跨月理财规模下降，净卖出存单

固定收益周报 证券研究报告|固定收益周报 跨月理财规模下降，净卖出存单 （2023.11.27-2023.12.3） 2023年12月6日 证券分析师徐亮 资格编号：S0120521060004 邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn 研究助理 卢仁扬 邮箱：lury@Tebon.com.cn 相关研究 1.《国债期货偏贵的现象还能维持吗》，2023.12.4 2.《当前债市的状态和策略看法》， 2023.12.3 3.《如何看待当前股性转债的投资机会》，2023.12.3 投资要点： 截至12月3日，银行理财存续规模约为26.17万亿元，较11月20日-11月26日环比减少1629.76亿元，存续产品为37079款，环比增加207款。从机构类型来看，国有理财子、股份理财子、股份行产品存续规模明显环比减少。从投资性 姓名 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 质来看，现金管理型、固定收益类产品存续规模环比减少明显。从运作模式来看，开放式净值型产品存续规模环比减少，封闭式净值型产品规模环比增加。从投资期限来看，每日开放型、6个月-1年（含）、1个月-3个月（含）产品规模环比减少较多。 11月27日-12月3日当周新发行理财产品585款，环比减少88款，初始募集规模54.92亿元（未披露的较多），环比减少770.01亿元，新发产品平均业绩比较基准为3.40%，较前一周下降1bp。从机构类型来看，城市商业银行、农村金融机构和股份理财子分别新发152、140、120款产品；从投资性质来看，新发固定 收益类产品566款，环比减少78款，新发现金管理型产品15款，环比减少6款。 11月27日-12月3日到期理财产品558款共1211.34亿元，环比减少25.98亿 元。其中，封闭式净值型理财产品到期1048.62亿元、封闭式非净值型产品到期 9.78亿元，开放式净值型产品到期152.94亿元。未来三周预计理财产品到期规模分别为1202.18亿元、929.77亿元和1059.59亿元，到期压力较为均衡预计发生大规模赎回概率较低。 11月27日-12月3日其他、农村金融机构、基金、其他产品类大幅现券净买入，分别净买入981.12亿元、507.19亿元、470.68亿元、336.13亿元；城商行、货币市场基金、股份行大幅现券净卖出，分别净卖出1044.91亿元、924.38亿元、 474.17亿元。 风险提示：银行理财规模波动，资金利率波动，债市小幅度调整 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.银行理财存续规模5 2.11月27日-12月3日新发产品情况7 3.11月27日-12月3日及未来理财产品到期情况11 4.11月27日-12月3日机构现券净买入情况12 5.风险提示14 信息披露15 图表目录 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）5 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：%）6 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%）6 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：%）7 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%）7 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）7 图7：新发产品业绩基准-按期限类型（单位：%）8 图8：新发产品业绩基准-按机构类型（单位：%）8 图9：新发产品业绩基准-按投资类型（单位：%）8 图10：新发产品业绩基准-按运作模式（单位：%）8 图11：新发产品数量-按期限类型（单位：款）8 图12：新发产品数量-按机构类型（单位：款）8 图13：新发产品数量-按投资类型（单位：款）9 图14：新发产品数量-按运作模式（单位：款）9 图15：理财产品到期压力（左轴单位：亿元，右轴单位：款）11 图16：理财产品到期分布-按机构类型（单位：亿元）11 图17：理财产品到期分布-按投资性质（单位：亿元）11 图18：理财产品到期分布-按运作模式（单位：亿元）12 图19：理财产品到期分布-按投资期限（单位：亿元）12 图20：大型商业银行/政策性银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图21：股份制商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图22：城市商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图23：农村金融机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图24：外资银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图25：证券公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图26：保险公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图27：基金公司及产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图28：货币市场基金现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图29：理财子公司及理财类产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图30：其他产品类现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图31：其他现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元）6 表2：银行理财新发产品数量分类（单位：款）9 表3：银行理财新发产品业绩比较基准分类（单位：%）10 表4：银行理财新发产品初始募集规模分类（单位：亿元）10 表5：分机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）12 1.