私募市场运行周报（2023年第34期）：加息周期接近尾声，关注抗通胀资产

私募市场运行周报摘要及关键数据

市场概况与策略观点

• 市场运行：2023年12月1日当周，市场在前期高点附近波动，显示出市场的分歧加剧。建议投资者暂避市场风险。
• 配置策略：
  • 股票：建议配置防御性较强的红利低波风格，并继续关注小盘量化策略以获取高alpha收益。
  • 量化环境：小盘股交易活跃，超额收益表现良好，但基差成本较高，不建议当前配置中性策略。
  • 商品期货：鉴于美联储加息周期接近尾声，黄金价格接近历史高点，应重点关注具有抗通胀属性的贵金属。

市场指标与数据

• 股票市场：截至12月1日，巨潮风格指数显示，小盘成长股表现较好，涨幅为0.30%；而大盘价值股表现相对较弱，跌幅为1.77%。整体来看，市场轮动迅速，各风格指数间差异明显。
• 主观多头仓位：当前仓位水平为86%，相比上周略有下降，表明市场情绪趋于谨慎。
• 量化因子表现：小市值因子和动量因子表现相对较好，价值因子出现回调。市场分歧加剧，各宽基指数的波动率与成交量均有所下降，成分股内部胜率下滑。
• 对冲成本：主要宽基指数的期货对冲成本仍然较高，特别是沪深300期货、中证500期货和中证1000期货的基差年化成本分别为0.73%、-12.60%、-14.03%，这使得中性策略的性价比不高。

商品期货与私募策略

• 商品期货：十一假期后，商品期货策略持续震荡，部分期货风格因子如长周期时序动量、长周期截面动量和截面仓单等表现较好。
• 私募策略表现：当周，稳健类策略如主观多头策略、指数增强策略、多空策略、中性策略、商品期货策略、期权策略的收益分别为0.49%、-0.27%、2.21%、1.76%、-0.03%、-0.20%，表现分化。

风险提示

• 本报告基于历史数据进行分析，对未来表现的预测不能保证准确性，也不构成投资建议。报告不涉及对基金产品和基金管理人的推荐，也不涉及对特定指数样本股的推荐。投资者需审慎考虑自身风险承受能力，做出投资决策。