光大证券晨会速递

2023年12月7日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 2968.93 -0.11 沪深300 3399.6 0.16 深证成指 9533.25 0.66 中小板指 6008.1 0.95 创业板指 1881.94 0.58 股指期货 IF2312 收盘3391.40 涨跌%-0.23 IF2401 3388.60 -0.35 IF2403 3387.20 -0.45 IF2406 3377.80 -0.51 分析师点评市场数据 总量研究 【金工】11月新股发行节奏平稳，首日涨幅表现亮眼——打新市场跟踪月报20231205 2023年11月，共17个新股上市，募集金额共计94.35亿元，环比+11.41%。参与 网下发行新股9只，募集金额合计76.90亿元，环比-1.59%。新股首日涨幅较高，无个股破发。主板新股首日平均涨225.17%，环比+122.60pct；双创板块新股首日平均涨136.35%，环比+50.77pct。 行业研究 涨跌% 收盘 商品市场 【银行】12月信贷与流动性展望——流动性观察第94期(买入) 展望11月信贷投放与12月市场整体流动性形势，我们认为：1）预计11月新增人 SHFESHFE黄金 474.08 -0.19 口径后增速在9.5%附近；3）货币政策定力十足，“防空转”与“盘活存量”或为下 SHFESHFE燃油 3063 -1.16 阶段政策关注重点；4）12月信贷投放同比多增、政府债发行延续，伴随财政资金陆 SHFESHFE铜 68050 0.22 续拨付，预估12月资金面“高位盘整、前高后低”。 SHFESHFE锌 20695 1.40 SHFESHFE铝 18480 0.19 SHFESHFE镍 130550 4.34 【有色】AI革命催生新需求，国产替代推动新方向——铌酸锂晶体行业研究报告(增 海外市场 持) 收盘 涨跌% 恒生指数 16463.26 0.83 AI对算力需求是加速光模块向800G以上迭代的主要推动力。调制器为光模块核心部 国企指数 5663.92 0.97 件之一，铌酸锂材料也是调制器的重要组成部分。薄膜铌酸锂调制器适配于高速率光 道琼斯 模块，头部企业均有布局。大尺寸铌酸锂晶体制备工艺难度较大，长晶的热场设计或 标普500 4567.18 -0.06 民币贷款1.3万亿左右，同比小幅多增；2）预计新增社融规模2.5万亿左右，调整 纳斯达克 14229.91 0.31 德国DAX 16533.11 0.78 是核心环节之一，大尺寸铌酸锂晶片被国外厂商垄断，国产替代未来可期。预计2025 年全球铌酸锂晶体市场规模有望达到35.0-40.4亿元，建议关注国内布局铌酸锂晶体 法国CAC 7386.99 0.74 材料的天通股份。风险提示：滤波器、光模块需求不及预期等。 日经225 33445.90 2.04 台湾加权韩国综合 2495.38 0.04 外汇市场 中间价 涨跌 人民币对美元 7.114 0.02 人民币对欧元 7.6937 -0.3 人民币对日元 0.0484 0 人民币对港币 0.9099 -0.03 公司研究 【轻工】医用敷料奠定业内龙头地位，护肤品乘势而上开辟新增长——敷尔佳 （301371.SZ）投资价值分析报告(买入) 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.6096 -8.48 DR007 1.7849 -4.93 DR014 2.0843 6.85 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 2.3971 1.54 五年期国债 2.5952 1.09 十年期国债 2.6725 0.75 公司作为中国贴片护理市场领导者，在械字号医用敷料领域尽展王者之风，且已打造出第二增长曲线——妆字号护肤品业务。公司研发项目将拓展医疗器械等领域，有望提高业绩增长的天花板。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为7.92、8.42、 9.03亿元，EPS分别为1.98、2.10、2.26元，当前股价对应PE分别为20、19、18倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 数据来源：Wind,Bloomberg 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期办公楼48层 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP 中庚基金