建筑材料行业周报：多家银行召开房企座谈会，带动房企融资需求预期改善

证多家银行召开房企座谈会，带动房企融 研 券资需求预期改善 究——建筑材料行业周报（20231127-20231203） 报 告增持（维持）核心观点 “三个不低于”后，多家银行召开房企座谈会，或将加快支持房企融资需 行业:建筑材料 求。自11月下旬金融监管部门提出“三个不低于”后，包括建设银行、 日期: 2023年12月04日 广发银行、交通银行在内的等多家银行陆续召开房企座谈会，就企业债券承销、授信增额等交流，我们认为或将进一步支持各家房企的融资需求， 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 6% 3% -1%12/22 -5% 02/23 04/2307/2309/2311/23 -9% 13% 17% 21% 25% 建筑材料沪深300 行- 业- 周- 报- 相关报告： 《从“三道红线”到“三个不低于”，地产融资迎来利好》 ——2023年11月27日 《地产链信心有待提振，关注“三大工程” 构建房地产发展新模式》 ——2023年11月20日 《10月百城房价环比改善，郑州7个城中村项目集中开工》 ——2023年11月15日 补充房企流动性。 重点关注非国有房企融资需求，带动房企融资需求预期改善。从各家银行座谈会的参会数量上看，广发银行座谈会有6家房企代表参会；交通银行 座谈会有15家房企参会；建设银行座谈会有6家房企参会。从参会房企名单类型看，从参会房企名单类型看，万科、龙湖、滨江等民营和混合所有制房企出现频次较高，我们认为或带动对于非国有房企融资需求预期改善；而出险房企碧桂园参与银行座谈，则表明对于出险房企融资需求也出现积极信号。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（11.25-12.01）本周全国水泥价格偏强运行，尤其是华东地区价格涨幅作为明显。尽管当前长三角市场仍然供大于求，但近期包括江苏、安徽、浙江等部分水泥生产企业在年末积极执行错峰生产计划，缓解了区域内供应压力，支撑了近期水泥价格的上涨。库存方面，8省水泥库存周环比变化-1.33%，库存连续两周下降。利润端看，水泥行业工艺理论利润回升至31.75元/吨。 平板玻璃：过去一周（11.25-12.01）本周库存量189.66万吨，周环比持平。供给方面，产量和开工率均与上周持平。成本端，本周重质纯碱价格环比变化+9.76%，本周进一步上涨。 光伏玻璃：过去一周（11.25-12.01）光伏玻璃价格环比连续两周持平，库存本周环比变化+1.19%，库存小幅抬升。供应端来看，第48周产量周环比变化+0.42%，周度产量在连续多周持平后，本周首度增加。 玻纤：过去一周（11.25-12.01）玻纤价格较上周保持不变，周环比持平。产量方面，11月玻纤企业产量月环比下降8.87%。 碳纤维：过去一周（11.25-12.01）碳纤维价格与上周持平，库存高位环比下降0.16%，库存连续2周小幅回落；供应方面，环比变化+2.63%，开工率环比变化+2.62%，产量与开工率均连续两周上升。 投资建议 因此，尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为当前市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及新发万亿国债提升基建投资，10月底召开的中央金融工作会议中明确提出加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，均有望支撑地产链。尤其是近期金融监管提出“三个不低于”，扩容房企白名单，有望解决房企债务问题和当前地产链负循环，进一步稳定建筑建材在内的上下游产业链。因此，一是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。二是关注直接受益于基建投资的水泥板块，尤其是近期水泥价格底部回升，基建 行业周报 需求预期企稳，板块估值也处于底部，建议布局龙头公司海螺水泥、华新水泥等。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：多家银行召开房企座谈会，带动房企融资需求预期改善4 2.行情回顾6 2.1板块行情回顾6 2.2个股行情回顾7 3行业重点数据跟踪7 3.1水泥7 3.2平板玻璃9 3.3光伏玻璃10 3.4玻纤11 3.5碳纤维11 4风险提示12 图 图1：近期与房企召开座谈会银行及参会房企4 图2：申万一级行业周度涨跌幅对比6 图3：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比6 图4：建筑材料子板块周度涨跌幅对比6 图5：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP107 图6：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP107 图7：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）8 图8：各区域水泥历史平均价格（元/吨）8 图9：全国水泥库容比（%）（分年度）8 图10：8省水泥库存（万吨）8 图11：秦皇岛港动力煤平仓价8 图12：全国行业毛利（元/吨）8 图13：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）9 图14：玻璃库存量9 图15：玻璃周度产量9 图16：平板玻璃周度开工率9 图17：重质纯碱价格10 图18：纯碱开工率10 图19：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价10 图20：光伏玻璃周度库存10 图21：光伏玻璃周度产量11 图22：光伏玻璃开工率11 图23：2400tex缠绕直接纱价格11 图24：玻纤企业产量11 图25：碳纤维主流产品价格12 图26：碳纤维工厂库存12 图27：碳纤维周度产量12 图28：碳纤维周度开工率12 1.周观点：多家银行召开房企座谈会，带动房企融资需求预期改善 “三个不低于”后，多家银行召开房企座谈会，或将加快支持房企融资需求。