银行理财存续规模 根据普益标准监测数据，截至12月3日，银行理财存续规模约为26.17万亿 元，较11月20日-11月26日环比减少1629.76亿元，存续产品为37079款， 环比增加207款。 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型来看，国有理财子、股份理财子、股份行产品存续规模明显环比减少。截至2023年12月3日，国有理财子、股份理财子、股份行存续规模分别为8.43万亿元、11.41万亿元、0.36万亿元，分别环比减少1046.80亿元、459.36亿元、173.37亿元。 从投资性质来看，现金管理型、固定收益类产品存续规模环比减少明显。截至2023年12月3日，固定收益类产品规模减少170.10亿元至16.87万亿元， 现金管理型产品规模减少1395.60亿元至8.64万亿元。 从运作模式来看，开放式净值型产品存续规模环比减少，封闭式净值型产品规模环比增加。截至12月3日开放式净值型产品存续规模为20.91万亿元，较上 周规模减少1753.77亿元；封闭式净值型产品存续规模环比增加124.01亿元至 5.26万亿元。 从投资期限来看，每日开放型、6个月-1年（含）、1个月-3个月（含）产品规模环比减少较多。截至12月3日，每日开放型、6个月-1年（含）、1个月-3个月（含）产品存续规模10.92万亿元、2.67万亿元、1.94万亿元，环比减少1399.70亿元、161.17亿元、138.56亿元。 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元） 分类 2023-10-29 2023-11-05 2023-11-12 2023-11-19 2023-11-26 2023-12-03 环比变化 机构类型 城商理财子 25,573.46 25,679.33 25,715.05 25,714.35 25,739.87 25,813.08 73.20 城市商业银行 21,733.23 21,810.03 21,783.75 21,764.86 21,732.46 21,749.88 17.41 股份理财子 112,566.62 113,762.97 113,937.28 114,359.25 114,527.82 114,068.46 -459.36 股份制商业银行 3,859.51 3,882.18 3,867.35 3,807.99 3,763.11 3,589.74 -173.37 国有控股银行 175.59 174.79 174.55 173.31 169.01 166.48 -2.53 国有理财子 83,711.36 84,376.15 84,816.53 85,009.86 85,395.81 84,349.01 -1,046.80 合资理财子 480.27 476.71 501.15 501.51 504.47 504.43 -0.03 农村金融机构 10,116.41 10,163.14 10,142.23 10,122.11 10,095.38 10,046.57 -48.82 农商理财子 1,190.31 1,195.79 1,197.82 1,199.65 1,202.81 1,213.34 10.53 外资银行 153.29 153.29 153.29 153.29 153.29 153.29 0.00 投资性质 固定收益类 166,277.68 167,258.95 167,546.58 168,093.09 168,851.76 168,681.66 -170.10 混合类 6,225.75 6,194.66 6,135.59 6,041.40 5,939.69 5,875.28 -64.40 权益类 425.72 429.48 419.03 418.38 419.13 419.43 0.30 商品及金融衍生品类 40.24 40.04 40.09 40.07 40.52 40.50 -0.02 现金管理型 86,365.54 87,525.77 87,923.27 87,988.81 87,808.67 86,413.07 -1,395.60 运作模式 封闭式净值型 50,832.30 51,332.13 51,578.79 51,879.54 52,427.94 52,551.95 124.01 开放式净值型 208,727.75 210,342.24 210,710.20 210,926.65 210,856.10 209,102.34 -1,753.77 投资期限 每日开放型 107,943.85 109,469.99 110,145.10 110,547.18 110,591.00 109,191.30 -1,399.70 1个月（含）以内 33,106.75 33,488.06 33,801.51 34,091.03 34,399.28 34,322.18 -77.10 1个月-3个月（含） 20,024.44 19,963.38 19,907.29 19,665.45 19,560.45 19,421.89 -138.56 3个月-6个月（含） 23,541.22 23,850.82 23,835.15 23,980.51 24,206.96 24,332.28 125.32 6个月-1年（含） 27,398.89 27,242.26 27,080.85 27,064.30 26,822.80 26,661.63 -161.17 1年（不含)-3年（含） 38,977.19 39,091.82 38,965.15 38,890.71 38,941.85 38,951.17 9.32 3年以上 7,601.43 7,598.47 7,612.67 7,615.99 7,783.71 7,784.00 0.29 ） 资料来源：普益标准，德邦研究所 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：% 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 ） 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：% 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 2.11月27日-12月3日新发产品情况 根据普益标准截止到12月3日统计的新发周度数据，11月27日-12月3日 当周新发行理财产品585款，环比减少88款，初始募集