新势力跟踪之11月销量点评：10家新势力合计交付环比+1.67%，智能化+出海为主线

11月10家新势力车企整体交付量环比+1.67%。10家新能源乘用车重点车企11月新能源汽车交付量合计49.96万辆 ， 同环比分别+45.58%/+1.67%。其中比亚迪/理想/小鹏/零跑/问界/极氪本月交付创历史新高，多数车企交付保持环比稳步提升。 一线新势力车企：1）理想：11月理想共交付新车41,030辆，同环比分别+172.91%/+1.50%，2023年累计交付量已经达到325,677辆，提前达成2023年30万辆销量目标。渠道方面，截至2023年11月30日，理想汽车在全国已有398家零售中心，售后维修中心及授权钣喷中心320家。11月理想零售中心单店效能为110辆/家，环比+1.50%。2）小鹏：11月小鹏共交付20,041辆，同环比分别+244.88%/+0.91%。新车方面，小鹏X9在广州车展正式亮相发布，预售价格38.8万元起。3）蔚来：蔚来11月共交付新车15,959辆，同环比分别+12.56%/-0.72%。补能体系方面，截至11月30日，全国换电站突破2100座，提供超3300万次换电服务。渠道布局方面，截至11月30日，蔚来已在全球布局142家蔚来中心（海外6家）和327家蔚来空间（海外8家）。合作方面，11月21日、29日蔚来分别与长安汽车、吉利控股签署换电合作协议。 其他新势力车企：1）哪吒汽车：11月交付12,506辆，同环比分别-17.02%/+3.48%。智能化方面，哪吒山海平台2.0正式发布。出海方面，泰国工厂成功投产，首台整车哪吒V-II正式下线；印尼工厂合作项目正式签约，首批用户交付。2）零跑汽车：11月交付18,508辆，同环比分别+130.00%/+1.68%。战略合作方面，零跑汽车完成了与Stellantis集团的股权交割。新车方面，广州车展期间，零跑首款全球化车型C10迎来国内首秀。3）广汽埃安：埃安11月终端销量41,567辆，同环比分别+44.51%/+0.15%。出海方面，11月29日，广汽埃安携五款重磅车型及核心技术首度亮相第40届泰国国际汽车博览会。4）吉利极氪：极氪11月交付13,104辆，同环比分别为+19.01%/+0.21%。智能化方面，极氪高速NZP在广州、深圳、宁波、北京、嘉兴、绍兴陆续开通。新车方面，极氪首款轿车007亮相广州车展并开启预售。5）问界：问界系列11月交付18,827辆，同环比分别为+127.93% / +48.24%，问界M7交付15,242辆，累计交付超27,000辆，累计大定突破10万辆。智能化方面，HUAWEI ADS 2.0再升级，不依赖高精地图，高速NCA全国都能开。 投资建议：坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多H+A股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+长城】等，A股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。 零部件三条布局思路：1）L3智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。T链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。 风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。 1.理想汽车：11月交付41,030辆，再创历史新高 11月理想交付再创历史新高，提前达成全年销量目标。11月理想共交付新车41,030辆，同环比分别+172.91%/+1.50%，2023年累计交付量已经达到325,677辆，提前达成2023年30万辆销量目标。渠道方面，截至2023年11月30日，理想汽车在全国已有398家零售中心，覆盖136个城市；售后维修中心及授权钣喷中心320家，覆盖209个城市。11月理想零售中心单店效能为110辆/家，环比+1.50%。智能化方面，理想L系列已于11月开启理想汽车史上最大更新版本OTA 5.0内测，12月将推送正式版本，OTA 5.0升级后，AD Max 3.0将提升理想汽车的智能驾驶能力，实现全场景智能驾驶（NOA）和全场景辅助驾驶（LCC），及更高级别的主动安全能力（AEB）和智能泊车能力。 图1：11月理想交付量（单位：辆）环比+1.50% 图2：理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） 2.小鹏汽车：11月交付20,041辆，G6交付8,750台 11月小鹏共交付20,041辆，同环比分别+244.88%/+0.91%，连续2个月月交付突破两万，再创单月交付新高。小鹏G6产能爬坡效果显著，10月交付8,750台，环比+0.10%，继续领跑20万以上中国品牌纯电动SUV月销量榜。