拟收购通拓100%股权，进一步完善主业

2023年12月5日，公司公告拟以现金方式收购华鼎股份持有的通拓科技100%股权及主营业务相关的全部经营性资产（包括但不限于商标、专利、店铺、存货资产等），并于2023年12月5日与华鼎股份签署了《合作框架协议》。 通拓科技主营B2C跨境出口电商，销售渠道涵盖独立站+第三方平台 1）通拓科技主营业务为B2C跨境出口电商，跨境出口产品涵盖以仪器仪表及工具、户外运动、家居及园林、办公文教、乐器工具等为主的十余种品类，近十万种商品。2）公司产品的销售渠道涵盖TOMTOP垂直站（公司经营的独立网站）和Amazon、Walmart、AliExpress、Mercado Libre、Shopee、Lazada等第三方全球知名电商平台，其中23年前3季度公司通过出口自营网站（含移动端）实现营业收入0.82亿元，同比增长36.71%。 3）业绩方面，通拓科技此前由于亚马逊封号和独立站捆绑的PayPal账号出现被扣款及冻结的情况，导致经营业绩承压，2020-2022年营业收入分别为74.84亿元/55.26亿元/34.47亿元；净利润分别为1.73亿元/-6.15亿元/-1.26亿元。 华凯易佰和通拓科技在运营模式和产品品类方面有较强的互补性 1）运营模式：通拓科技重视品牌运营战略，积极推动从精铺向精品模式转型，目前已成功打造TOMTOP垂直独立站，在海外有较高的品牌知名度，有望为华凯易佰的精品业务发展赋能；华凯易佰通过自研信息化系统拥有了较强的数字化运营能力，可以助力通拓科技实现降本增效。2）产品品类：通拓科技主营产品中的仪器仪表及工具、办公文教、乐器工具等品类可以对华凯易佰的主营品类有良好补充。 盈利预测、估值与评级 华凯易佰未来收购通拓科技后有望通过整合双方现有供应链渠道、业务资源及技术优势实现优势互补，从而提升跨境电商业务的综合竞争力。我们预计公司2023-25年营收分别为67.26/90.30/111.84亿元，对应增速分别为52.26%/34.27%/23.85%；归母净利润分别为3.90/5.51/6.71亿元，对应增速分别为80.53%/41.09%/21.84%，EPS分别为1.35/1.90/2.32元/股，3年CAGR为45.86%。我们参考可比公司，给予公司2023年24倍PE，目标价32.40元，维持“买入”评级。 风险提示：海外经济波动；人民币汇率波动；收购进程低于预期。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表