首次覆盖报告：航空航天制造全产业链布局，“内生+外延”拓宽成长边界

广联航空（300900.SZ）首次覆盖报告，给予“推荐”评级。公司深耕航空航天高端制造领域二十余年，铸就核心供应商地位。公司创始人团队自2000年进入航空航天制造领域，2011年公司成立，2020年在创业板上市。公司目前形成了以航空工装业务为基础，航空、航天复合材料产品为核心，无人机整机结构研制为目标的全产业链布局。公司经多年发展铸就了航空航天产业链核心供应商地位，客户广泛覆盖航空工业、中国商飞、中国航发、航天科技、航天科工、中国兵工、中国兵装、中国船舶等单位。公司实施了股权激励计划，彰显发展信心。受益于“十四五”期间我国新型航空装备批产列装和结构调整升级的重要时期，以及无人机、民机产业发展潜力较大，公司未来几年业绩或有望不断增厚。预计公司2023~2025年归母净利润分别是2.08亿元、2.61亿元、3.31亿元，当前股价对应2023~2025年PE为25x/20x/16x。我们考虑到公司下游需求景气和公司航空航天制造全产业链布局的优势，给予公司2024年25倍PE，2024年EPS为1.23元/股，对应目标价30.75元。首次覆盖，给予“推荐”评级。