自11月下旬金融监管部门提出“三个不低于”后，包括建设银行、广发银行、交通银行在内的等多家银行陆续召开房企座谈会，就企业债券承销、授信增额等交流，我们认为或将进一步支持各家房企的融资需求，补充房企流动性。 重点关注非国有房企融资需求，带动房企融资需求预期改善。从各家银行座谈会的参会数量上看，广发银行座谈会有6家 房企代表参会；交通银行座谈会有15家房企参会；建设银行座谈 会有6家房企参会。从参会房企名单类型看，万科、龙湖、滨江等民营和混合所有制房企出现频次较高，我们认为或带动对于非国有房企融资需求预期改善；而出险房企碧桂园参与银行座谈，则表明对于出险房企融资需求也出现积极信号。 图1：近期与房企召开座谈会银行及参会房企 银行参与房企 广发银行新希望五新实业、雅居乐、碧桂园、新城控股、万达集团、万华投资 交通银行万科、绿城、龙湖、美的置业、新城控股、信达地产、首开股份、卓越、陆家嘴集团、仁恒置地、大华集团、浦发集团、滨江集团、新希望地产、伟星集团 建设银行万科、龙湖、美的置业、新城发展、滨江集团、大华集团 资料来源：澎湃，上海证券研究所 因此，尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为当前市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及新发万亿国债提升基建投资，10月底召开的中央金融工作会议中明确提出加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，均有望支撑地产链。尤其是近期金融监管提出“三个不低于”，扩容房企白名单，有望解决房企债务问题和当前地产链负循环，进一步稳定建筑建材在内的上下游产业链。因此，一是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。二是关注直接受益于基建投资的水泥板块，尤其是近期水 泥价格底部回升，基建需求预期企稳，板块估值也处于底部，建议布局龙头公司海螺水泥、华新水泥等。 2.行情回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（11.27-12.01）申万建筑材料行业指数下跌3.37%，跑输沪深300指数1.81个百分点，在31个申万一级行业中，排名第29位。建筑材料二级子行业中，水泥下跌2.35%，玻璃玻纤下跌3.01%，装修建材下跌4.52%，。 图2：申万一级行业周度涨跌幅对比 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 煤炭 社会服务 传媒 通信 电子 计算机 机械设备 纺织服饰 公用事业 医药生物 商贸零售 交通运输 国防军工 综合 环保 轻工制造 石油石化 有色金属 建筑装饰 钢铁 汽车 农林牧渔 基础化工 食品饮料 非银金融 银行 家用电器 电力设备 建筑材料 美容护理 房地产 -6% 资料来源：iFind，上海证券研究所 图3：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比图4：建筑材料子板块周度涨跌幅对比 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 0.75 2023-01-03 0.70 沪深300建筑材料(申万) 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% 2023-10-03 2023-11-03 水泥 玻璃玻纤 装修建材 -5.0% 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 资料来源：iFind，上海证券研究所 注：2022/12/31日为基期计算指数净值 资料来源：iFind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 过去一周（11.27-12.01）建筑材料个股表现排名前五：南玻B （+4.5%）、宁夏建材（+3.0%）、宁波富达（+1.3%）、南玻A （+1.1%）、万里石（+1.0%）。 表现排名后五：金刚光伏（-9.8%）、科创新材（-9.2%）、东方雨虹（-8.2%）、坚朗五金（-8.0%）、伟星新材（-5.9%）。 序号 公司名称 周涨跌幅 月涨跌幅 PETTM PB（LF） 序号公司名称 周涨跌幅 月涨跌幅 PETTM PB（LF） 1 南玻B 4.5% -2.3% 3.8 0.51 1金刚光伏 -9.8% 2.6% -12.9 -28.87 2 宁夏建材 3.0% 1.6% 45.3 1.41 2科创新材 -9.2% 0.3% 42.4 1.57 3 宁波富达 1.3% 2.5% 25.4 2.06 3东方雨虹 -8.2% -1.6% 18.9 1.84 4 南玻A 1.1% 0.0% 9.2 1.24 4坚朗五金 -8.0% -1.8% 69.1 2.86 5 万里石 1.0% 1.6% -213.6 4.58 5伟星新材 -5.9% -1.4% 16.7 4.47 6 中铁装配 0.8% 3.8% -15.5 3.89 6三棵树 -5.6% -1.3% 48.1 9.94 7 三峡新材 0.6% 0.9% -19.7 2.24 7亚士创能 -5.3% 2.2% 34.8 2.29 8 耀皮玻璃 0.6% 1.4% -45.2 1.41 8法狮龙 -4.7% -0.5% 143.0 2.81 9 四川金顶 0.5% 1.4% 11,130.5 7.73 9兔宝宝 -4.5% -0.4% 15.1 2.60 10 雄塑科技 0.5% 0.4% -675.6 1.29 10科顺股份 -4.4% -0.3% -972.5 1.41 图5：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP10图6：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP10 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 3行业重点数据跟踪 3.1水泥 水泥核心观点：过去一周（11.25-12.01）本周全国水泥价格偏强运行，尤其是华东地区价格涨幅作为明显。尽管当前长三角市场仍然供大于求，但近期包括江苏、安徽、浙江等部分水泥生产企业在年末积极执行错峰生产计划，缓解了区域内供应压力，