管道直饮水快速增长

中国水务的FY2023-24上半年（截至2023年3月31日）经营业绩显示，尽管收入和毛利分别同比增长0.9%和0.6%，至68.5亿港元和25.2亿港元，但净利润同比下滑14.9%，至8.3亿港元。若排除一次性因素，如汇率变动、财务费用增加以及联营公司利润减少的影响，以人民币计，公司扣非净利润同比增长9.5%，达到14.2亿元人民币。

公司核心业务稳定增长，特别是管道直饮水业务，该分部溢利大幅增长175.2%，至3.35亿港元，业务利润率达到32.6%。管道直饮水业务覆盖用户数量迅速增长，新增项目2200个，新增用户255万人，覆盖客户总数达到800万人，同比增长100%，其中550万人位于非公司原有供水区域。

报告维持对中国水务的“买入”评级，目标价7.2港元，对应6倍FY2024市盈率。预计公司FY2024-26年的净利润分别为19.2亿、20.8亿及22.9亿港元。

管道直饮水业务被视为公司业绩增长的主要动力，预期未来3年内将继续保持高速成长。然而，报告也指出了一些风险，包括业务增长速度低于预期、市场竞争导致利润率下滑以及水价调整进度滞后等。