食品饮料行业周报：零食行业关注度较高，看好白酒长期配置机会

证券研究报告 食品饮料报告日期：2023年12月04日 零食行业关注度较高，看好白酒长期配置机会 ———食品饮料行业周报 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 食品饮料 沪深300 华龙证券研究所 摘要： 看好行业长期配置机会。上周（2023.11.27-2023.12.01）食品饮 投资评级：推荐（维持） 料指数涨跌幅-1.76%，跑输上证指数（-0.31%），其中，零食、软饮料、肉制品和保健品跑赢上证指数。看好行业长期配置机会，维持“推荐”评级。 最近一年走势 白酒：上周（2023.11.27-2023.12.01）白酒板块涨跌幅为-2.09%。皇台酒业（0.00%）、贵州茅台（-0.94%）相对抗跌，舍得酒业 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 （-6.49%）跌幅居前。白酒具备强需求韧性，在稳增长等预期转好的背景下，商务场景需求有望回暖，白酒批价基本稳定。白酒估值处于历史较低位置，关注长期配置机会。建议关注贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世缘(603369.SH)。 零食：上周（2023.11.27-2023.12.01）零食涨跌幅+0.62%。有友食品（+14.81%）涨幅居前，劲仔食品（-2.27%）跌幅居前。行业规模空间较大，景气度向上，建议关注盐津铺子(002847.SZ)、劲仔食品(003000.SZ)。 研究员：王芳 执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 软饮料：上周（2023.11.27-2023.12.01）软饮料涨跌幅+0.39%。泉阳泉（+7.87%）涨幅居前，承德露露（-1.44%）跌幅居前。随着消费者对健康、天然、功能性等高品质饮品需求的增加，软饮料行业不断升级扩容，建议关注陆续发布新品，成功切入电解质水、无糖茶等高景气赛道的东鹏饮料（605499.SH）。 相关阅读 乳品：上周（2023.11.27-2023.12.01）乳品涨跌幅-1.02%。品渥食品（+6.14%）、佳禾食品（+3.62%）涨幅居前，新乳业（-3.20%）、一鸣食品（-3.00%）跌幅居前。乳品行业整体增速放缓，拥有全产业链布局和成本效率整合优势的龙头企业增长更具确定性。建议关注伊利股份(600887.SH)、新乳业(002946.SZ)。 请认真阅读文后免责条款 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期风险；成本上行风险；业绩增速不及预期风险；行业竞争加剧风险；第三方数据统计偏差风险。 1一周市场行情 11月27日-12月01日，申万食品饮料指数涨跌幅为-1.76%，在申万31个一级行业中排名第25。全部子行业涨跌幅分别为，零食（+0.62%），软饮料（+0.39%），肉制品（+0.09%），保健品（-0.30%），烘焙食品（-0.44%），预加工食品（-0.79%），乳品（-1.02%），调味品（-1.07%），其他酒类（-1.88%），白酒（-2.09%），啤酒（-2.91%），同期上证指数涨跌幅为-0.31%。 1 0 -1 -2 -3 -4 零食 软肉保上烘 预乳调其白 饮制健 证焙加品 味 他 酒 啤酒 料品品指食工发酒 数品食酵类品品 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%） Ⅲ Ⅲ 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图3：食饮股票周涨幅前五（%）图4：食饮股票周跌幅前五（%） 70 60 50 40 30 20 10 0 惠发食品盖世食品有友食品海欣食品泉阳泉 日辰股份朱老六舍得酒业莲花健康康比特 0 -2 -4 -6 -8 -10 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 飞天茅台（原箱）批价上周（2023.11.27-2023.12.02）小幅回升至2960元/瓶，飞天茅台（散瓶）批价小幅波动至2670元/ 瓶（2023年12月02日价格）。五粮液（八代）批价维持在960 元/瓶，国窖1573批价小幅下降至875元/瓶。 生鲜乳价格继续下行至3.69元/公斤；大麦进口均价为292.86 美元/吨，呈下降趋势；大豆价格为4964.30元/吨；糖蜜未出现明 显下行趋势；包材瓦楞纸出厂价为3110元/吨，较年初有一定幅 度的下降，与前一周持平；铝合金平均价下行至19,330元/吨，呈下降趋势。 