拟收购天津希格玛100%股权，相控阵雷达主业将实现纵向补链

事件：公司拟收购天津希格玛100%股权，通过发行股份及支付现金的方式完成交易，交易价格为3.7亿元，旨在实现相控阵雷达主业的纵向补链，整合天津希格玛的技术与供应链资源，构建底层芯片技术自主可控，提升技术和市场竞争力。

业绩表现：

• 2024年至2025Q1，公司新增项目签署合同金额约9亿元，业绩同比快速增长。
• 2024年营收3.45亿元，同比增长62%；归母净利润0.77亿元，同比增长21%。
• 2025Q1营收0.58亿元，同比增长85%；归母净利润0.22亿元，同比增长412%。

市场布局：

• 低空领域：自主研发的Ku波段双极化有源相控阵雷达已在多个城市测试应用。
• 民航空管领域：与国内多个空管局或机场签订观测试验合作协议。
• 海外市场：2024年珠海航展期间与部分境外客户签订意向合同，并设立香港全资子公司纳睿雷达国际有限公司，加强国际市场合作及海外业务拓展。

研究结论：

• 预计公司2025-2027年归母净利润为3.97亿元、5.01亿元和6.31亿元。
• 对应当前股价PE为39、31、25倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 天气雷达、水利测雨雷达等市场需求不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 公司业务拓展不及预期。