煤炭行业周报：炼焦煤供不应求，关注价格变化

y 证券研究报告 煤炭行业 报告日期：2023年12月04日 炼焦煤供不应求，关注价格变化 ———煤炭行业周报 华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势 研究员孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzqgs.com 相关阅读 《煤炭行业周报：炼焦煤价格稳中偏强，后续关注供需变化》2023.11.27《煤炭行业周报：煤炭需求以刚需为主，持续关注煤价变化》2023.11.20 《中煤能源深度报告：具备产能与资产价值优势的央企煤炭龙头》2023.11.20请认真阅读文后免责条款 投资要点： 上周炼焦煤供不应求，价格上涨驱动仍在。国产炼焦煤的减产预 计将度过至暗时刻，山西停产煤矿正积极推动复产事宜，山西炼焦煤产量有望边际恢复。但是进入12月份不少煤矿将有达产检修预期，复产预期不宜过度乐观。而从需求方面来看，焦钢企业短期对焦煤刚需补库预期仍存，炼焦煤供不应求的局面仍会延续，煤价上涨驱动仍在，但是由于焦钢企业利润有限，煤价涨幅或受限。后续关注炼焦煤供需和煤价变化，维持行业“推荐”评级。 供给端：当前主流大矿均正常生产，出货节奏良好，黑龙江煤矿事故再起，整体安全检查形势依然严峻，部分前期停产煤矿仍在积极复产，短期看供应依然偏紧。上周统计独立焦企全样本：产 能利用率为75.02%。上周统计全国110家洗煤厂样本：开工率 70.28%较上期降2.24%；日均产量59.85万吨降2.43万吨。 需求端：动力煤终端耗煤逐渐进入旺季。近期全国多地降温，天气提振居民端用电负荷，终端电厂日耗呈现回升态势，但在长协煤稳定供应及优势进口煤补充下，下游电厂库存依然维持高位， 终端观望情绪依旧，大多暂缓采购计划，市场活跃度偏低。截至 12月1日全国72家电厂样本区域存煤总计1257.8万吨，日 耗50.7万吨，可用天数24.8天。下游钢厂铁水产量维持高位，对焦炭刚需较好，然而利润低位下，对焦炭涨价多有抵触情绪。短期来看，焦炭价格仍然保持偏强运行态势。 库存及价格：煤炭库存减少，煤价维稳窄调。上周独立焦化全国平均吨焦盈为-18元。原煤库存291.10万吨降6.41万吨；精煤库存141.35万吨降5.96万吨。焦炭港口较上周期增加10.2 至202.45万吨。产地方面，上周主产区煤价维稳窄调。陕西：前期因安检、完成月度任务的停产民营煤矿已陆续复产，市场煤供应基本恢复至正常水平。近期下游电厂日耗虽不断抬升，但库存依旧处于中高位，在长协支撑下，暂无大规模采购计划，部分煤矿根据拉运情况上下调整煤价，幅度10-20元/吨。内蒙：内蒙古鄂尔多斯目前产地大部分煤矿维持正常生产销售，因月底完成生产任务停产的煤矿也陆续复工复产，煤炭供应量逐步 恢复至正常水平。月底大集团外购价更新下调5-10元/吨，产地市场情绪下降，洗煤厂、贸易商等暂以谨慎观望为主，坑口拉运车辆有所减少，部分煤矿随之下调煤价。 动力煤板块。截至2023年11月29日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价735元/吨，同比持平。截至2023年12月1日，CCTD综合交易价753元/吨，同比下降7.38%。截至2023年12月01日，黄陵坑口价850元/吨，同比下降23.42%，大同坑口价840.00元/吨，同比下降22.58%；截至2023年12月01日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价115.30美元/吨，同比下降70.99%，欧洲ARA港动力煤现货113.50美元/吨，同比下降52.41%，理查德RB动力煤现货价112.07美元/吨，同比下降48.24%。 炼焦煤板块。截至2023年12月1日，主焦煤（京唐港、山西产）价格2630元/吨，同比上升2%；主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格2360元/吨，同比持平；截至2023年12月1日，澳大利亚峰景矿焦煤价格341.00美元/吨，同比上升31%。截至2023年12月1日，炼焦煤库存三港口合计195.01万吨，同比上升95%；六港口合计196.03万吨，同比上升89%；247家炼焦煤样本企业库存790.52吨，同比下降1%。 焦炭板块。上周焦炭价格偏强运行，周一焦炭市场完成第二轮上涨100-110元/吨。但由于煤炭成本的不断攀升，焦炭价格上涨后，仍有部分区域部分焦企难以改变亏损现状。整体看，焦企生产积极性一般，后期产量释放有限，焦炭库存基本以低位运行为主；原料端炼焦煤价格继续呈现偏强走势，受近期事故频出影响，炼焦煤供应紧张，焦企个别煤种库存已至较低位置，补库需求较为明显；下游钢厂铁水产量维持高位，对焦炭刚需较好。然利润低位下，对焦炭涨价多有抵触情绪。短期来看，焦炭价格仍然保持偏强运行态势。 投资建议：短期重点推荐动力煤板块具有业绩弹性的广汇能源 （600256.SH）、晋控煤业（601001.SH）；冶金煤板块具备边际改善的顺周期机会：潞安环能(601699.SH)、淮北矿业 （600985.SH）。长期看好稳健高分红标的中国神华 1 （601088.SH）。 请认真阅读文后免责条款 风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不及预期，宏观经济波动风险，数据的引用风险。 内容目录 1一周市场表现3 2周内行业关键数据4 2.1动力煤4 2.2炼焦煤5 2.3下游需求情况6 3行业要闻7 4重点上市公司公告8 5周观点9 6风险提示11 图目录 图1：一级行业周涨跌幅一览（%）3 图2：煤炭各子版块涨跌幅一览（%）3 图3：个股涨幅前五（%）3 图4：个股跌幅前五（%）3 图5：秦皇岛Q5500、Q5000市场价（元/吨）4 图6：CCTD综合交易价（元/吨），同比（%）4 图7：黄陵、大同坑口价（元/吨）5 图8：海外煤炭价格（美元/吨）5 图9：库存：主流港口（万吨）5 图10：库存：秦皇岛港（万吨），同比（%）5 图11：主焦煤价格（元/吨）6 图12：澳大利亚峰景矿焦煤价格（美元/吨），同比（%）6 图13：炼焦煤港口库存（万吨）6 图14：炼焦煤企业库存（万吨）6 图15：全社会用电量（万KWH），同比（%）7 图16：火电发电量（亿KWH），同比（%）7 图17：螺纹钢价格:HRB40020MM（元/吨），同比（%）7 图18：普通硅酸盐水泥价格:P.O42.5散装（元/吨），同比（%）7 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测11 1一周市场表现 11月27日至12月01日，中信一级煤炭行业涨幅 1.02%。