方面，板块轮动加快，多数板块下跌，传媒、非银金融、建筑材料跌幅居前，农林牧渔、家用电器、汽车领涨。两市成交额不足7100亿元，当日北向资金净流�19.8亿元。下调融资保证 金比例的第一个交易日，融资余额增加1.7%，表明证监会一揽子活跃市场的政策，效果逐步显现。美股方面，大型科技股下跌，三大指数收跌。 IM贴水加深。期货市场，基差方面，IH、IF主力合约延续升水，IM整体贴水幅度加深；四大股指期货成交和持仓量减少。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险策略摘要 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.中共中央、国务院发布《关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的意见》，鼓励福建自由贸易试验区扩大对台先行先试，支持对台小额贸易创新发展。支持建设多层次两岸金融市场，创新两岸社会资本合作方式，推动设立两岸产业融合发展基金，支持海峡股权交易中心“台资板”创新升级，加强与新三板合作对接，推动更多符合条件的在闽优质台企在大陆上市，鼓励更多台企参与大陆金融市场发展。 2.中共中央、国务院提🎧，取消台胞在闽暂住登记，鼓励台胞申领台湾居民居住证，台胞在闽定居落户实现“愿落尽落”，扩大台湾居民居住证身份核验应用范围，努力实现台湾居民居住证与大陆居民身份证社会面应用同等便利，鼓励台胞在闽购房置业。 3.财政部修订印发《普惠金融发展专项资金管理办法》，对符合条件的创业担保贷款，财政部门给予贷款实际利率50%的财政贴息。鼓励有条件的地方对创业担保贷款逐步降低或免除反担保要求。 4.住建部表示，今年全国筹集建设保障性租赁住房204万套（间）的任务目前已完成72%，各地筹集建设进度不断加快。北京2023年第二批保障性住房建设筹集计划发布，新建计划共涉及项目49个、6.2万套。 5.美国2022年经通胀调整的家庭收入同比下降2.3%，凸显�美国家庭生活成本上升带来的影响。美国人口普查局发布报告显示，2022年家庭收入中位数为74580美元，2021年为76330美元。 6.欧元区9月ZEW经济景气指数-8.9，前值-5.5；ZEW经济现况指数-42.6，前值-42。德国9月ZEW经济景气指数-11.4，预期-15，前值-12.3；ZEW经济现况指数 -79.4，预期-75，前值-71.3。 7.美国8月NFIB小型企业信心指数为91.3，预期91.5，前值91.9。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-09-12 2023-09-11 日度涨跌幅 上证综指 3,137.06 3,142.78 -0.18% 深证成指 10,373.99 10,382.38 -0.08% 创业板指 2,051.04 2,063.19 -0.59% 中小综指 11,239.01 11,221.92 0.15% 沪深300指数 3,760.60 3,767.54 -0.18% 上证50指数 2,531.83 2,536.17 -0.17% 中证500指数 5,770.93 5,774.73 -0.07% 中证1000指数 6,184.61 6,182.64 0.03% 科创50指数 901.62 907.51 -0.65% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.74 0.25 1.24 0.02 上证50指数 10.24 0.63 1.17 0.23 中证500指数 23.84 0.48 1.72 0.17 中证1000指数 38.94 0.6 2.2 0.18 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 79.39 0.11 0.26 0.04 上证50指数 20.58 0.08 0.16 0.19 中证500指数 86.04 0.21 0.74 0.05 中证1000指数 120.51 0.26 1.29 0.13 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% 农家汽通公医环林用车信用药保牧电事生 渔器业物 基机石钢建交础械油铁筑通化设石装运 工备化饰输 电轻银子工行制 造 食电煤有品力炭色饮设金 料备属 计房国商综纺算地防贸合织机产军零服 工售饰 美社建非传容会筑银媒护服材金 理务料融 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-09-12收盘价 2023-09-11结算价 日度涨跌幅 IF 3766.60 3770.80 -0.11% IH 2535.80 2538.20 -0.09% IC 5769.00 5770.40 -0.02% IM 6172.20 6167.60 0.07% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 101485 47% -22948 260485 99% -9357 IH 47193 40% -18107 130001 90% -7784 IC 81457 37% -46212 304026 83% -14968 IM 72979 86% -20736 209502 96% -8809 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 6.00 84% 11.80 89% 31.2 96% 47.80 97% IH 3.97 79% 7.57 78% 18.57 90% 39.57 97% IC -1.93 75% 0.47 91% -5.53 95% -27.33 98% IM -12.41 28% -19.81 53% -29.61 76% -50.61 86% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 5.80 3.60 2.40 -7.40 分位数 88% 70% 95% 40% 当日值 25.20 14.60 -3.60 -17.20 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 41.80 98% 35.60 98% -25.40 98% -38.20 58% 当日值 19.40 11.00 -6.00 -9.80 当季-次月 分位数97%91%97%60% 分位数98%92%97%77% 当日值 36.00 32.00 -27.80 -30.80 下季-次月 分位数 98% 98% 98% 58% 当日值 16.60 21.00 -21.80 -21.00 下季-当季 分位数98%99%97%53% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。