智能化方面，11月28日，小鹏汽车全新版本OTA—Xmart OS 4.4.0正式向小鹏G9、G6及P7i用户全量推送，此次OTA升级后，小鹏汽车成为行业首个全量开放无图城市导航辅助驾驶功能并覆盖20余城的品牌。新车方面，11月17日，小鹏X9在广州车展正式亮相发布，预售价格38.8万元起。 图3：11月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比+0.91% 3.蔚来汽车：11月交付15,959辆，全国换电站数量突破2,100座 蔚来11月共交付新车15,959辆，同环比分别+12.56%/-0.72%；1-11月累计交付量142,026台。补能体系方面，11月蔚来新增138座换电站（海外3家），布局127座充电站，接入42,845根第三方充电桩。截至11月30日，全国换电站累计布局数量已达2,187座，其中高速换电站691座，电区房覆盖率超78.5%，累计为用户提供超3,300万次换电服务。渠道布局方面，11月蔚来新增3家蔚来中心、13家蔚来空间、11家蔚来服务中心（海外6家）、2家蔚来交付中心。截至11月30日，蔚来已在全球布局142家蔚来中心（海外6家）和327家蔚来空间（海外8家）。合作方面，11月21日、29日蔚来分别与长安汽车、吉利控股签署换电合作协议，将在推动换电电池标准建立、换电服务网络建设与共享、换电车型研发及定制、电池资产管理及运营等领域开展合作。 图4：2023年11月蔚来交付量（单位：辆）环比-0.72% 4.其他新势力：问界交付表现超预期 哪吒汽车：11月交付12,506辆，同环比分别-17.02%/+3.48%。智能化方面，哪吒山海平台2.0正式发布，实现平台升级、架构升级、舒适升级、智能升级以及核心部件升级。出海方面，11月27日，哪吒汽车在印尼举办合作签约仪式，并完成了印尼首批用户的交付活动；11月30日，哪吒汽车（泰国）有限公司携手合作伙伴Bangchan General Assembly Co., Ltd.(BGAC)宣布右舵电动汽车已在泰国组装，发布下线的首款NETA V-II车型。 零跑汽车：11月交付18,508辆，同环比分别+130.00%/+1.68%，创历史新高。战略合作方面，11月20日，零跑汽车完成了与Stellantis集团的股权交割，零跑汽车将借助本次合作，在智能电动技术研发、营销及服务升级等层面发力，带给用户更好的产品和服务体验。新车方面，11月广州车展期间，零跑首款全球化车型C10迎来国内首秀，将于明年1月开启国内预售。 图5：11月哪吒汽车交付量（单位：辆）环比+3.48% 图6：11月零跑汽车交付量（单位：辆）环比+1.68% 广汽埃安：埃安11月终端销量41,567辆，同环比分别+44.51%/+0.15%，1-11月累计销量434,056辆。出海方面，11月29日，第40届泰国国际汽车博览会开幕，广汽埃安携五款重磅车型及核心技术首度亮相车展。新车方面，AION Y Plus 490高阶版在泰国国际汽车博览会官宣上市。技术方面，在11月17日举行的广汽集团新闻发布会上，广汽埃安正式对外官宣将于2026年实现全固态电池量产搭载，昊铂将率先采用。 图7：2023年11月广汽埃安交付量（单位：辆）环比+0.15% 吉利极氪：极氪11月交付13,104辆，同环比分别为+19.01%/+0.21%，交付再创历史新高。新车方面，11月17日，极氪首款轿车007亮相广州车展并开启预售，预计2024年1月上市交付。智能化方面，11月9日，极氪高速NZP在广州、深圳、宁波三地开放，11月30日，在北京、嘉兴、绍兴三城正式推送。出海方面，11月29日，极氪在哈萨克斯坦最大城市阿拉木图举办上市发布会，极氪001、极氪X正式开售。 图8：2023年11月极氪交付量（单位：辆）环比+0.21% 问界：问界系列11月交付18,827辆，同环比分别为+127.93%/+48.24%，问界M7交付15,242辆，累计交付超27,000辆，累计大定突破10万辆。新车方面，问界新M7 Max后驱智驾版已于11月28日正式上市，五座版28.98万元起、六座版30.98万元起。 图9：2023年11月问界交付量（单位：辆）环比+48.24% 5.投资建议 坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多H+A股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+长城】等，A股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三条布局思路：1）L3智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。T链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。 6.风险提示 全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。