各子行业涨跌幅为，动力煤（2.31%）、炼焦煤 （4.79%）、焦炭（-0.77%）、其他煤化工（-0.68%）。同期上证综指涨幅（-0.31%）。 在我们重点覆盖公司中，上周个股涨幅前五公司为恒源煤电（9.34%）、华阳股份（8.80%）、平煤股份（7.55%）、潞安环能（7.04%）、晋控煤业（6.84%）；个股跌幅前五公司为云煤能源（-12.38%）、陕西黑猫（-3.93%）、辽宁能源（-2.70%）、宝泰隆（-2.11%）、金能科技（-1.16%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（%）图2：煤炭各子版块涨跌幅一览（%） 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 汽消石纺食非煤家医农交建商国轻基电上综建电有钢银综房通机电计传车费油织品银炭电药林通筑贸防工础力证合材力色铁行合地信械子算媒 者石服饮行 服化装料金 牧运零军制化及综渔输售工造工公指 设金金产机 备属融 务融用及 事新 业能 源 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图3：个股涨幅前五（%）图4：个股跌幅前五（%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2周内行业关键数据 2.1动力煤 截至2023年11月29日，秦皇岛动力煤（Q5500）平 仓价735元/吨，同比持平。截至2023年12月1日，CCTD综合交易价753元/吨，同比下降7.38%。 截至2023年12月01日，黄陵坑口价850元/吨，同比下降23.42%，大同坑口价840.00元/吨，同比下降22.58%；截至2023年12月01日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价115.30美元/吨，同比下降70.99%，欧洲ARA港动力煤现货113.50美元/吨，同比下降52.41%，理查德RB动力煤现货价112.07美元/吨，同比下降48.24%。 图5：秦皇岛Q5500、Q5000市场价（元/吨）图6：CCTD综合交易价（元/吨），同比（%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图7：黄陵、大同坑口价（元/吨）图8：海外煤炭价格（美元/吨） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 截至2023年11月27日，北方港口煤炭库存3824.40万吨，同比上升26.47%；南方港口煤炭库存3158.90万吨，同比上升31.84%，显示库存增加幅度较大。截至2023年12月1日，秦皇岛港煤炭库存615万吨，同比上升4.24%。 图9：库存：主流港口（万吨）图10：库存：秦皇岛港（万吨），同比（%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2.2炼焦煤 截至2023年12月1日，主焦煤（京唐港、山西产）价格2630元/吨，同比上升2%；主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格2360元/吨，同比持平；截至2023年12月1 日，澳大利亚峰景矿焦煤价格341.00美元/吨，同比上升 31%。 截至2023年12月1日，炼焦煤库存三港口合计195.01万吨，同比上升95%；六港口合计196.03万吨，同比上升89%；247家炼焦煤样本企业库存790.52吨，同比下降1%。 图11：主焦煤价格（元/吨）图12：澳大利亚峰景矿焦煤价格（美元/吨），同比 （%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图13：炼焦煤港口库存（万吨）图14：炼焦煤企业库存（万吨） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2.3下游需求情况 全社会用电量持续增长，火电发电量同比由降转增。截至2023年10月，全国全社会用电量7419亿千瓦时，同比增长8.4%；火电发电量4654亿千瓦时，同比上升4.0%。截至2023年12月1日，螺纹钢价格4059.00元/吨， 同比上升2.99%；截至2023年11月20日，水泥价格328.30 元/吨，同比下降20.78%。 图15：全社会用电量（万kWh），同比（%）图16：火电发电量（亿kWh），同比（%） 全社会用电量:当月值周同比 100,000,000.00 90,000,000.00 80,000,000.00 70,000,000.00 60,000,000.00 50,000,000.00 40,000,000.00 30,000,000.00 20,000,000.00 10,000,000.00 16-01 6-04 -07 10 0.00 -10,000,000.00 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 图17：螺纹钢价格:HRB40020mm（元/吨），同比（%）图18：普通硅酸盐水泥价格:P.O42.5散装（元/吨）， 同比（%） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 3行业要闻 全国安全生产电视电话会议强调：严厉打非治违，深查彻改隐患，全力做好岁末年初安全生产工作。全国安全生产电视电话会议29日在京召开，会议要求，要准确掌握矿山真实安全状况，强力推进矿山安全整治，对井下井上区域全面排查“过筛子”，尽快消除浴室吊篮等安全隐患，深化矿山重大灾害治理，严厉打击超挖超采、私挖乱采、逃避监管等行为。（信息来源：新华社）。 新朔铁路两万吨重载组合列车动力学实验成功。由国家能源集团新朔铁路卧