2.1白酒批价 图5：飞天茅台批价（元）图6：普五（八代）和国窖1573批价（元） 3200 3000 2800 2600 2400 批价:飞天茅台(原)(53度):500ml批价:飞天茅台:(散)(53度):500ml 1000 950 900 850 800 批发参考价:五粮液:普五(八代)(52度):500ml批发参考价:泸州老窖:国窖1573(52度):500ml 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）图8：大麦进口均价（美元/吨） 4.10 4.00 3.90 3.80 3.70 3.60 3.50 500 400 300 200 100 0 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2023-11-20 2023-07-20 2023-03-20 2022-11-20 2022-07-20 2022-03-20 2021-11-20 2021-07-20 2021-03-20 2020-11-20 2020-07-20 2020-03-20 2019-11-20 2019-07-20 2019-03-20 2018-11-20 2023-11-30 2023-10-31 2023-09-30 2023-08-31 2023-07-31 2023-06-30 2023-05-31 2023-04-30 2023-03-31 2023-02-28 2023-01-29 2022-12-29 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2100 1800 1500 1200 900 600 300 0 现货价:糖蜜:南宁 现货价:糖蜜:湛江 8000 6000 4000 2000 0 图9：蜜糖现货价（元/吨）图10：大豆（黄豆）价格（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 21000 20000 19000 18000 17000 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图12：包材（铝合金）平均价（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【拼多多收盘市值超过阿里，成在美中概股市值第一】12月1日，截至美股收盘，拼多多（NASDAQ:PDD）收盘市值超过阿里巴巴（NASDAQ:BABA），成为在美中概股中的市值第一股。拼多多收涨4.03%，报147.44美元，市值1959亿美元；阿里巴巴 则微涨0.25%，报74.86美元，市值1907亿美元。（来源：Foodaily） 【三全食品推出香酥藕盒系列新品】11月30日，三全推出香酥藕盒系列新品，含香酥藕盒、荠菜藕盒两款产品。选用洪泽湖莲藕制作，可油炸或使用空气炸锅烹饪，适用多种食用场景。 （来源：Foodaily） 【良品铺子将实施17年来最大规模降价，最高降幅45%】良品铺子将启动新一轮改革，回归良品铺子邻家形象。业务端将实施17年来最大规模降价，300款产品平均降价22%，最高降幅45%，主要集中在成本优化但不影响品质以及复购率高的零食上。 （来源：Foodaily） 【燕之屋：预计12月12日港股主板IPO上市】燕之屋在港交所公告称，公司拟全球发售3200万股股份，中国香港发售 股份320万股，国际发售股份2880万股，另有15%超额配股权； 预期股份将于2023年12月12日于港交所主板挂牌上市。（来源：Foodaily） 【思念食品推出新品：柿柿如意黑芝麻汤圆】思念食品推出新品：柿柿如意黑芝麻汤圆。据悉，新品利用胡萝卜汁、大麦苗粉入皮并做出柿子造型，内里为流心花生和黑芝麻馅。（来源：Foodaily） 【五粮液集团与意大利金巴厘集团签署战略合作协议】11月22日，五粮液集团与意大利金巴厘集团签署战略合作协议。签约仪式前，双方就产品开发、消费者培育、品牌文化建设等议题开展全方位交流座谈。（来源：Foodaily） 【飞鹤与沃特世成立合作实验室】中国飞鹤与沃特世公司举行了“乳品营养创新分析技术战略合作实验室”签约揭牌仪式。依托该实验室，双方将充分利用软硬件资源及专业技术能力，进一步深化在仪器设备创新、科学方法研究、实验室人才培养等方面的合作，持续推进对乳制品营养和品质的创新性研究。沃特世公司是居于全球前列的分析仪器和软件供应商，长期与哈佛大学、普林斯顿大学等世界知名高校合作，为多家世界500强企业和知 名企业、研究机构提供技术支持，在35个国家和地区直接运营，旗下产品销往100多个国家和地区。（来源：Foodaily） 【汤臣倍健成立微生态研发中心实验室】近日，汤臣倍健微生态研发中心实验室落成并投入使用。据称，该实验室下设益生菌研发平台及合成生物技术平台，依托现代微生物学和生物制造技术，致力人体微生态系统健康研究，自主研发出更多适合于中国人健康的益生菌、构建未来原料供给创新方向，持续打造汤臣倍健产品科技力。汤臣倍健合成生物研发平台将聚焦于功能性食品原料、高价值天然产物和工程益生菌的合成生物学开发和产业化转化研究。（来源：Foodaily） 【蒙牛未来星行业首发HMOs儿童液态配方奶】日前，蒙牛旗下未来星儿童奶品牌宣布，将在行业内首先推出HMOs儿童液态配方奶。据悉，该款产品特别添加“免疫王者”HMOs，帮助儿 童构筑自护屏障，激发内在免疫力。产品还添加GOS（低聚半乳糖）和FOS（低聚果糖）两种益生元，科学配比，守护肠道健康。 （来源：Foodaily） 【广州酒家上新茶饮汤圆】近日，广州酒家茶饮汤圆全新上市，有奇亚籽茉莉、白桃乌龙、柠檬红茶、荔枝玫瑰四种口味。 （来源：Foodaily） 【农夫山泉推出新品：17.5°鲜榨橙汁】农夫山泉官宣推出新品：17.5°鲜榨橙汁。产品选用农夫山泉赣南果园基地今年产季的新鲜脐橙，在产地36小时内完成采摘、榨汁、灌装，全程冷链运输。（来源：Foodaily） 【淘宝今年取消“双12”活动】11月24日，淘宝网商家服务大厅显示，淘宝双12活动今年取消不再举办，今年12月会 举办平台大型活动“淘宝年终好价节”，预计11月底开始招商。 （来源：Foodaily）