股指期货日报：降息预期过于乐观，纳指回调

期货研究报告|股指期货日报2023-12-05 降息预期过于乐观，纳指回调 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 联储官员进入静默期，当前掉期市场对降息预期过于乐观，三大股指回调，关注本周五非农数据。国内资本市场受重视程度提升，制度不断优化，多项举措加强对股市交易、资金的监测，促进投融资动态平衡，促进中长期资金入市，为推动权益市场长期牛市夯实基础。近期情绪有所退潮，指数回调，但经济回暖动能未减，股指维持看多单边买入套保策略，尤其是产业驱动强和微观结构有支撑的IM。 核心观点 ■市场分析 全面防范金融风险。宏观方面，国务院国资委强调，聚焦信托公司、财务公司、商业保理公司、私募股权投资基金等“四个领域”，坚决防范化解中央企业金融板块业务风险问题，同时要全面研判企业金融板块整体风险，早识别、早预警、早暴露、早处置， 风险一旦露头就要果断�手将其消灭在萌芽、阻断在早期，并建立健全长效机制，牢牢守住不发生系统性风险的底线。海外方面，美国10月工厂订单环比降3.6%，为2020年4月以来新低，预期降2.6%。 指数调整。现货市场，A股三大指数弱势整理，医药、新能源下挫，创业板指走势偏弱。行业方面，多数板块飘绿，有色金属、农林牧渔、煤炭领涨，美容护理、医药生物、房地产行业跌幅居前。两市成交额8500亿元，北向资金全天净卖�14亿元。证监会党 委书记、主席易会满表示，推动股票发行注册制走深走实，加大力度推进投资端改革，吸引更多中长期资金入市，动态优化IPO定价、再融资、减持等制度安排，促进投融资动态平衡，同时将加强对股市交易行为、资金流向的监测，建立健全风险综合研判和预警机制，完善一二级市场逆周期调节机制，鼓励和引导上市公司回购、股东增持。美股方面，联储官员进入静默期，当前掉期市场对降息预期过于乐观，三大股指回调。 期指基差回落。期货市场，股指期货基差水平继续回落，目前仅IH近月合约小幅升水， IM进行吃贴水操作；当日期指活跃度下降，仅IC持仓量增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 股指期货日报丨2023/12/5 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/8