股指期货日报：股指回调，电力设备产业链逆势走强

期货研究报告|股指期货日报2024-09-05 股指回调，电力设备产业链逆势走强 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，新公布的经济数据加剧了市场对美国的衰退预期，三大股指收盘涨跌不一。国内为支持企业改制重组及事业单位改制，财政部、国家税务总局在印花税方面�台相关支持政策。短期悲观情绪仍在释放，短期或有反弹，但反转动能仍不足，在高股息板块调整阶段，更多把握成长板块机会。 核心观点 ■市场分析 企业改制重组免印花税。宏观方面，财政部、国家税务总局发布《关于企业改制重组及事业单位改制有关印花税政策的公告》，自2024年10月1日起执行至2027年12月 31日。《公告》中提到了多种免税情况，对经国务院批准实施的重组项目中发生的债权转股权，债务人因债务转为资本而增加的实收资本（股本）、资本公积合计金额，免征印花税；对企业改制、合并、分立、破产清算以及事业单位改制书立的产权转移书据，免征印花税；对同一投资主体内部划转土地使用权、房屋等建筑物和构筑物所有权、股权书立的产权转移书据，免征印花税。海外方面，美国7月工厂订单环比升5.0%，为2020年7月以来最大增幅，预期升4.7%，前值降3.3%；7月JOLTs职位空缺767.3万人，预期810万人，前值从818.4万人修正为791万人；7月耐用品订单终值环比升9.8%，预期和初值为9.9%，6月终值降6.7%。 指数走低。现货市场，A股三大指数继续走低，约3900只个股下跌，上证综指跌0.67%报2784.28点，创业板指跌0.11%。行业方面，板块指数跌多涨少，仅电力设备、汽车、医药生物、纺织服饰行业收红，有色金属、石油石化、建筑装饰行业跌幅居前。市场 成交维持低位，沪深两市成交金额为5594亿元。美股方面，新公布的经济数据加剧了市场对美国的衰退预期，三大股指收盘涨跌不一。 IM活跃度下降。期货市场，除IH外，其余期指的当月合约基差均有小幅回升。成交持仓方面，IM活跃度和持仓量齐降，IH两者双增。 ■策略 单边：IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.8月财新中国服务业PMI为51.6，较7月下降0.5个百分点，为年内次低，显示服务业继续扩张但速度放缓。当月财新中国综合PMI持平于7月的51.2，仍为近十个月来最低。 2.富时罗素对富时中国50等指数进行季度变更，中国核电、华能水电纳入富时中国A50指数，将于9月20日收盘后生效。 3.工信部等十一部门联合发文推动新型信息基础设施协调发展，结合新型信息基础设施的技术发展趋势和经济社会发展需求，以促进协调发展为目标，以推动新型信息基础设施跨区域、跨网络、跨行业协同建设为重点方向，提�了“1统筹6协调”等7方面主要工作，即全国统筹布局、跨区域协调、跨网络协调、跨行业协调，发展与绿色协调、发展与安全协调、跨部门政策协调等。 4.工信部印发《中外中小企业合作区管理暂行办法》指🎧，中外中小企业合作区以中小企业为主体，定位在地市级行政区划范围内，符合国家产业政策和行业发展规划要求，有明确的四至范围和功能划分，企业年营业总收入一般不低于100亿元，工信部负责组织开展申报认定，健全动态跟踪管理和定期评价机制，推动�台扶持政策，优化发展环境，组织开展服务活动。 5.欧元区7月PPI同比降2.1%，预期降2.5%，前值从降3.2%修正为降3.3%；环比升0.8%，预期升0.3%，前值从升0.5%修正为升0.6%。 6.欧元区8月服务业PMI终值52.9，预期53.3，初值53.3，7月终值51.9；综合PMI终值51.0，预期51.2，初值51.2，7月终值50.2。德国8月服务业PMI终值51.2，预期51.4，初值51.4，7月终值52.5；综合PMI终值48.4，预期48.5，初值48.5，7月终值49.1。法国8月服务业PMI终值55，预期55，初值55，7月终值50.1；综合PMI终值53.1，预期52.7，初值52.7，7月终值49.1。 7.日本8月服务业PMI终值53.7，初值54；综合PMI终值52.9，初值53。印度8月服务业PMI终值60.9，预期60.4，初值60.4，7月终值60.3；综合PMI终值60.7，初值60.5，7月终值60.7。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-09-04 2024-09-03 日度涨跌幅 上证综指 2,784.28 2,802.98 -0.67% 深证成指 8,226.24 8,268.05 -0.51% 创业板指 1,554.64 1,556.32 -0.11% 中小综指 8,863.75 8,922.53 -0.66% 沪深300指数 3,252.16 3,273.43 -0.65% 上证50指数 2,271.81 2,291.18 -0.85% 中证500指数 4,582.08 4,596.48 -0.31% 中证1000指数 4,550.77 4,572.40 -0.47% 科创50指数 672.28 674.96 -0.40% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.15 0.08 1.11 0 上证50指数 9.89 0.43 1.00 0.01 中证500指数 20.03 0.05 1.39 0.01 中证1000指数 29.59 0.07 1.57 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 104.83 0.25 0.34 18.0% 上证50指数 35.48 0.68 0.22 0.47 中证500指数 92.44 0.17 0.81 0.11 中证1000指数 122.87 0.19 1.30 0.11 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 1% 0% -1% -2% -3% 电汽医纺交力车药织通设生服运 备物饰输 美国社银环容防会行保护军服 理工务 家公非用用银电事金器业融 机传基通综械媒础信合设化 备工 计商钢食轻算贸铁品工机零饮制 售料造 电建房子筑地 材产料 煤农建石有炭林筑油色牧装石金 渔饰化属 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/072023/012023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-09-04收盘价 2024-09-03结算价 日度涨跌幅 IF 3250.00 3269.20 -0.59% IH 2269.40 2289.40 -0.87% IC 4569.20 4577.00 -0.17% IM 4536.20 4547.20 -0.24% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 77320 14% 271 229224 78% -1316 IH 41957 19% 3339 96485 43% 97 IC 80349 30% 3699 241035 35% -1657 IM 145473 82% -19 276987 89% -5857 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -2.16 56% -6.16 60% -12.16 66% -17.76 75% IH -2.41 44% -4.81 48% -4.81 58% -0.81 72% IC -12.88 51% -32.08 65% -76.48 67% -126.68 74% IM -14.57 47% -49.17 39% -117.77 36% -204.17 42% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CF