农业2024年度投资策略：周期反转在即，养殖链迎重点布局期

农业产业报告概要

猪肉行业

• 周期展望：预计2024年下半年开始，猪周期将进入新的上行周期，2025年全行业将呈现高景气状态。
• 产能去化：在猪价持续低迷的背景下，预计未来半年内产能去化将加速且持续性较强。
• 投资策略：当前为布局猪周期反转的重要时机，关注牧原股份、温氏股份、新希望等稳健标的，以及新五丰、巨星农牧等弹性较高的标的。

白鸡行业

• 供给缺口：受海外禽流感影响，2023年引种量大幅减少，预计2024年将显现缺口。
• 产能质量：国产种鸡产能贡献有限，种鸡质量偏弱，弱势行情下产能淘汰加速。
• 需求增长：疫后经济疤痕效应逐渐消散，鸡肉需求持续增长，行业总量扩容潜力巨大。
• 投资机会：海外引种受限，益生股份、禾丰股份等优质企业有望获取周期利润与壁垒利润。

动保行业

• 周期拐点：预计未来半年猪价将持续低迷，动保板块需求端面临较大考验。
• 非瘟疫苗：亚单位技术路线进展领先，应急评价准备阶段，商业化有望带来市场增量。
• 投资建议：关注中牧股份、生物股份、普莱柯、科前生物等潜在受益标的。

饲料行业

• 成本改善：2024年饲料成本端有望改善，下半年盈利水平和存栏量预计提升。
• 市场格局：落后产能退出，优势企业市占率和盈利能力增强。
• 投资标的：重点关注海大集团等饲料白马股。

宠物行业

• 增长趋势：宠物行业持续高增长，国产品牌市场份额提升。
• 市场集中度：龙头公司利润率提高，行业格局改善。
• 投资推荐：乖宝宠物、中宠股份等。

风险提示

• 市场价格波动、重大疾病爆发、食品安全事件、宏观经济风险、极端气候影响、海外引种超预期恢复、禽流感等养殖疫病、鸡肉价格下行、国际贸易摩擦。

投资主题与亮点

• 生猪：产能去化加速，周期反转可期，关注牧原股份等。
• 白鸡：海外引种缺口，周期景气可期，益生股份、禾丰股份等。
• 动保：关注非瘟疫苗研发进展，中牧股份等。
• 饲料：成本改善与需求回暖，海大集团等。
• 宠物：国产替代与市场集中度提升，乖宝宠物、中宠股份等。

投资逻辑与建议

• 生猪：行业现金流压力促使产能加速去化，2024年下半年或迎来反转。
• 白鸡：海外引种受限，供需缺口显现，景气周期可期。
• 动保：后周期逻辑与大单品逻辑并行，关注非瘟疫苗进展。
• 饲料：成本改善与需求回暖，关注海大集团。
• 宠物：国产替代加速，龙头公司利润率提升。

结论

农业产业正处于关键转折点，各细分领域均展现出新的投资机遇，特别是猪肉、白鸡、动保、饲料和宠物领域。关注上述亮点和投资建议，把握行业发展趋势和企业潜力，将有助于投资者抓住2024年的农业投资机会。